农林牧渔行业周报：生猪降重或进一步抬升2025H2猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 06 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《政策因素或引发猪价波动，头部宠物食品品牌持续发力 618—行业周报》-2025.6.2 《二育认价销售致供给增加，期待端午备货对需求端形成支撑—行业周报》-2025.5.25 《4 月肉鸡价格维持高位，关注季节性鸡病催化价格—行业点评报告》-2025.5.20 生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪价，供给收缩驱动牛价稳步上移 生猪降重加速出栏致短期猪价下行，生猪阶段性供给缺口将至，猪价下行空间有限。据涌益咨询，截至 2025 年 6 月 6 日，全国生猪均价 14.07 元/公斤，周环比-0.37 元/公斤，同比-4.38 元/公斤。2025 年 5 月 20-30 日行业销至二育生猪占实际销量比重降至 1.64%（同比-4.77pct，环比-0.46pct），二育栏舍利用率降至38%，低于 2024 年同期 55%。6 月以来猪企开启降重加速出栏，导致短期猪价下行创年后新低。降均重限二育政策利空短期猪价但利多 2025H2 猪价中枢抬升，且前期能繁超淘及春节后仔猪损失缺口传导将至，近月猪价同样有供给收缩支撑，预计后市猪价下行空间有限且伴随猪企出栏降重供给前置，6 月中旬左右猪价或逐步开启上行。 内外围共振支撑牛肉价格向上，供给恢复缓慢叠加猪肉牛肉价格带差距或驱动2025-2026 年牛肉价格持续景气。全球牛肉价格 2025 年稳步上移，截至 2025 年4 月全球牛肉价格达 294.07 美分/磅，同比+8.69%，环比+0.65%，创 2010 年以来历史新高。国内牛肉批发价自 2025 年 3 月触底后中枢上移，截至 2025 年 6月 6 日达 63.84 元/公斤，较 2024 年同期+5.07%。由于价格带相差较大且牛肉消费占比持续提升，猪肉价格波动对牛肉价格影响有限，叠加肉牛产能恢复传导周期偏长影响，2025 年猪牛价格有望共振支撑向上，2026 年牛肉价格有望景气延续。  周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（6.3-6.6）:农业跑输大盘 0.22 个百分点 本周上证指数上涨 1.13%，农业指数上涨 0.91%，跑输大盘 0.22 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，邦基科技（+14.13%）、源飞宠物（+11.73%）、罗牛山（+7.79%）领涨。  本周价格跟踪（6.3-6.6）:本周黄羽鸡、豆粕等农产品价格环比上涨 6 月 6 日全国外三元生猪均价为 14.06 元/kg，较上周下跌 0.41 元/kg；仔猪均价为 34.51 元/kg，较上周下跌 0.73 元/kg；白条肉均价 18.53 元/kg，较上周下降0.23 元/kg。6 月 6 日猪料比价为 4.17:1。自繁自养头均利润 33.83 元/头，环比-1.82 元/头；外购仔猪头均利润-120.8 元/头，环比-36.43 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-062024-102025-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移 ............................................... 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .......................................................................... 5 3、 本周市场表现（6.3-6.6）:农业跑输大盘 0.22 个百分点 ........................................................................................................ 6 4、 本周重点新闻（6.3-6.6）：全国夏粮小麦收获进度过半 ...................................................................................................... 7 5、 本周价格跟踪（6.3-6.6）：本周黄羽鸡、豆粕等农产品价格环比上涨 ............................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 13： 本周农业指数上涨 0.91%（