中小盘行业2020年度投资策略报告:关注真成长,聚焦网络安全

中小盘行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 [Table_MainInfo] 关注真成长,聚焦网络安全 ――中小盘行业 2020 年度投资策略报告 分析师: 徐中华 SAC NO: S1150518070003 2019 年 12 月 10 日 [Table_Summary] 投资要点: 1) 经过近一年的市场震荡上行,中小盘的估值明显上升,创业板 PE(TTM)已经从年初的 27.89,上升到当前的 52.77,上升幅度在 90%左右,中小板的 PE(TTM)从年初的 18.76 上升到当前的 25.43,而沪深 300 的PE(TTM)则从年初的10.09上升到当前的11.79,上证50板块的PE(TTM)从年初的 8.40 上升到了 9.43。 估值均有一定上升,从估值的角度来看,创业板的估值上升大幅上升部分原因是由于2018年报中某些公司的大幅度商誉减值影响了整个板块的净利润,随着类似的大幅度商誉减值不太可能会出现在 2019 年的年报中,创业板的估值将随着 2019 年的年报的发布有望逐步修复到合理水平。从中长期来看,中小盘的仍具有中长期投资价值。 2) 在投资策略方面,在经济下行放缓、去杠杆处于尾声及中美贸易摩擦趋于缓和等背景下,2019 年中国经济略有放缓,而整个 A 股市场则经历了较大的上涨,截止 2019 年 12 月 6 日,申万 28 个板块多数上涨,而各个板块的估值中枢也有所上升。展望 2020 年,2019 年出现的大范围的商誉减值出现概率很低,随着经济逐渐企稳,上市公司整体的业绩,也有望迎来改善的时点。业绩改善加上市场整体投资风格逐渐趋向稳健行业及聚焦在行业龙头,这将构成 2020 年投资主线。而从投资布局来看,建议 2020 年重点关注业绩成长确定性大、增速稳健,内生增长能力强及受市场环境影响小的行业和企业,展望 2020 年,推荐重点关注网络安全行业。 3) 投资建议方面,随着新一代信息技术的快速发展,与之相关的各种网络风险和问题也迅速增多,从传统网络病毒到各种新型攻击模式,各种恶意攻击层出不穷。随着网络承载的信息价值量持续增长,未来网络安全事件将持续保持在较高的位置。因此,市场需求拉动和在政策推动的双重作用下,网络安全行业迎来了快速发展时机。根据赛迪顾问的数据,从 2010 到 2018 年,我国信息安全行业维持在年均 20%左右的增长率,整体市场在 2018 年达到 495.2 亿元,行业增长持续向好,未来有望保持在 20%左右的行业增速。重点建议关注个股有:启明星辰(002439)和迪普科技 (300768)。 风险提示:信息安全行业需求就有不确定性,政策落地速度具有不确定性等。 行业研究 证券研究报告 投资策略 [Table_Author] 证券分析师 徐中华 010-68104898 xuzh@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 中小盘市值 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 迪普科技 看好 启明星辰 看好 [Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势 -0.11-0.010.090.190.2912/1802/1904/1906/1908/1910/19中小盘沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 中小盘行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 24 目 录 1.2019 年中小盘回顾及 2020 年展望 ............................................................................................................................. 4 1.1 全年市场震荡上行,板块差异明显 ................................................................................................................. 4 1.2 营收增速整体向好,创业板表现亮眼 ............................................................................................................. 5 1.3 2020 年市场展望 ............................................................................................................................................... 9 2.2020 年中小盘投资主线:网络安全 ......................................................................................................................... 11 2.1 安全威胁持续,网络风险依旧存在 ............................................................................................................... 11 2.2 政策法规助力,网络安全迎来发展良机 ...................................................................................................... 13 在政策驱动和需求拉动下,我国的信息安全市场还有很大发展空间。3.重点公司 .............................................. 14 3.1 迪普科技 .......................................................................................................................................................... 15 3.2 启明星辰 .............................................................................

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2019-12-20
渤海证券
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