医药行业周报：创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2025 年 06 月 03 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《医药行业周报：三尖瓣反流市场空间大，建议关注健世科技等》，2025.5.19 2.《医药行业周报：美股医疗 AI 龙头股价反弹，关注 AI 快速落地的企业》，2025.5.11 3.《博瑞医药：专注代谢药物研发，管线新增口服 BGM0504 与 Amylin类似物》，2025.4.28 4.《医药行业周报：生命科学产业链：需求端逐步回暖，关税战进一步催化国产替代》，2025.4.21 5.《再鼎医药(09688.HK)：艾加莫德新剂型获 FDA 批准，不惧竞争，大 单品销售可期》，2025.4.14 医药行业周报：创新药 BD 高潮迭起，持续看好中国资产潜力 [Table_Summary] 投资要点：  创新药 BD 高潮迭起，持续看好中国资产潜力。在政策与资金支持、人才回流及工程师红利等多重因素支持下，中国创新药产业正处于蓬勃发展的阶段。原研创新药数量增长迅速，从 2015 年仅 124 条研发管线至 2024 年已达到 704 款，位居全球首位。越来越多的中国企业正逐步转向创新性更强的源头创新，2015 年中国企业自研的进入临床的 FIC 创新药只有 9 个，全球占比不足 10%，而到了 2024 年有120 个，占比已超过 30%，中国在源头创新药品研发上的潜力不断释放。 同时中国企业近年来活跃于创新药全球 BD 舞台。2015-2024 年间，中国药企的对外授权交易数量与交易金额持续上升，尤其 2020 年以来实现跨越式发展，2024年达到新的高峰，总交易金额达 519 亿美元，其中首付款达 41 亿美元。 分析过往 BD 案例与数据，我们得出以下结论：①中国创新药资产认可度与交易价格持续提升；②交易类型日益多元化；③管线 BD 阶段逐步前移。展望未来，我们认为中国创新药仍处于蓬勃发展期，建议重点关注国内拥有 FIC/BIC 管线的标的。  行情回顾：本周（2025 年 5 月 26 日-2025 年 5 月 30 日）申万医药生物板块指数上涨 2.21%，跑赢沪深 300 指数 3.30%，医药板块在申万行业分类中排名第 2 位；2025 年初至今申万医药生物板块指数上涨 6.61%，跑赢沪深 300 指数 9.02%，在申万行业分类中排名第 6 位。本周涨幅前五的个股为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、睿智医药（29.67%）。  整体投资策略及配置思路：继续看多中国创新药，小分子领域建议关注：益方生物、海思科、歌礼制药、迪哲医药、亚盛医药、艾力斯、海南海药、华纳药厂等；大分子领域建议关注：舒泰神、科兴制药、信立泰、康方生物、华海药业、新诺威、石药集团、君实生物、宜明昂科等；ADC 领域建议关注：先声药业、科伦博泰、映恩生物、迈威生物、康宁杰瑞等。  月度投资组合：康方生物、再鼎医药、科伦博泰、信达生物、人福医药、昆药集团、山东药玻、泰恩康、热景生物，固生堂。  风险提示： 行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。 -22%-15%-7%0%7%15%22%2024-062024-102025-02医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 创新药 BD 高潮迭起，持续看好中国资产潜力 ............................................................ 4 2. 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26-2025.5.30） ......................................... 8 2.1. A 股医药板块本周行情 ......................................................................................... 8 2.2. 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪： .............................................. 10 2.3. 港股医药本周行情 ............................................................................................. 12 3. 风险提示 .................................................................................................................... 13 行业周报 医药生物 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：2015-2024 年全球 FIC 创新药研发数量及国家/地区.............................................. 4 图 2：2015-2024 年期间全球创新药研发数量及国家/地区 .............................................. 4 图 3：2015-2024 年中国药企 License-out 交易统计（仅包含创新药与创新技术）....... 5 图 4：2020-2024 年中国创新药 License out 平均首付款与平均交易金额（亿美元） ..