商贸零售行业周报：618大促进行时，平台加码即时零售赛道

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 商贸零售 2025 年 06 月 03 日 618 大促进行时，平台加码即时零售赛道 看好 ——商贸零售行业周报（5.26-5.30） 相关研究 《拼多多（PDD）点评：千亿扶持打造共赢生态，供给改革抵御外部冲击》 2025/05/29 《美团-W（03690）点评： Q1 利润超预期，加大投入平台生态建设》 2025/05/27 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 联系人 赵令伊 (8621)23297818× zhaoly2@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周主要回顾与展望：在 2025 年 5 月 26 日至 2025 年 5 月 30 日期间，社会服务指数上升 0.18%，相较于沪深 300 上升 1.26pct，在申万一级行业中排名第 14 位。商贸零售指数上升 0.69%，相较于沪深 300 指数上升 1.77pct，在申万一级行业中排名第 12位。 ⚫ 美团、京东和淘宝 618 大促期间在即时零售赛道展开激烈竞争，即时零售迎来首次“618”大战。京东外卖日订单量突破 2000 万单，推出“超级外卖日”和“京东饭卡”储值福利，并将在哈尔滨开设首家“七鲜美食 MALL”。天猫淘宝闪购加码“奶茶免单”活动，首日送出 100 万杯奶茶。美团闪购则主打“神价”促销，提供手机数码国家补贴和酒水特惠券，强调“更快更便宜”的服务优势。 ⚫ 三家平台依托自身优势资源，创新推出各类玩法抢占即时零售市场用户心智。1）美团：在 618 期间主打"更快更便宜"的即时零售体验，整体成交额实现同比 2 倍增长，其中近 800 个零售品牌成交额翻倍，闪电仓业务增长近 3 倍。活动包含"天天必膨 18 元"外卖神券，针对数码产品提供 15%的国家补贴并额外赠送 200 元神券，酒水品类推出1499 元飞天茅台限时抢购以及"满 159 减 30"等特惠券。全面覆盖外卖、数码、酒水等消费场景，打造"爆款直降、即时享受"的购物体验。2）京东：全面发力即时零售与线下餐饮融合，通过"百亿补贴"提供最高 61.8 元立减优惠，并推出"超级外卖日"活动，每月18 日可享 1.68 元咖啡奶茶等特惠。目前，京东外卖日订单量已突破 2500 万单，入驻门店超过 150 万家，实现了单量与利润的健康增长，品质外卖获得广泛认可。3）淘宝：淘宝闪购通过持续加码即时零售抢占市场，日订单量超 4000 万，其中非茶饮订单占比达 75%。同时重磅推出"奶茶免单"活动，有效提升社交裂变传播效果。 ⚫ 618 大促进行时，主要电商平台加力推出差异化促销策略。1）天猫以"技术驱动+全域营销"为核心策略，通过 88VIP 会员"笔笔 9 折"、AI 工具提升商家转化率 80%以及与小红书、微信视频号的跨平台合作实现 45%的品牌人群增长。2）抖音商城主打"超值狂补"概念，推出 1 元全家桶和五折爆款商品，并创新性结合"万人团"社交拼团玩法，通过20%加码补贴刺激消费。3）京东以"又好又便宜"为宗旨，整合国家以旧换新补贴和平台百亿补贴，同时实现即时零售与电商大促的深度融合，通过微信生态拓展流量渠道。4）拼多多则延续"击穿底价"策略，投入 50 亿优惠券补贴，联合苹果、戴森等品牌推出iPhone14ProMax 等热门商品直降 2300 元的深度折扣，并首创"四天零两小时"限时狂欢模式制造消费紧迫感。 ⚫ 天猫、京东 618 第一阶段表现亮眼。天猫以"最便宜、最简单"策略吸引消费，截至 5 月30 日晚 9 点已有 217 个品牌成交破亿，通过"官方立减 85 折+88VIP9 折券+行业券+国补"的多重优惠叠加实现家电家装、手机数码等品类 283%的同比增长，直播电商表现尤为突出，419 个直播间成交破千万。京东凭借"真补贴、真低价"策略在开门红 1 小时内创下成交额、订单量、用户数同比均超 200%的亮眼成绩，237 个品牌成交破亿，其中 3C 数码、智能家电等带电品类成交暴涨 380%。两大平台通过差异化竞争策略共同推动 618 线上消费市场持续升温。 ⚫ 投资分析意见：25 年居民消费意愿持续回暖，电商平台 618 第二轮促销策略加力出台，即时零售首次成为电商 618 竞争的焦点赛道。看好政策积极推动下，聚焦核心主业、坚定投入 AI 并开拓即时零售市场的电商板块（阿里巴巴、京东、美团、拼多多），重视内需并持续推进门店转型升级的百货超市板块（大商股份、永辉超市、重庆百货），超级 IP 驱动满足情绪消费需求的消费品牌（名创优品），黄金增值预期下产品力领先的优质黄金珠宝品牌（老铺黄金、老凤祥、周大生、菜百股份）。 ⚫ 风险提示：大促表现不及预期，即时零售行业竞争加剧，宏观经济波动。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共15页简单金融成就梦想 1. 本周核心观点：618 大促进行时，平台多维创新重构消费体验 ..................................................................................... 4 1.1 美团京东淘宝开辟 618 大促新战场，多元创新抢占即时零售市场 4 1.2 电商 618 大促“二轮”开启，各平台加码促销让利 ..................... 5 2.本周休闲服务行业行情回顾 ............................................ 8 2.1 本周市场行情回顾 ....................................................................... 8 2.2 本周个股行情一览 ....................................................................... 9 3.公司公告更新 ................................................................11 3.1 商贸零售 .................................................................................... 11 3.2 社会服务 .................................................................................... 11 4.行业大事回顾 ................................................................11 4.1 商贸零售行业 ............................................................................. 11 4.2