医药生物行业跟踪周报：脑卒中千亿市场，千红制药创新药106有望成为50亿大单品

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 脑卒中千亿市场，千红制药创新药 106 有望成为 50 亿大单品 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《国产创新药闪耀 ASCO 国际舞台》 2025-05-25 《三抗药物研发进入快车道，建议关注泽璟制药、三生制药等》 2025-05-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 投资要点  本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 2.6%、6.6%，相对沪深 300的超额收益分别为 4.5%、9.0%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨跌幅分别为 4.2%、41.4%，相对于恒生科技指数跑赢-1.6%、15.7%；本周 A 股化药（+4.4%）、原料药（+3.2%）、医疗服务（+3.1%）、生物制品（+2.9%）及医疗器械（+1.2%）等股价明显上涨，中药（+0.9%）及医药商业（-0.1%）等股价涨幅相对较小；本周 A 股涨幅居前三生国健（+100%）、海辰药业（+52%）、舒泰神（+49%），跌幅居前新赣江（-12%）、拱东医疗（-10%）、锦好医疗（-9%）；本周 H 股涨幅居前中国卫生集团（+100%）、金威医疗（+68%）、隽泰太控股（+36%），跌幅居前佳兆业健康（-39%）、君圣泰医药（-24%）、弘和仁爱医疗（-17%）。本周板块表现特点：本周港股医药板块仍然表现更强，但 A 股创新药个股表现更为出色。  国内卒中千亿市场，QHRD106 研发进展顺利，有望成为大单品：中国卒中患者数量高达 1300 万，发病率仍然在不断升高，每年新发患者达550 万人，卒中用药市场前景广阔，其中不乏如石药恩必普（2024 年等级医院销售 58.6 亿元）、先声先必新（2024 年等级医院端销售 23.8 亿元）的大单品。千红制药的 QHRD106 靶向激肽释放酶，同时起到神经保护剂和改善侧支循环作用。目前 QHRD106 处在临床 2 期，我们预计将在 2025 下半年读出 2 期数据，有望优于已上市同类药物。考虑到卒中用药市场广阔，已上市药物不乏大单品，经我们测算，QHRD106 预计于 2027 年上市，其销售峰值有望达到 40-50 亿元，具备成为大单品潜力。  具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。具体标的选择思路：从成长性角度选股，主要集中创新药领域，建议关注千红制药、华纳药厂、舒泰神、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、联邦制药、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰等；从低估值角度选股，主要集中中药领域，建议推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等；从高股息角度选股：主要集中中药领域，建议关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等；从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分 CXO、医疗器械，建议关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。  风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%2024/6/32024/10/12025/1/292025/5/29医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 29 内容目录 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 .................................................................................................. 4 2. 脑卒中千亿市场，QHRD106 研发进展顺利，有望成为大单品 ................................................... 7 2.1. 脑卒中千亿市场，二次预防尤为重要..................................................................................... 7 2.2. 已上市药物不乏大单品，优效新品有望分得市场份额......................................................... 9 2.3. QHRD106 研发进展顺利，预计有望成为 40-50 亿大单品 .................................................. 10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 11 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 11 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 16 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 22 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 23 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 24 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 34.03，较历史均值低 5.20 .................................... 24 5.2. 医药子板块追踪：本周化药上升 4.4%，优于其他子板块 ................................................. 25 5.3. 个股表现.............................