有色金属行业双周报：近一周贵金属价格回升，需关注锑价下行风险

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/15 [Table_Main] 行业研究|有色金属 证券研究报告 有色金属双周报 2025 年 05 月 27 日 [Table_Title] 近一周贵金属价格回升，需关注锑价下行风险 ——有色金属行业双周报 [Table_Summary] 报告要点：  行情回顾：近 2 周申万有色金属指数上涨 1.88% 近 2 周（2025.5.12-2025.5.23），有色金属行业指数上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数，在 31 个申万一级行业中排名第七。从细分领域看，工业金属（2.87%）、贵金属（2.45%）和涨幅居前，能源金属、小金属和金属新材料分别变化 0.46%、0.38%、-0.79%。  金属价格：黄金价格近一周有所回升，锑锭价格降幅明显 截至 5 月 23 日，COMEX 黄金收盘价为 3357.70 美元/盎司，近一周有较大幅度上涨，涨幅为 4.75%；COMEX 银收盘价为 33.64 美元/盎司，与金价共振，近一周上涨 3.73%； LME 铜现货结算价为 9595 美元/吨，近 2 周上涨 1.15%；LME 铝现货结算价为 2437 美元/吨，近2 周上涨 1.50%；LME 锡现价 32,665 美元/吨，近两周上涨 2.75%；65%黑钨精矿现价 164,500 元/吨，近两周下跌 1.79%；锑锭（99.65%）报价 22.5 万元/吨，近 2 周下降幅度较大，降幅为 5.32%；稀土价格指数现价 177.95，近两周上涨 0.55%；镨钕氧化物现价 42.90 万元/吨，近两周上涨 1.42%；氧化铈现价 10,900 元/吨，近两周下跌 2.68%；氧化镝收盘价为 1625 元/千克，近 2 周下跌 1.22%，氧化铽收盘价为7080 元/千克，近 2 周上涨 0.07%；电解钴现价 235,850 元/吨，近两周下跌 2.54%；硫酸钴现价 49,000 元/吨，近两周下跌 0.71%；碳酸锂现价 63,050 元/吨，近两周下跌 3.37%；磷酸铁锂现价 3.10 万元/吨，近两周下跌 1.59%；三元材料现价 115,745 元/吨，近两周下跌0.68%；钴酸锂现价 22.07 万元/吨，近两周下跌 2.17%。  重要事件：中国自管制以来首次发出稀土许可证 稀土：中美贸易会谈后，中国已向至少 4 家稀土磁铁生产商发出出口许可证，是自 4 月管制出口以来首次。但相关出口许可证是发给欧洲及 越 南 客 户 的 供 应 商 ， 包 括 包 头 天 和 磁 材 （ Baotou Tianhe Magnetics），该公司生产用于电动和混合动力汽车发动机的磁铁，已于 4 月底获得出口许可证，将原料出口给德国大众（Volkswagen）汽车。  投资建议 受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等多方面因素影响，市场避险情绪加剧，近一周贵金属表现强势。海外方面，缅甸锑矿复产冲击供应端，价格或仍有下跌风险；国内方面，中重稀土出口政策强化了中重稀土的战略属性，也加剧了国际市场的恐慌性采购，建议重点关注战略小金属的投资机会。  风险提示 宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-有色金属行业双周报：贵金属价格小幅回调，进一步加强战略矿产出口管制》2025.05.13 《国元证券行业研究-金属铜行业深度报告：供给受限需求持续提升，或支撑铜价长期上行》2025.05.06 [Table_Author] 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 majie@gyzq.com.cn 联系人 石昆仑 电话 021-51097188 邮箱 shikunlun@gyzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%5/246/247/248/249/2410/2411/2412/241/242/243/244/24有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/15 目录 1.行情回顾（2025.5.12-2025.5.23） ....................................................................... 4 2.贵金属 ................................................................................................................... 6 3.工业金属 ................................................................................................................ 7 4.小金属 ................................................................................................................... 8 5.稀土 ..................................................................................................................... 10 6.能源金属 ............................................................................................................... 11 7.重大事件 .............................................................................................................. 12 7.1 行业重要新闻 ............................................................................................ 12 7.2 重点公司公告 ............................................................................................ 13 8.风险提示 ..............................................................................................................