新材料行业2025Q1财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 9 [Table_Main] 新材料行业 2025Q1 财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2025.05.27 [Table_Author] 分析师 王何梦雅 登记编码：S0950524100002 ： 13367000172 ： w anghemengya@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/5/26 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《拒绝停产——A 股锂矿行业 2024 年报及2025 年 Q1 财报梳理分析》(2025/5/22)  《解码新材料行业 2024年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇》(2025/5/19)  《美国关键矿产 232 调查——中美关键矿产的新焦点》(2025/5/12)  《航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑》(2025/5/9)  《锗价高位回落，未来怎么看？》(2025/4/25)  《铜企五大要素变化趋势——中国 9 家年报全扫描》(2025/4/17)  《有色月跟踪：“对等关税”出台，避险情绪冲击市场》(2025/4/17)  《有色月跟踪：资源国的觉醒，关注供给扰动》(2025/3/24)  《刚果（金）锡矿停产，锡价中枢有望继续上移》(2025/3/20)  《 深 海 银 光 ，钛金 属入海时机到未？》(2025/3/19) 报告要点 2025Q1，新材料行业实现开门红，营收同比增加，盈利能力同比大幅改善，新材料价格涨多跌少，这可能反映了 2024Q4 宏观支持政策已经逐步 传导到了实体企业，需求逐步企稳回暖。建议关注已经确立困境反转的稀土磁材行业，中美关税冲突暂停背景下，需求景气延续，预计 2025 年供给增速放缓趋势不变，供需格局改善有望大幅修复稀土公司业绩。 2025Q1，新材料行业营业收入同比上升下降，毛利率同比微降，归母净利同比大幅改善。2025Q1，新材料公司营业收入同比增加11.9%，环比减少 10.7%；归母净利润同比增加 32.4%，环比增加 56.6%；平均毛利率为 14.1% ，同比下降 0.5 个百分点，环比上升 0.8 个百分点。这可能反映了在 2024 年至 2025年初多项稳增长措施下，下游需求回暖，新材料产业的供需格局得到改 善，企业收入增长，盈利能力显著提高。 各子行业在 2025Q1 均实现营收同比正增长。其中，催化提纯材料行业营业收入同比增幅最大，为 26.6%；稀土磁材行业营业收入同比增幅也较大，为21.0%；超硬新材料营业收入同比增幅最小，为 2.1%。各子行业在 2025Q1盈利表现分化。其中，催化提纯材料行业归母净利同比增幅最大，为 31.6%；稀土磁材行业归母净利大幅转正；超硬新材料归母净利同比降幅最 大 ， 为-33.2%。 稀土磁材行业 2025Q1 营收同比增幅较大、归母净利同比大幅转正主要系稀土磁材行业供需格局大幅改善。2024 年稀土开采和冶炼分离配额增速显著放缓，下游能源、机器人等需求旺盛，2025Q1 稀土价格有所回暖。2025 年 4 月国家出台《公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，严格 限制中重稀土及材料出口，短期影响了中重稀土价格，但后续陆续下发了稀土 出口许可证。管制对稀土磁材在汽车、机器人等民用领域的长期影响不大，稀 土磁材产业供需持续改善的格局有望持续，稀土磁材企业的盈利能力有望继 续改善。 风险提示： 1、关税、出口管制、地缘政治等因素导致下游需求不及预期、国内供给难以消化，国内产品价格大幅下降，销量不及预期；2、缅甸等地进口矿数量超预期，国内供给大幅提升，导致价格承压；3、开工进度缓慢导致新产能释放不及预期；4、技术迭代更新缓慢导致盈利能力下滑。 -21%-14%-6%2%9%17%2024/62024/92024/112025/2有色金属沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 9 ge] 属 2025 年 5 月 27 日 内容目录 1. 新材料行业 2025Q1 业绩实现开门红 ...................................................................................................... 3 2. 稀土磁材行业业绩表现亮眼 ....................................................................................................................... 3 3. 2025Q1 新材料行业跑赢沪深 300 ............................................................................................................. 4 3.1 子行业悉数上涨，粉体材料及 3D 打印行业领涨 ...................................................................................... 4 3.2 行业估值小幅低于历史中值..................................................................................................................... 5 4. 2025Q1 新材料价格环比涨多跌少，稀土磁材价格均有较大涨幅 ......................................................... 6 5. 总结 ............................................................................................................................................................... 7 风险提示 .............................................................................................................