社会服务行业周报：潮玩行业迎多起收并购，抖音大促国货高质量增长

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 社会服务 2025 年 06 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《潮牌打造“精神庇护所”疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮—行业周报》-2025.6.2 《“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys 递交港股招股书—行业周报》-2025.5.25 《蜜雪冰城、古茗 4 月加速开店，618国 货 品 牌 势 能 向 上 — 行 业 周 报 》-2025.5.18 潮玩行业迎多起收并购，抖音大促国货高质量增长 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行旅游：端午国内旅游量价稳增，祥源控股战略投资海昌海洋公园 端午假期：国内出游 1.19 亿人次，同比增长 5.7%；国内出游总花费 427.30 亿元，同比增长 5.9%；对应隐含人均出游消费同比增长 0.2%，实现稳健增长。祥源文旅：6 月 2 日海昌海洋发布公告，计划以增发新股方式引入祥源控股集团，目前已订立认购协议。交易完成后，祥源控股持有海昌海洋公园 38.6%股权，成为新控股股东。  潮玩/茶饮：TOPTOY、量子之歌加码潮玩业务，咖啡与茶饮交叉“越界”上新 TOPTOY：收购潮玩品牌 Hi TOY 股份 51%，该品牌旗下有糯米儿 Nommi、Honey甜心和霉霉 MayMei 三大核心 IP，明星产品搪胶毛绒玩具全球销量已超 300 万个。TOPTOY 此举有望进一步整合产业链，丰富自身 IP 矩阵。量子之歌：FY2025Q3（截至 2025/3/31）量子之歌实现净利润 4115 万元，同比增长 181.24%，前三季度已实现净利润 2.49 亿元，同比增长 31.58%。战略发展潮玩业务，2.35 亿元收购Letsvan 61%的股权，Letsvan 目前运营 10 个自有 IP，包括“WAKUKU”、“又梨”等，分销渠道遍布中国和东南亚市场的线上和线下平台。茶饮：茶百道桃子系列上新首日即售出 30 万杯，2025 年以来茶百道已推出超 40 款产品，约合每周上新 2款产品，创新效率稳居行业前列。瑞幸大力推新 9.9 元果蔬茶，古茗推新年度轻椰拿铁活动价 10.9 元，茶饮与咖啡的品类边界呈交叉趋势。  美丽：抖音大促美护国际品牌发力，国货品牌注重高质量增长 2025 年 5 月，抖音美妆类目 GMV 达 234.97 亿元，同比增长 18%。外资品牌依靠达播突破，GMV 排名上升，TOP10 中占据 7 席，2024 年同期为 3 席。而国货头部品牌则强化自播矩阵，韩束/珀莱雅自播占比 66.8%/53.8%。本土头部品牌已形成了"品牌自播主导、达人协同辅助、商品卡补充转化"的健康模型。5 月彩妆 TOP20 榜单中，外资品牌占 6 席，TOP10 仅有圣罗兰 1 个外资品牌入围。TOP20 中 7 个品牌为上月新晋，其中 5 个为外资品牌（如纪梵希、娜斯等），“抖品牌”环比数量锐减，新锐国货品牌表现相对稳定，毛戈平销售表现稳步上升。5 月销售额排名第 2。抖音彩妆类目呈现结构性此消彼长。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（6.2-6.6）社会服务指数+2.09%，跑赢沪深 300 指数 1.21pct，在 31 个一级行业中排名第 9，体育、旅游类领涨; 本周（6.2-6.6）港股消费者服务指数+1.64%，跑输恒生指数 0.51pct，在 30 个一级行业中排名第 19，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -24%-12%0%12%24%36%48%2024-062024-102025-02社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 内容目录 1、 出行旅游：端午国内旅游量价稳增，祥源控股战略投资海昌海洋公园 ............................................................................. 4 1.1、 端午假期国内旅游大盘实现稳健增长 .......................................................................................................................... 4 1.2、 海昌海洋公园引入战略投资者，祥源控股完善文旅版图 .......................................................................................... 4 2、 潮玩：TOPTOY、量子之歌并购潮玩公司，加码自有 IP ..................................................................................................... 5 2.1、 TOPTOY 收购 Hi TOY，丰富自有 IP 矩阵 ................................................................................................................. 5 2.2、 量子之歌：效率提升利润快速释放，构筑 IP+产品+零售成长新引擎 ..................................................................... 6 3、 茶饮：茶百道新品日销 30 万杯，古茗、瑞幸拓品类交叉上新 ........................................................................................... 7 4、 美丽：抖音大促美护国际品牌发力，国货品牌注重高质量增长 ................................