医药生物行业周报：医药生物行业双周报2025年第11期总第134期创新药国际化加速，短期关注ASCO结果催化

1/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年 6 月 4 日证券研究报告医药生物行业双周报 2025 年第 11 期总第 134 期创新药国际化加速，短期关注 ASCO 结果催化行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 3.08%，在申万 31 个一级行业中位居第 3，跑赢沪深 300 指数（0.94%）。从子行业来看，原料药、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为 7.41%、5.83%；医院、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为 3.68%、1.28%。估值方面，截至 2025 年 5 月 23 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 27.60x（上期末为 26.77x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（52.08x）、医院（37.38x）、医疗设备（33.40x），中位数为 27.98x，医药流通（15.18x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 35 家上市公司的股东净减持 13.36亿元。其中，10 家增持 4.16 亿元，25 家减持 17.52 亿元。重要行业资讯：◆CDE：发布《阿尔茨海默病药物临床试验技术指导原则（试行）》◆艾伯维：c-Met ADC“Teliso-V”获美国 FDA 批准上市，全球首款◆艾力斯/加科思：KRASG12C 抑制剂“戈来雷塞”获 NMPA 附条件批准上市◆恒瑞医药：正式港交所上市，IPO 的发行价为 44.05 港元/股，市值超 2900 亿港元◆特朗普签署“最惠国药价”行政令投资建议：辉瑞与三生制药达成 PD-1/VEGF 双抗超 60 亿美元授权合作，同时在ASCO 大会中国药企密集披露临床数据的催化下，医药生物行业投资逻辑进一步清晰化。建议重点关注两大方向：一是创新药国际化加速，具备全球多中心临床能力、差异化技术平台（双抗/ADC）及成熟 BD行业评级：报告期：2025.5.12-2025.5.23投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205研究助理 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16层层行业周报行业周报2/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明经验的药企，其通过 License-out 实现价值重估的确定性提升；二是ASCO 数据驱动的短期机会，临床数据超预期、适应症差异化及商业化进度领先的品种或迎来估值修复。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................... 92.3 其他.......................................................................................................................................... 123 公司动态............................................................................................................................................ 163.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 163.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 183.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.......................................................................... 214 投资建议........................................................................................................................................... 22行业周报4/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................16表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................17表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................18表 4 ：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册.......................