食品、饮料与烟草行业深度报告-解码威士忌系列报告一：全球烈酒领先品类，国产威士忌崛起正当时

行业研究丨深度报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 解码威士忌系列报告一：全球烈酒领先品类，国产威士忌崛起正当时 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]从中国威士忌进口量及进口金额来看，2024 年中国威士忌进口量 2.9 万千升，根据中国酒业协会数据，2023 年本土威士忌总产量突破 5 万千升，威士忌的国产替代正在逐步进行。我们认为，借鉴日本等市场威士忌发展的经验来看，国产威士忌仍需要在产能建设、本土化场景培育、品牌建设等方面不断加码。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 石智坤 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490522090002 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 SFC：BVF934 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title2] 解码威士忌系列报告一：全球烈酒领先品类，国产威士忌崛起正当时 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 解码威士忌：全球烈酒第一大品类 2023 年全球威士忌销售金额达到 1440.66 亿美元，已经是全球第一大烈酒品类。从威士忌的发展历程来看，过去 15 年威士忌销售收入基本保持稳定增长，零售额从 2008 年的 929.66 亿美元增长至 2023 年的 1440.66 亿美元，年复合增速 2.96%。从量价拆分来看，2008 年以来，威士忌销量从 2320770.7 千升增长至 2023 年的 4169817.8 千升，年复合增速 3.98%，整体销量维持稳定的增长。而威士忌均价在过去 15 年间整体增长并不明显，2023 年销售均价 35 美元/升，相比 2008 年的 40 美元/升有一定的下降。但自 2021 年以来，全球威士忌销售已经延续三年量价齐升，整体呈现较好的表现。 威士忌全球图谱：产区概念逐步深入人心 从威士忌的全球消费结构来看，从销量角度来看，2023 年印度占据全球一半以上的威士忌消费量，过去 5 年印度市场威士忌的复合量增达到 4.2%，超过全球市场 3.4%的增速，中国 2023年威士忌消费量仅占全球的 0.4%，未来仍有较大提升空间。而从消费额来看，美国是 2023 年全球最大的威士忌消费市场，占据全球约 27%的市场份额，中国 2023 年威士忌的消费价值占比约为 1.5%。从均价来看，2023 年中国威士忌的消费均价为 131 美元/升，远高于全球平均水平 35 美元/升，表明中国威士忌消费力较强，但未来渗透率提升仍有较大空间。 随着威士忌的快速全球化，威士忌在不同地区将传统工艺与当地特色相结合，形成了不同风味的威士忌，亦随即诞生了产区概念。当前全球传统产区可以分为苏格兰、爱尔兰、美国、日本和加拿大五大产区，其他产区包括了印度、中国台湾等新兴产区。不过，威士忌文化具备较强的包容性，尽管威士忌起源于苏格兰，但苏格兰并非最大的威士忌消费区，且从产区角度来看，除了苏格兰等传统产区外，亦诞生了日本、加拿大等后期新兴产区，表明威士忌和当地文化具备较强的可结合性。 威士忌的中国化发展 2023 年中国市场威士忌销售金额 21.69 亿美元，同比增长 11.5%，是当年中国市场增长最快的酒类。2023 年中国市场威士忌销售量达到 16577 千升，同比增长 6.2%，2023 年威士忌在中国市场实现量价齐升，保持较好的增长势头。从销售均价来看，2014 年以来，中国威士忌市场持续获得正增长，表明中国威士忌市场正经历持续的消费升级。从中国威士忌进口量及进口金额来看，2024 年中国威士忌进口量 2.9 万千升，根据中国酒业协会数据，2023 年本土威士忌总产量突破 5 万千升，威士忌的国产替代正在逐步进行。我们认为，借鉴日本等市场威士忌发展的经验来看，国产威士忌仍需要在产能建设、本土化场景培育、品牌建设等方面不断加码。 风险提示 1、宏观经济波动导致需求修复不及预期； 2、市场价格大幅波动导致渠道积极性受损； 3、行业竞争加剧导致公司盈利能力受损； 4、消费升级进程不及预期。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《食品饮料行业 2024 年年报及 2025 年一季报综述白酒篇：主动调整，静待曙光》2025-06-08 •《休闲零食行业洞察之品类篇（一）：中式零食崛起，魔芋品类出圈》2025-06-02 •《食品饮料行业 2024 年报及 2025 年一季报综述大众品篇：渐进式修复，分化仍延续》2025-05-28 -20%-6%7%20%2024/62024/102025/22025/6食品、饮料与烟草沪深300指数2025-06-14%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 22 行业研究 | 深度报告 目录 解码威士忌：全球烈酒第一大品类 ............................................................................................... 6 威士忌工艺特征 .............................................................................................................................................. 6 威士忌品类特征 .............................................................................................................................................. 8 威士忌全球图谱 ............................................................................................................................ 9 威士忌全球竞争格局 ..................................................................................................................................... 10 威士忌产区概念逐步深入人心 ....................................................