传媒互联网行业周报：DeepSeek R1版本更新，稳定币监管落地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1 [Table_Title] 传媒互联网 DeepSeek R1 版本更新，稳定币监管落地 (2025.05.26-06.01) [Table_Summary] 报告摘要 ➢ DeepSeek-R1 完成版本更新，深度思考能力显著提升 DeepSeek-R1 完成小版本升级，最新版本号 DeepSeek-R1-0528。该版本沿用 V3 Base 模型作为基座，通过改进后训练方法并投入更多算力，实现多能力提升：1）深度思考能力强化：模型在解题过程中进行更详尽深入的思考，显著提升思维深度和推理能力。在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中，得分接近海外头部模型；2）幻觉改善：在改写润色、阅读理解等场景中，幻觉率降低约 45%-50%；3）创意写作：在写作场景中，能输出篇幅更长、结构内容更完整的长篇作品；4）工具调用、前端代码生成、角色扮演等均有更新和提升。 ➢ 4 月中国游戏市场收入 274 亿元，同比增长 21.93% 2025 年 4 月中国游戏市场收入 273.51 亿元，环比增长 2.47%，同比增长 21.93%，主要系受益于联动、新赛季等相关活动，部分运营周期在一年及以上的长线产品收入显著提升。其中，移动端游戏市场收入 204.24 亿元，环比增长 3.07%，同比增长 28.41%，主要系：1）部分长线产品，如《王者荣耀》、《火影忍者》，流水显著增长；2）上线不足一年的次新品，如《地下城与勇士：起源》、《无尽冬日》，贡献同比增长。客户端游戏市场收入 57.99 亿元，环比增长 3.75%，同比增长 2.78%，主要得益于双端互通产品，如《崩坏：星穹铁道》、《三角洲行动》等贡献增量。 ➢ 稳定币监管落地，提升稳定币及 RWA 热度 5 月 20 日美国通过稳定币法案《Genius Act》、5 月 21 日中国香港通过《稳定币条例草案》，提升稳定币及 RWA 概念热度。稳定币即锚定法币的加密货币，是链接法币与加密资产的交易媒介。目前主要有锚定美元的 USDT 和 USDC，两者市占率分别约 60%和 25%。稳定币主要应用于：1）跨境支付场景，相较于传统支付，具有结算速度快、成本低等优势；2）链上交易场景。RWA（现实世界资产）即实体资产通过区块链技术上链并代币化。目前国内的 RWA 项目以现实世界资产上链，提升信息透明度，从而降低融资成本及难度为主，仍未涉及链上代币化及流通。 ➢ 核心观点 我们认为，国内 AI 推理模型持续迭代，关注底层模型与具体应用场景结合及 AI 应用进展。4 月游戏收入同环比增长，行业稳中向好。此外，关注稳定币及 RWA 相关政策、技术及项目进展。建议关注：恺英网络、巨人网络、电魂网络等。 ➢ 风险提示 AI 技术发展不及预期、政策监管、行业竞争加剧的风险。 ◼ 走势对比 ◼ 子行业评级 游戏 看好 ◼ 相关研究报告 《国产多模态模型持续加速迭代》 《即梦 3.0 文生图开启灰度测试，VAST开源两大 3D 生成模型》 ◼ 证券分析师：郑磊 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 ◼ 联系人：李林卉 E-MAIL：lilh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190123120023 [Table_Message] 2025-06-02 行业周报 看好/维持 传媒互联网 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2 目录 1 一周行情回顾.................................................. 6 2 行业运行数据.................................................. 7 2.1.游戏 ..........................................................7 2.2.AI ............................................................9 2.3.电影 .........................................................10 2.4.电视剧 .......................................................10 2.5.综艺节目 .....................................................11 2.6.渠道 .........................................................12 2.7.直播电商 .....................................................13 2.8.广告营销 .....................................................13 3 重点公司重要公告速览 ......................................... 13 4 行业要闻 .................................................... 14 4.1.AI ...........................................................14 4.2 游戏 .........................................................15 5 风险提示 .................................................... 15 行业周报 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3 图表目录 图表 1：中信行业指数一周涨跌幅 ....................................6 图表 2：板块涨幅前 10 个股 ..........................................6 图表 3：板块跌幅前 5 个股 ...........................................7 图表 4：2025 年 06 月 01 日手游 IOS 国内畅销榜排行前 10 ................7 图表 5：2025 年 04 月微信小游戏买量投放排行 .........................8 图表 6：2025 年 04 月全球 AI 产品网