食品饮料行业双周报：4月社零平稳增长，关注啤酒消费旺季

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Table_Main] 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 食品、饮料与烟草行业周报、月报 2025 年 05 月 28 日 [Table_Title] 4 月社零平稳增长，关注啤酒消费旺季 ——食品饮料行业双周报 [Table_Summary] 报告要点：  行情回顾 1）近 2 周（5.12-5.23），A 股食品饮料行业（SW）下跌 0.80%，跑输上证指数 0.99pct，跑输深证成指 0.85pct，跑输沪深 300 指数1.74pct。 2）细分行业方面，在 A 股食品饮料各细分行业（SW）中，近 2 周，保健品（+7.45%）、其他酒类（+5.50%）、预加工食品（+3.63%）涨幅居前，白酒（-2.27%）、肉制品（-0.93%）、啤酒（-0.11%）跌幅居前。 3）个股方面，在 A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近 2 周，交大昂立（+42.75%）、会稽山（+28.84%）、*ST 岩石（+23.83%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.62%）、五芳斋（-7.39%）、今世缘（-7.09%）跌幅居前。  食饮行业重点数据跟踪 1）白酒：根据同花顺 Ifind 数据，5 月 23 日飞天茅台原箱/散装批价分别为 2,155 元/2,100 元，较两周前（5 月 9 日）-35 元/-20 元；八代普五批价 950 元，与两周前持平；国窖 1573 批价 860 元，较两周前-5 元。 2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（5 月 16 日）生鲜乳主产区平均价 3.07 元/公斤，同比-9.2%，较前一周环比持平，最新（5 月 15 日）猪肉全国市场价 25.84 元/公斤，同比+3.8%，较前一周环比-0.6%；根据博亚和讯数据，最新（5 月 23 日）毛鸭主产区平均价 7.26 元/公斤，同比-10.1%，较前一周环比-6.1%；根据大连商品交易所数据，最新（5 月 23 日）黄大豆 1 号期货结算价（活跃合约）4,195 元/吨，同比-10.3%。包材方面，根据同花顺 Ifind 数据，最新（5 月 23 日）水瓶级 PET 国内市场价（浙江万凯）6,270 元/吨，同比-12.7%；根据国家统计局数据，最新（5 月 20 日）瓦楞纸（AA级 120g）生产资料价格 2,513.8 元/吨，同比-3.7%。  食饮行业重点事件跟踪 1）4 月社零同比增长 5.1%。5 月 19 日，国家统计局公布 4 月社零数据，4 月社会消费品零售总额 37,174 亿元，同比增长 5.1%，其中商品零售额同比增长 5.1%，餐饮收入同比增长 5.2%，粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长 14.0%、2.9%、4.0%。 2）1-4 月啤酒出口额同比增长 9.9%。根据海关总署数据，4 月我国出口啤酒 6,279 万升，同比增长 17.8%，出口金额 3.05 亿元，同比增长14.9%；1-4 月出口量 23,406 万升，同比增长 8.8%，出口金额 11.45亿元，同比增长 9.9%。 3）美国 FDA 推动天然色素替代合成食品色素计划。近日，美国 FDA[Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind、国元证券研究所整理 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-食品饮料行业双周报：五一餐饮活跃，带动食饮消费持续回暖》2025.05.11 《国元证券行业研究-食品饮料行业双周报：3 月社零超预期，食饮消费持续回暖》2025.04.21 [Table_Author] 报告作者 分析师 单蕾 执业证书编号 S0020524100001 电话 021-51097188 邮箱 shanlei@gyzq.com.cn 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 zhuyuhao@gyzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%05/2708/2711/2702/2705/27食品、饮料与烟草沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 宣布，计划逐步淘汰美国食品供应链中的石油基合成食品色素，发布了撤销 2 种合成色素使用授权，在 2026 年底前逐步淘汰柠檬黄、日落黄、诱惑红等 6 种合成食品色素，加速批准天然替代色素等措施。同时，FDA 还将与 NIH 合作，研究食品添加剂对儿童健康与发育的潜在影响。这一政策可能影响全球食品饮料配方调整，以及带动天然色素市场的发展。  投资建议 白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线，当前主要酒企渠道库存已降至合理水平，随着政策的不断发力和消费场景的改善，白酒需求有望温和恢复，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，黄酒消费热度渐起；啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供给端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强。建议关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等。  风险提示 需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 12 目 录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 4 2.食饮行业重点数据跟踪 .......................................................................................... 6 3.食饮行业重点政策及新闻跟踪 ............................................................................. 10 4.重要公司公告 ...................................................................................................... 10 5.投资建议 .............................................................................................................. 10 6.风险提示 ............................................................................................................... 11