流动性5月第2期：美债收益率继续上行，融资买入额回落

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美债收益率继续上行，融资买入额回落 ——流动性 5 月第 2 期 ◼ 内容要点 上周（5.12-5.16）国内 2 年期、10 年期国债收益率上行；美国 2 年期、10 年国债收益率继续上行，美元指数上行，中美 10 年国债利差边际走扩；上周融资买入额回落，南向资金流小幅净流出。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（5.12-5.16）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼 4751 亿元，MLF 净投放 0 亿元。 国外：上周（5.12-5.16）2 年期、10 年期美债收益率继续上行，美元指数上行，中美 10 年期国债利差边际走扩。上周 10 年期美债收益率上行至 4.43%，美元指数升至 100.98。截至 5 月 16 日，中美 10 年期国债利差走扩至-2.75%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 5 月新成立 40 只基金，其中 26 只为股票型基金。截至 5 月 16 日，2025 年 5 月新成立基金 40 只，24 年 5 月为 94 只；其中，5 月新成立股票型基金 26 只，发行总额约 101 亿份。 ETF 基金：2025 年 5 月新成立 8 只股票型 ETF 基金。2025 年 5 月新成立 ETF 基金 8 只，2024 年 5 月新成立 ETF 基金 17 只；其中，5 月新成立 ETF 基金 8 只为股票型基金，发行份额 27.3 亿份。 南向资金：上周（5.12-5.16）南向资金小幅净流出，年内净流入 5675亿元。截至 5 月 16 日，上周南向资金小幅净流出，2025 年初至今净流入 5675 亿元。上周行业南向资金净流出较多的是传媒（-82.7 亿元）、电子（-68.3 亿元）、汽车（-20.9 亿元），合计约-172 亿元。 两融资金：上周（5.12-5.16）融资买入额回落，占 A 股成交额比重持平。上周融资资金买入额均值为 1124 亿元，环比下降 6.4%。上周行业融资净流入较多的行业是机械（约+14.7 亿元）、国防军工（约+13.3亿元）、医药（约+13.2 亿元），合计约+41.2 亿元。 募集资金：5 月 IPO 公司数为 5 家，首发募集资金约 29 亿元。5 月股权融资规模约 73 亿元，其中 IPO 公司数为 5 家，发行规模约 29 亿元；5 月有 6 家上市公司参与定增，总计融资规模约 45 亿元。 ◼ 风险提示 经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《股债收益率回升，金融风格估值分位领涨》 ——2025 年 05 月 19 日 《短债收益率回落，融资加码科技》 ——2025 年 05 月 14 日 《ETF 基金发行份额同比提速显著》 ——2025 年 04 月 30 日 2025年05月21日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率上行，（10Y-2Y）国债利差收窄 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率继续上行，中美 10 年期国债利差边际走扩 ...................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：5 月新成立股票型基金 26 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 5 月新成立 8 只股票型 ETF 基金 ................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流出，年内净流入 5675 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额回落，占 A 股成交额比重持平 .......... 7 2.5. 募集资金： 5 月 IPO 公司数为 5 家，首发募资金额约 29 亿元 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率上行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均下行 ....................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数升至 100.98 ........................................................................ 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 5 月新发基金 40 只，合计 309 亿份 ........