2020年电子行业策略报告：春江水暖，冰消雪融

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 68 [Table_Main] 行业研究|信息技术 证券研究报告 信息技术行业策略报告 2019 年 12 月 06 日 [Table_Title] 春江水暖，冰消雪融 ——2020 年电子行业策略报告 [Table_Summary] 报告要点：  国产化旗帜飘扬+景气度稳步回升，半导体产业链未来可期。 2018 年以来，中美贸易摩擦持续、国内科技企业面临被美封锁威胁。半导体产业作为现代工业的“心脏”，日益凸显出重要的战略意义，核心技术自主可控已成不可阻挡的时代潮流。此外，自 2019 年下半年以来，全球半导体景气周期已逐步企稳回升。展望明年，国产替代+景气回温的双重逻辑仍将持续，半导体产业链依旧值得期待。  5G 换机将至，手机产业链可望见底回升。 5G 网络普及可望刺激消费者换机需求，从而带动智能手机出货量重归增长，手机产业链亦将迎来见底回升的机会。建议关注华为、苹果等头部公司供应链。此外，5G 手机相对于 4G 手机的增量零部件也将带来投资机会，如天线、射频前端、热管理等。  可穿戴热潮来袭，TWS、VR、智能手表百花齐放。 明年可穿戴设备将维持 2019 年的高增长态势，以 Apple Watch 为代表的智能手表仍将是可穿戴设备的中坚力量。今年苹果接连推出AirPods 2 及 AirPods Pro，引爆 TWS 耳机市场，传统耳机厂商、手机厂商等企业纷纷跟随，预计未来 TWS 耳机将持续高热。此外，随着 5G 应用的深入推进，VR/AR 也有望崭露头角。可穿戴将会是后智能手机时代消费电子核心增长点，建议重点关注产业链相关公司  局部亮点闪现，LED 及面板产业链静待破局。 受前期过度扩张影响，国内 LED 及面板行业处于阶段性过剩状态，多数企业今年业绩下滑甚至亏损。纵观 2019 年，其中仍有不少亮点闪现，年初部分厂商推出折叠屏手机，以及今年初露端倪的 mini LED，都为沉闷的市场带来一抹惊艳。相信新技术、新产品、新应用的逐步起量，将有效帮助 LED 及面板行业打破困局，相关标的可重点跟踪观察。 投资组合 推荐：长电科技、晶方科技、北方华创、兆易创新、韦尔股份、闻泰科技、捷捷微电、三安光电、石英股份、南大光电、麦捷科技、硕贝德、歌尔股份、长信科技、联创电子、瑞丰光电、国星光电、生益科技。建议关注：华工科技、TCL 集团。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）相关企业业务开展不及预期；3）中美贸易战风险；4）5G 建设不及预期。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券＊行业研究＊电子行业研究报告：直显背光两相宜，mini LED 正当时＊＊电子 20190814＊杨钟》2019.08.15 [Table_Author] 报告作者 分析师 莫琛琛 执业证书编号 S0020517110001 电话 021-51097188-1953 邮箱 mochenchen@gyzq.com.cn 联系人 杨钟 电话 021-51097188-1855 邮箱 yangzhong@gyzq.com.cn 联系人 毛正 电话 021-51097188-1872 邮箱 maozheng@gyzq.com.cn 分析师 钱德胜 执业证书编号 S0020115100001 电话 021-51097188-1821 邮箱 qiandesheng@gyzq.com.cn 分析师 刘单于 执业证书编号 S0020518120001 电话 021-51097188-1928 邮箱 liuchanyu@gyzq.com.cn -7%6%19%32%45%12/63/76/69/512/5信息技术沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 68 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600584 长电科技 买入 22.79 36529.51 -0.65 0.08 0.46 -35.06 284.88 49.54 603005 晶方科技 买入 31.42 7216.53 0.31 0.40 0.82 101.35 78.55 38.29 002371 北方华创 买入 90.31 44310.31 0.51 0.76 1.13 177.01 118.60 80.21 603986 兆易创新 买入 194.05 62304.76 1.44 1.61 2.22 134.76 120.76 87.38 603501 韦尔股份 增持 144.9 125144.64 0.32 0.45 1.63 452.81 323.29 88.80 600745 闻泰科技 买入 102.5 106668.37 0.10 0.69 2.63 1025.00 148.50 38.99 300623 捷捷微电 增持 26.5 7144.09 0.93 0.64 0.77 28.49 41.13 34.49 600703 三安光电 买入 17.68 72106.55 0.69 0.35 0.59 25.62 49.92 30.09 603688 石英股份 买入 16.4 5531.66 0.42 0.49 0.81 39.05 33.65 20.13 300346 南大光电 买入 12.6 5126.82 0.19 0.14 0.22 67.16 89.00 57.97 603078 江化微 增持 31.3 3417.96 0.48 0.48 0.64 65.89 64.91 49.03 300319 麦捷科技 增持 12.17 8460.58 0.19 0.20 0.33 64.05 62.09 36.86 300322 硕贝德 增持 20.27 8245.22 0.15 0.35 0.47 135.13 57.78 42.98 002241 歌尔股份 买入 21.05 68309.44 0.27 0.38 0.56 77.96 55.85 37.68 300088 长信科技 买入 8.29 19166.27 0.31 0.36 0.61 26.74 22.80 13.51 002036 联创电子 增持 16.29 11652.10 0.44 0.46 0.60 37.02 35.56 26.99 000988 华工科技 增持 19.64 19748.07 0.28 0.49 0.56 70.14 40.45 35.06 000100 TCL 集团 增持 3.96 53572.62 0.26 0.27 0.31 15.43 14.67 12.92 300241 瑞丰光电 买入 6.64 3550.71 0.16 0.26 0.48 40.49 25.23 13.97 002449 国星光电 买入 12.12