国防军工行业：国家安全白皮书发布，板块中长期景气向上可期

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 国家安全白皮书发布，板块中长期景气向上可期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据新华社，《新时代的中国国家安全白皮书》发布，具体包括“中国为变乱交织的世界注入确定性和稳定性；总体国家安全观为新时代国家安全指引方向；为中国式现代化行稳致远提供坚实支撑；在发展中固安全，在安全中谋发展；践行全球安全倡议，推进国际共同安全；在深化改革中推进国家安全体系和能力现代化等。白皮书介绍，“中国把国家安全摆在更加突出的位置来抓”；“加快实现高水平科技自立自强，发挥新型举国体制优势，在基础原材料、高端芯片、工业软件、农作物种子等关键核心技术上全力攻坚，在人工智能、量子信息等领域前瞻部署，加快攻克重要领域“卡脖子”技术并实现产业化”；白皮书指出，总体国家安全观的关键在于“总体”，它突出大安全理念，涵盖政治、军事、科技、网络、核、海外利益、太空、深海、极地、生物、人工智能、数据等诸多领域；应筑牢网络、数据、人工智能安全屏障。白皮书指出，中国尚未实现完全统一，维护领土主权、海洋权益和国家统一的任务艰巨繁重。 ⚫ 全球范围内国防建设投入持续提升，新装备加速升级换代，军贸中长期高景气成长可期。据新华社，美国白宫 13 日发布声明，美国和沙特阿拉伯签署了价值近 1420 亿美元的军售协议。据央视新闻，德国新任外交部长瓦德富尔当地时间 15 日表示，支持将德国的防务开支提高至国内生产总值 5%的目标。据数字孪生战场公众号和路透午报，美空军 13 日发布消息计划 2-3 年内交付 F-47 战斗机，美国总统特朗普15 日表示正在研究开发名为 F-55 的双引擎战机，以及 F-22 战机的升级版。 ⚫ 优选：（1）强调 ROE 分子端稳定增长持续性，建议关注军贸&航空燃机出海&大飞机&维修，关注航发动力/航发控制/中国动力、洪都航空、国睿科技/航天南湖、中航西飞、中航沈飞、中航高科/光威复材、中航成飞，航天电子、中航重机、航材股份、中航机载；（2）强调景气回升，关注中航光电、复旦微电/紫光国微（电子覆盖/联合）、航天电器、鸿远电子、成都华微、菲利华、航宇科技、航亚科技、振华风光、图南股份、火炬电子等。（3）强调景气趋势，强调 ROE 分子端的弹性及潜在空间，关注新质两力（军工 AI、高效费比武器、商业航天、低空），关注睿创微纳、中科星图（计算机联合）、海格通信、中兵红箭、中国海防、七一二、陕西华达、铂力特（机械联合）、华秦科技、佳驰科技、国博电子（电子联合）、臻镭科技、北方导航、钢研高纳、新雷能等。 ⚫ 风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-05-18 [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 010-59136693 mengxiangjie@gf.com.cn 分析师： 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 010-59133689 wukunqi@gf.com.cn 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 国防军工行业:重视军贸成长空间，强调内需+外需共振景气向上趋势 2025-05-11 国防军工行业全球化系列:全球化：欧盟自主化战略下，军贸价值链迁移与产能价值重估的思考 2025-05-06 国防军工行业:25Q1 业绩底部特征明显，重视内外需双循环景气周期 2025-05-05 [Table_Contacts] 联系人： 邵艺阳 010-59136696 shaoyiyang@gf.com.cn 联系人： 史嘉麒 shijiaqi@gf.com.cn 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略周报|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 航发动力 600893.SH CNY 33.79 2025/4/14 增持 39.67 0.33 0.43 102.39 78.58 18.52 15.94 2.2 2.8 中航高科 600862.SH CNY 23.24 2025/3/16 增持 29.13 0.94 1.10 24.72 21.13 19.83 17.11 15.5 15.4 航材股份 688563.SH CNY 53.62 2025/4/27 增持 67.74 1.51 1.72 35.51 31.17 29.28 25.86 6.1 6.6 铂力特 688333.SH CNY 63.51 2024/9/8 增持 57.80 1.68 2.51 37.8 25.30 18.82 13.67 8.3 11.0 紫光国微 002049.SZ CNY 64.35 2024/12/9 买入 96.85 2.42 3.09 26.58 20.85 22.82 18.27 14.0 15.2 中航重机 600765.SH CNY 16.14 2025/4/13 增持 19.91 0.71 0.85 22.73 18.99 11.13 9.73 6.7 7.7 菲利华 300395.SZ CNY 44.44 2025/5/9 增持 61.32 1.11 1.58 40.04 28.13 25.17 19.01 12.4 14.9 中航沈飞 600760.SH CNY 47.20 2025/4/2 增持 54.80 1.37 1.61 34.45 29.32 25.56 22.08 18.8 18.9 航发控制 000738.SZ CNY 18.97 2025/3/31 增持 24.42 0.61 0.71 31.10 26.72 15.64 14.20 6.2 6.9 中航光电 002179.SZ CNY 39.82 2025/3/31 增持 50.30 1.80 2.08 22.12 19.14 16.34 14.07 14.9 15.8 鸿远电子 603267.SH CNY 48.28 2025/4/29 买入 63.92 1.60 1.98