电子行业：25Q1全球TWS耳机出货反弹，平板电脑市场延续增长态势

25Q1全球TWS耳机出货反弹，平板电脑市场延续增长态势证券研究报告请务必阅读正文后免责条款分析师：徐勇S1060519090004（证券投资咨询）郭冠君 S1060524050003（证券投资咨询）邮箱：XUYONG318@pingan.com.cnGUOGUANJUN625@pingan.com.cn平安证券研究所 电子团队2025年6月9日电子行业 强于大市（维持）核心摘要 行业要闻及简评： 1）根据Canalys数据，得益于厂商在地域以及价格层次上的双重扩张策略，2025年第一季度全球TWS耳机出货量达7800万台，同比增长18%；2）根据Canalys数据，由于消费市场以及教育领域设备更新周期的共同推动，2025年第一季度全球平板电脑出货量同比增长8.5%至3683万台；3）根据TrendForce数据，2024年全球前十大封测厂商营收合计达415.6亿美元，同比+3%；4）根据TrendForce数据，由于供应商库存压力以及终端客户需求下滑，2025年第一季度NAND Flash平均销售价格环比下降15%，出货量也有所下滑，25Q1全球前五大NAND Flash品牌厂商营收合计达120.2亿美元，环比下滑近24%；5）根据TrendForce数据，2025年第一季度全球DRAM产业营收合计达270.1亿美元，环比下降5.5%。 一周行情回顾：上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为3.25%，跑赢沪深300指数2.37个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨26.39%，跑赢沪深300指数13.48个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。 投资建议：半导体行业当前已处于复苏阶段，考虑到全球贸易摩擦持续加剧，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，坚定看好半导体国产替代。另外，AI行业景气度持续向上，相关产业链企业业绩有望实现快速增长，建议关注恒玄科技、鼎龙股份、兆易创新、中微公司、澜起科技、安集科技、北方华创、拓荆科技和南亚新材。 风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。行业动态32020年1月10日Canalys：25Q1全球TWS耳机出货量同比+18%至7800万台根据Canalys数据，得益于厂商在地域以及价格层次上的双重扩张策略，2025年第一季度全球TWS耳机出货量达7800万台，同比增长18%，分品牌来看，苹果继续稳居全球TWS市场首位，25Q1市场份额达23%，其次是小米，出货量同比+63%，市场份额提升至11.5%。资料来源：Canalys，平安证券研究所22Q1-25Q1全球TWS出货量行业动态42020年1月10日Canalys：25Q1全球平板电脑出货量同比+8.5%至3680万台根据Canalys数据，由于消费市场以及教育领域设备更新周期的共同推动，2025年第一季度全球平板电脑出货量同比增长8.5%至3683万台。其中，25Q1苹果平板电脑出货量同比+14%至1374.6万台，市场份额达37.3%，其次是三星和小米，市场份额分别达18%和8.3%。资料来源：Canalys，平安证券研究所21Q1-25Q1全球平板电脑出货量行业动态52020年1月10日TrendForce：2024年全球前十大封测厂商营收同比+3%至415.6亿美元根据TrendForce数据，2024年全球前十大封测厂商营收合计达415.6亿美元，同比+3%。其中，日月光控股以185.4亿美元的营收位列全球封测市场首位，对应TOP10整体营收占比达44.6%，其次是安靠和长电科技，2024年营收分别达63.2亿美元和50亿美元。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2024年全球前十大封装测试公司营收排名行业动态62020年1月10日TrendForce：25Q1全球前五大NAND Flash品牌厂商营收合计达120亿美元根据TrendForce数据，由于供应商库存压力以及终端客户需求下滑，2025年第一季度NAND Flash平均销售价格环比下降15%，出货量也有所下滑，25Q1全球前五大NAND Flash品牌厂商营收合计达120.2亿美元，环比下滑近24%。分品牌来看，三星以31.9%市占率位列全球首位，其次是SK集团和美光，市场份额分别达16.6%和15.4%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所25Q1全球NAND Flash前五大品牌厂商营收排行行业动态72020年1月10日TrendForce：25Q1全球DRAM产业营收合计达270.1亿美元根据TrendForce数据，2025年第一季度全球DRAM产业营收合计达270.1亿美元，环比下降5.5%。其中，SK海力士以97.18亿美元营收位列全球市场首位，对应市占率达36%，其次是三星，25Q1营收达91亿美元，对应市场份额达33.7%，而美光则以65.75亿美元营收位列市场第三位，对应市场份额达24.3%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所25Q1全球DRAM厂自有品牌内存营收排名一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均出现上涨。6月6日，美国费城半导体指数达到5038.06，周涨幅为5.88%；中国台湾半导体指数为605.78，周涨幅为2.47%。2024年年初以来费城半导体指数表现2024年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所8一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为3.25%，跑赢沪深300指数2.37个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨26.39%，跑赢沪深300指数13.48个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。资料来源：Wind，平安证券研究所2024年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现9一周行情回顾——上市公司涨跌幅 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为76.2倍。本周，半导体行业162只A股成分股中，142只股价上涨，1只持平，19只下跌。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号股票简称涨跌幅%PETTM序号股票简称涨跌幅%PETTM1大为股份18.72-1闻泰科技-4.56-2德明利12.38224.42天岳先进-3.18176.53*ST华微12.3444.53峰岹科技-2.9981.04星宸科技11.00109.04有研硅-2.6359.35和林微纳10.77225.35沪硅产业-2.54-6炬光科技10.52-6捷捷微电-2.3247.67佰维存储10.49-7珂玛科技-2.3065.78兆易创新9.9272.48芯联集成-U-2.28-9澜起科技9.8556.09格科微-2.22382.210源杰科技9.85-10晶丰明源-1.94-资料来源：Wind，平安证券研究所10投资建议 半导体行业当前已处于复苏阶段，考虑到全球贸易摩擦持续加剧，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，坚定看好半导体国产替代。另外，AI行业景气度持续