电子行业月度报告：局部热点持续，关注底部周期行业回暖

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 局部热点持续，关注底部周期行业回暖 2019 年 12 月 07 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 6.37 8.13 55.52 沪深 300 -2.24 -1.17 22.66 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 司 岩 研 究助理 siyan@cfzq.com 0731-84779593 相 关报告 1 《电子：电子行业 2019 年 10 月行业跟踪：行业盈利能 力边 际改善 ，关注 估值回 调龙 头》 2019-11-28 2 《电子：电子 2019 年 9 月行业跟踪：消费电子旺季来临，电子板块行情逐步分化》 2019-10-14 3 《电子：电子 2019 年 8 月行业跟踪：Q2 业绩边际改善 ，关 注消费 电子旺 季结构 性机 遇》 2019-09-11 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 沪电股份 0.33 63.97 0.64 32.77 0.86 24.69 谨慎推荐 长电科技 -0.59 - 0.06 362.38 0.34 62.24 谨慎推荐 三安光电 0.69 23.78 0.35 46.89 0.46 35.67 谨慎推荐 京东方 A 0.1 26.64 0.1 38.37 0.15 26.54 推荐 国星光电 0.72 14.41 0.77 15.69 0.98 12.34 谨慎推荐 立讯精密 0.66 21.25 0.76 45.55 1.03 33.72 推荐 鹏鼎控股 1.2 14.61 1.31 38.54 1.6 31.53 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  11 月 电子行 业个股中位数 涨幅为 -0.92%，申万 电子指数涨跌 幅为0.60%。2019 年 11 月 1 日—11 月 30 日，申万电子指数涨跌幅为 0.60%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为-0.47%、-1.38%和-1.82%。在申万 28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 4。  整 体 法 估值 处 于历 史后 27.66% 分 位 ， 中位 数 法估 值 处于 历 史后28.76%分位。截至 11 月 30 日，申万电子整体法估值（历史 TTM，剔除负值）为 35.36 倍，估值处于历史后 27.66%分位；申万电子中位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 41.41 倍，估值处于历史后 28.76%分位。  高通发布骁龙 5G 平台芯片，5G 换机潮大幕拉开。 12 月 4 日，高通在美国夏威夷召开的骁龙科技峰会上发布三款 5G芯片骁龙 865、骁龙765 和骁龙 765G。由于华为海思和三星研发的 5G 芯片基本自供或仅为合作研发伙伴提供，面向主流市场的 5G 芯片仅剩高通和联发科，随着高通和联发科发布 5G平台芯片，为 5G换机潮提供了有力的支撑，小米、OPPO 等厂商也将陆续发布搭载骁龙 865 芯片的 5G 手机，5G换机潮大幕将正式拉开。  维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看，行业整体估值目前接近历史后 25%分位，除半导体和声学板块热度不减外，行业大部分公司近期经历估值调整，部分公司估值护城河逐渐显现。在“5G +自主可控”的投资主线下，具备业绩持续成长性和技术护城河的标的将得到市场长期关注，同时，建议关注即将走出周期底部的细分领域龙头公司，但仍需注意中美贸易战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球经济下行的影响，综合考虑宏观、行业等多维因素，维持电子板块“同步大市”评级。  风险提示：下游需求不及预期、5G 基站建设进程不及预期、中美贸易 战走势存在不确定性、汇率波动风险 -9%0%9%18%27%36%45%54%2018-122019-042019-08电子沪深300行业月度报告 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2019 年 11 月电子行业行情和估值 ............................................................................. 3 1.1 11 月 1 日—11 月 30 日，申万电子指数涨跌幅为 0.60% ........................................................... 3 1.2 电子板块整体估值 35.36 倍，中位数估值 41.41 倍 .................................................................... 4 2 电子行业数据跟踪与分析 ......................................................................................... 5 2.1 半导体销售额 ......................................................................................................................................... 5 2.2 智能手机出货量..................................................................................................................................... 6 2.3 产品价格 .................................................................................................................................................. 6 2.4 台湾电子企业月度营收数据............................................................................................................... 8 3 行业资讯 ...................................................................