国防军工行业报告：美国防预算将达1万亿美元，创历史新高

证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1471.28 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工-军工 AI 深度：AI 迎来奥本海默时刻，将改变未来战争形态》 - 2025.05.22 国防军工行业报告 美国防预算将达 1 万亿美元，创历史新高  投资要点 据美媒报道，美国白宫及国防部近日宣称，美国 2026 财年国防预算将首次达到 1 万亿美元。若获国会批准，这将是美国迄今最高的年度国防预算，比 2025 财年的 8950 亿美元增加约 12%，美国将从今年 10 月 1 日即 2026 财年开始之时进入“万亿美元国防预算时代”。 美国的军费常年位居世界首位。美国国防部在 2023 年就表示，美国的军费预算高于其后 9 个国家军费的总和，占全球军费开支总额40%。数据显示，从 2021 财年到 2025 财年，美国国防预算逐年攀升，2023 财年开始突破 8000 亿美元大关。斯德哥尔摩国际和平研究所去年发布的年度报告还显示，在 2023 年，美国的军费支出已经高达 9160亿美元。 根据 3 月 5 日公布的 2025 年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出预算为 17846.65 亿元，增长 7.2%。预算增幅连续三年持平。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。  风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024-052024-082024-102024-122025-032025-05国防军工沪深300发布时间：2025-05-26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 美国防预算将达 1 万亿美元，创历史新高 ................................................... 4 1.2 投资建议 .............................................................................. 5 2 行情概览 .................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 5 2.2 个股表现 .............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 6 3 数据跟踪 .................................................................................. 7 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 7 3.2 股权激励数据跟踪 ...................................................................... 8 3.3 重点细分领域信息跟踪 .................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 近年美国国防预算和增速 ......................................................... 4 图表 2： 近年中央国防预算和增速 ......................................................... 5 图表 3： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 4： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 6 图表 5： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 6： 部分军工标的估值分位（2025 年 5 月 23 日） ........................................ 7 图表 7： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 8 图表 8： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 .................