通信行业月报：TMT行业利润增速持续回暖，关注5G设备相关招标集采

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 14 页 通信 分析师:唐俊男 执业证书编号：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 TMT 行业利润增速持续回暖，关注 5G设备相关招标集采 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 光环新网 0.43 0.57 35.26 买入 光迅科技 0.49 0.54 54.96 增持 沪电股份 0.33 0.65 36.12 增持 星网锐捷 1.00 1.19 30.21 增持 信维通信 1.02 1.14 38.95 增持 通信相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《通信行业年度策略:5G 产业链与华为供应链双轮驱动，行业业绩待释放》 2019-11-20 2 《通信行业月报:运营商亟需转型，行业盈利能力待释放》 2019-10-15 3 《通信行业月报:行业景气度上行，5G 建设周期及下游终端迎来关键阶段》 2019-09-20 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 12 月 11 日 投资要点:  行业市场回顾：2019年11月，通信（中信）板块指数同比下降1.71%，略跑输同期沪深 300 指数（-1.49%），中小板指数（-0.86%）和创业板指数（-0.38%），在 29 个中信一级行业中排名第 16 位。9 个细分板块仅 2 个板块上涨，其余 7 个板块均遭遇下跌，其中通信终端及配件、其他通信设备制造板块上涨，涨幅分别为 1.42%和 1.25%。网络接配及塔设、动力设备、增值服务Ⅲ跌幅最大，分别为-4.64%，-5.40%和-6.90%。  运营商用户增数下滑，整体收入小幅回暖：各运营商 10 月份用户净增数总体下滑，中国移动依然坐拥移动和固网的双宝座，但宽带用户增数较前几月有较大下滑；中国联通虽然 9 月 4G 用户增数最大，然而10 月份各个数据均遭遇下滑，其中移动用户数出现净减少；而中国电信表现较好，增长势头平稳。1-10 月电信业务收入累计完成 10973 亿元,同比增长 0.2%，扭转了上半年和前三季度收入持平的状态，其中，固定通信业务收入增长平稳，在固定宽带接入用户规模稳步扩大的带动下，3-10 月三家运营商实现固定通信业务收入 3483 亿元，同比增长 9.2%，在电信业务收入中占 31.7%。  手机市场出货量下滑延续，TMT 行业利润增速持续回暖：2019 年 10月，国内手机市场总体出货量 3596.9 万部，同比下降 6.7%，环比下降 0.7%。其中，智能手机出货量 3461.6 万部，同比下降 4.5%，占同期手机出货量的 96.2%。计算机、通信和其他电子设备行业 2-10 月累计实现营业收入 90,590 亿元，同比增长 4.7%；累计实现利润 39443亿元，同比增长 6%，且自 4 月份以来利润累计同比增速逐渐回暖，9月份增速由负转正，行业整体盈利能力显著提升。  维持行业“强于大市”投资评级：截止 12 月 10 日，通信板块 PE （剔除负值后）为 32.8 倍，从历史估值走势看，当前版块 PE 处于近十年来中低位，低于通信版块 PE 中位数 42.3 倍。结合计算机、通信和其他电子设备行业利润增速持续回暖，固定资产投资持续上升，运营商及设备商集采密集启动，行业景气度上行，继续给予通信行业“强于大市”评级。建议关注 5G 产业链上游及华为供应链相关标的。 风险提示：运营商 5G 资本开支不及预期会使行业增长不及预期；基站建设不及预期；5G 终端市场不及预期；云计算及数据中心发展不及预期；系统性风险。 -6%1%8%15%22%29%36%43%2018-122019-042019-08通信 沪深300 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 14 页 内容目录 1. 11 月行情回顾 .................................................................................................. 3 1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 4 2. 通信行业数据跟踪 ........................................................................................... 5 2.1. 运营商：联通移动用户净减，整体收入小幅回暖 .................................................................. 5 2.1.1. 运营商用户数据 .............................................................................................................. 5 2.1.2. 运营商收入数据 .............................................................................................................. 5 2.2. 智能手机市场：整体出货量下降趋势延续 ............................................................................. 6 2.3. TMT 行业基本面：利润增速持续回暖，固定资产投