先进核能行业产业观察：“核电复兴”大幕拉开，核电站与聚变堆建设提速

证券研究报告 行业研究 行业点评 中小市值 行业研究/行业点评 “核电复兴”大幕拉开，核电站与聚变堆建设提速 ——先进核能产业观察 ◼ 核心观点 2025 年核电相关支持政策暖风频吹。（1）特朗普签署四项核能相关行政命令。据环球时报，当地时间 5 月 23 日，美国总统特朗普签署了四项与核能相关的行政命令，包括加速反应堆测试，允许能源部和国防部在联邦土地上建造核反应堆，全面改革核管理委员会（NRC），并推动美国铀矿开采与浓缩能力提升。英国《卫报》23 日报道称，一系列行政令的签署旨在通过建造新反应堆来推动一场“核能复兴”，这些反应堆将被用于满足人工智能数据中心以及其他新兴行业的电力需求。（2）全球核电复兴在望，我国核电装机规模有望持续提升。据新华网援引《中国核能发展报告（2025）》，全球核能发展迎来全面复兴，按照当前的建设速度和节奏，2030 年前我国在运核电装机规模将跃居全球前列；预计到 2040 年我国核电装机需达到 2 亿千瓦，发电量占比约10%。（3）国务院核准核电站建设，持续加码核电新技术攻关。据国家能源局官网，4 月 28 日，国家能源局举行新闻发布会，发布一季度能源形势、一季度可再生能源并网运行情况，解读《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》《中国氢能发展报告（2025）》，并回答记者提问。据国家能源局综合司副司长张星表述，4 月 27 日，国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程、福建霞浦压水堆 1、2 号机组、山东海阳三期工程、广东台山二期工程、广西防城港三期工程等 5 个核电项目，我国在运和核准在建核电装机容量超过1.2 亿千瓦。此外，国家发改委、国家能源局将大力支持第四代核电技术、小型模块化反应堆、核聚变等前沿技术的研发攻关。（4）党的二十大报告强调发展核电技术。据《中国核能发展与展望（2023）》，党的二十大报告将核电技术作为我国进入创新型国家行列的重大成果之一。《“十四五”能源领域科技创新规划》围绕着三代核电技术型号优化升级、小型模块化反应堆、先进核能系统关键核心技术攻关、推进核能全产业链上下游可持续发展等方面积极布局核能科技创新。我国核能行业正加大投入力度，加强基础研究和原始创新，为加快实现我国核能科技自立自强奠定坚实基础。 山东将建设 6 个核电项目基地，核电设备总投资预计超 5000 亿元。据融发核电公告，按照国家和山东省战略部署，未来 10 年，以烟台为中心的山东半岛地区将建成 6 个核电项目基地，规划装机 4000 万千瓦涉及三代核电技术 AP1000、中国自研的三代核电技术华龙一号、国和一号，以及高温气冷堆等四种主流技术，将形成核电项目集约化、规模化建设的局面。其中核电设备部分总投资预计超过 5000 亿元。 中国聚变能源有限公司发布竞争性谈判采购公告。据中招联合招标采购网，中国聚变能源有限公司 5 月 16 日发布竞争性谈判采购公告，采购项目名称为中国聚变能源有限公司重大活动服务项目，采购单位为核工业西南物理研究院。 合肥打造可控核聚变技术高地，EAST、BEST、CRAFT 赓续前行。据聚变新能援引《新闻联播》，EAST 是全超导托卡马克核聚变装置，建成运行于 2006 年，有“人造太阳”之称，EAST 的长脉冲高约束模式运行时间不断延长，先后实现 60 秒、100 秒、403 秒等重大突破。2025 年 1 月，EAST 首次实现 1 亿摄氏度 1066 秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行，刷新世界纪录。BEST 是紧凑型聚变能实验装置，于近期正式启动总装，将在 EAST 装置的基础上，真实产生能量，首 行业： 中小市值 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 张恬 E-mail： zhangtian@yongxingsec.com SAC编号： S1760524070002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《核聚变实验堆建设提速，产业链相关公司有望受益》 ——2025 年 04 月 01 日 《国资拟增资核聚变公司，AI Agent产品 Manus 发布》 ——2025 年 03 月 10 日 《混合堆引领新风向，EAST 升级至BEST》 ——2024 年 08 月 09 日 -20%-12%-4%4%12%20%05/2408/2410/2401/2503/2505/25中小市值沪深3002025年05月30日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 次演示聚变能发电。BEST 装置预计 2027 年建成，有望在 2030 年通过核聚变点亮第一盏灯。CRAFT 是聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）——“夸父”项目。2018 年 12 月，“夸父”项目获批开工建设，目前已经进入关键阶段，预计将于 2025 年年底全面建成。 合肥 BEST 项目即将冲刺封顶，计划率先完成“聚变发电”实验验证。据富煌钢构公众号，作为全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）的升级迭代项目，BEST 被列为合肥大科学城三大核心科学装置之一。根据工程计划，项目将冲刺 6 月 30 日和 7 月 30 日两大封顶节点。建成后，BEST 装置将实现多项技术突破：等离子体约束时间较 EAST 提升 3 倍，磁场强度突破 12 特斯拉，并率先完成“聚变发电”实验验证，为 2035 年建成商用聚变电站奠定基础。 合肥 BEST 项目建设稳步推进。（1）工程总装启动：据国家核安全局转引新华社，5 月 1 日，BEST 装置（紧凑型全超导托卡马克核聚变实验装置），工程总装工作启动仪式在位于安徽合肥的聚变堆主机关键系统综合研究设施园区举行。总装工作是 BEST 装置建造的关键环节，要将超导磁体系统、磁体馈线系统、杜瓦、冷屏、包层以及偏滤器等在内的聚变堆“心脏”部件精确安装至主机基坑内。现场装配的部件数以万计，总重达 6000 吨。BEST 项目自启动以来，主体工程和园区工程全面展开建设，在装置设计优化、核心技术攻关、主要部件研制以及园区工程建设等方面已取得诸多进展，有力保障了工程总装启动节点顺利完成。（2）大型行车主梁完成吊装：据合肥日报公众号，5 月7 日，随着 4 根长达 52 米的 400 吨行车主梁顺利完成吊装，紧凑型聚变能实验装置园区（BEST）项目建设取得关键性进展，比原计划提前两个月。（3）钢结构桁架完成安装：据富煌钢构公众号，5 月 17 日，由安徽富煌钢构股份有限公司承建的紧凑型聚变能实验装置项目（BEST）迎来里程碑式突破——5 号楼屋面首段钢结构桁架完成高精度滑移安装，标志着这座占地面积 245 亩，总建筑面积 15.37 万平方米的科研设施建设进入核心攻坚阶段。（4）工程总装完成：据中建四局公众号，近日，由中建四局承建有着“人造太阳”之称的紧凑型聚变能实验装置园区（BEST）项目迎来重大建设突破，先后完成工程总装以及 400 吨行车主梁吊装等关键节点，引发社会各界广泛关注，项目进展获人民日报