新能源汽车产业链行业新技术系列报告(五)：固态电池产业化机遇之工艺与设备

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 ⚫ 固态电池产业化面临工艺与成本的双重挑战。在产业链多方合力推进下，固态电池产业化近期取得长足进展， 2027 年量产装车逐步成为产业共识，车企、电池厂有关产品密集发布。从现阶段全固态电芯样品的性能参数来看，固态电池要从实验室走向量产线，技术上仍面临电芯大型化瓶颈，当前全固态电池样品单体电芯大小普遍在 20Ah 左右，距离 60Ah 及以上的车规级水准尚有差距。成本方面，除了高价原材料亟待降本之外，全固态电池的技术、工艺与设备面临调整革新，良率、效率均与成熟阶段的液态锂离子电池相距甚远，造成初期高昂的制造成本。 ⚫ 全固态电池制造亟需设备到工艺的全面重构。全固态电池与液态锂离子电池中，各层的粘合逻辑和材料兼容性都存在根本性差异，其技术革新的核心问题主要在于：（1）固态电解质膜完全取代液态电解液和隔膜，传统涂布、压合设备需彻底改造；（2）固态电池的固-固界面需精密处理以解决缝隙和阻抗问题，对辊压、叠片等设备要求提升；（3）硫化物固态电池对生产环境要求极高，产线露点控制和安全要求提高。 ⚫ 设备是规模量产的基石，有望成为降本突破口。通过拆解固态电池核心制造工艺，我们发现：干法工艺不仅是电池降本的有效手段，也是天然适配全固态电池的制片工艺；等静压的材料致密化能力或可迁移至固态电池中，改善孔隙率与电极/电解质的界面复合问题；叠片在固态电池装配工艺中有望成为主流，而设备精度要求大幅提升。纤维化设备、辊压机、等静压机、高精度叠片机等关键设备的开发对固态电池实现规模量产至关重要，且需要电池-材料-设备企业协力合作。参照 2027 年的量产装车节点，有关企业或于 25-26 年建立稳固合作，形成绑定关系。 ⚫ 全固态电池作为最具前景的下一代电池技术之一，获得全产业链的共同关注与合力布局，方向性与趋势性明确。而当前工艺设备成熟度不足成为固态电池产业化的主要桎梏之一，掌握核心设备供应能力的厂商有望受益。在 2027 年量产装车的目标指引下，2025-2026 年或为战略配置窗口期，建议关注布局关键设备，与客户紧密合作或已获得订单/实现交付的设备企业：纳科诺尔(832522，未评级)、宏工科技(301662，未评级)、先导智能(300450，未评级)、利元亨(688499，未评级)、曼恩斯特(301325，未评级)。 风险提示 ⚫ 固态电池产业化进度不及预期、技术路线革新风险、政策支持力度不及预期、下游需求不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2025 年 05 月 20 日 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090005 朱洪羽 zhuhongyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860525010001 六氟历史经验映射下的硫化锂降本路径与投资机会：——新技术系列报告（四） 2025-03-27 固态电池发展方向探讨：详解硫化物电解质路线：——新技术系列报告（三） 2024-07-22 半固态装车元年已至，下一代电池技术蕴藏机遇：——新技术系列报告（二） 2024-02-27 固态电池产业化机遇之工艺与设备 ——新技术系列报告（五） 看好（维持） 新能源汽车产业链行业深度报告 —— 固态电池产业化机遇之工艺与设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 固态电池瓶颈：工艺与成本的双重挑战 .......................................................... 4 制造：工艺革新，设备铺路 ............................................................................ 8 干法工艺：干电极助力降本，电解质成膜工艺创新 ............................................................ 8 等静压：致密化与界面问题的潜在解法 ............................................................................ 11 叠片：全固态主流装配工艺，精度要求大幅提升 .............................................................. 13 设备企业相关布局 ........................................................................................ 15 投资建议 ...................................................................................................... 17 风险提示 ...................................................................................................... 18 新能源汽车产业链行业深度报告 —— 固态电池产业化机遇之工艺与设备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：Honda 全固态电池示范生产线辊压工艺 .............................................................................. 7 图 2：Honda 全固态电池示范生产线电芯组装设备....................................................................... 7 图 3：AM Batteries 干电极技术与传统锂离子电池生产流程对比 .................................................. 8 图 4：川田机械制造高速流动混合机 SM 系列 .............................................................................. 9 图 5：克劳斯玛菲 ZE BluePower 双螺杆挤出机 .............................