汽车行业周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车-智驾-机器人

证券研究报告【中泰汽车|何俊艺团队】汽车周报（05/26-06/01）持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人2025年6月4日汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn1目 录一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示2核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人 周度核心数据：①内销：本周（5.26-6.1）上险总量47.3w，高于40w周度荣枯线（同比29.1%/环比18.5%）。新能源周度上险总量24.6w(同比+34.9%/环比3.4%)，新能源渗透率达52.0%。各车企周交付环比有所下降，预计6月各车企交付同比下降，业绩承压。②订单：5月第五周行业有所增长。③出口：4月出口总量42w（同比+1%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。 近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。 短期β：短期行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&比亚迪价格战预期），年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q2淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量(订单)实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。 个股推荐：整车：8-14＜20的自主份额替代年内产品周期逻辑（中期逻辑），持续重点推荐小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车。弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口（小米小鹏零跑赛力斯比亚迪吉利都推且已推，后期还会推长安理想长城，核心是替代空间没有走完【8-14＜20】，建议持续关注有产品周期的整车股、胜率高）。 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】 风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等3目 录4一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示4 涨跌幅：本周A股SW环保、医药生物和国防军工排名靠前，汽车板块排名第31，周涨幅为-4%。 PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为35%，整体属于历史中枢位置。5图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所SW全行业指数-涨跌幅和PE图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所序号细分行业收盘价本周年初至今1环保1802 3%8%2医药生物7880 2%9%3国防军工1506 2%2%4农林牧渔2726 2%8%5计算机4529 2%3%6传媒685 2%6%7交通运输2231 2%-1%8纺织服饰1625 2%9%9通信2900 2%-3%10建筑装饰1915 1%-4%11房地产2003 1%-7%12商贸零售2175 1%-3%13石油石化2182 0%-6%14社会服务8147 0%2%15建筑材料4410 0%0%16非银金融1766 0%-5%17轻工制造2096 0%3%18银行4295 0%10%19公用事业2371 0%-1%20煤炭2570 0%-12%21机械设备1619 0%7%22电子4296 -1%-3%23基础化工3438 -1%5%24钢铁2120 -1%1%25美容护理5153 -1%18%26家用电器8458 -1%0%27食品饮料17743 -1%-1%28综合2770 -2%1%29有色金属4799 -2%11%30电力设备6692 -2%-6%31汽车6977 -4%9%序号细分行业当前值最大值最小值平均值百分位1银行774599%2钢铁212281494%3环保2021141891%4基础化工2223121891%5房地产242591490%6纺织服饰2021141884%7煤炭12136983%8交通运输141681176%9建筑材料192391575%10计算机5058294374%11商贸零售2832172572%12电子4252203468%13医药生物2933212666%14国防军工5972355265%15美容护理4049223565%16机械设备2631192662%17石油石化111371061%18建筑装饰8106860%19综合3751173359%20通信2127141858%21传媒2736162455%22轻工制造2228152251%23汽车2436182535%24有色金属1725131731%25电力设备2452132728%26社会服务3274174327%27家用电器1421121523%28公用事业1724162018%29食品饮料2245172917%30非银金融1324111610%31农林牧渔195916345%6图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅SW汽车板块-涨跌幅和PE 涨跌幅：5/26-6/1汽车板块汽车服务表现最佳，涨幅为3.4%； PE百分位：乘用车和汽零板块估值百分位(近3年)为36%和38%，整体属于历史中枢位置。图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所细分行业收盘价本周年初至今汽车服务488 3.4%1.8%摩托车及其他2973 -1.1%14.4%商用车7624 -1.2%-2.9%汽车零部件6829 -1.9%10.8%乘用车21230 -9.5%7.4%细分行业当前值最大值最小值平均值百分位汽车服务3148163349%汽车零部件2