新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，看好预期差标的

新能源汽车行业周报电动车产销两旺，看好预期差标的证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年05月25日◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002行业周报2投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明电动车产销两旺。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：尚太科技、宁德时代等；2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技、天安新材）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池（纳科诺尔）、复合集流体。3投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-0.91%、-0.93%、-1.02%、-1.38%、-2.06%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周滨海能源、佛塑科技、国轩高科、国光电器、ST合纵表现靠前，分别上涨61.1%、11.2%、9.3%、7.9%、6.1%，本周海目星、中化国际、尚太科技、金杨股份、星云股份表现靠后，分别下跌5.9%、6.6%、7.6%、8.2%、8.9%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价6.30万元/吨，较上周下跌2.3%；氢氧化锂报价6.47万元/吨，较上周下跌1.5%；LME镍报价1.52万美元/吨，较上周下跌1.5%；长江有色钴报价23.8万元/吨，较上周下跌2.5%；磷酸铁锂正极报价3.15万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.8、8.05、7.95万元/吨，较上周均有所下跌；单晶622三元正极报价13万元/吨，报价较上周下跌1.1%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.4万元/吨，价格较上周下跌1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.76、1.96万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：小米新车型发布。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测4资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期公司代码名称2025-05-25股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E001283.SZ豪鹏科技51.641.133.014.8445.7017.1610.67买入001301.SZ尚太科技47.303.213.945.1014.7412.019.27买入001319.SZ铭科精技28.080.79 36 未评级300602.SZ飞荣达18.640.400.600.7946.6031.0723.59买入300750.SZ宁德时代266.9911.52 14.82 17.80 23 18 15 买入301018.SZ申菱环境34.520.431.051.3380.2832.8825.95买入301128.SZ强瑞技术48.391.322.783.9136.6617.4112.38买入603119.SH浙江荣泰44.490.630.901.2970.6249.4334.49买入832491.BJ奥迪威30.000.62 0.74 0.89 48 41 34 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-05-25股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E002850.SZ科达利119.435.256.557.9022.7518.2315.12买入603725.SH天安新材8.990.33 27 未评级832522.BJ纳科诺尔56.301.44 1.87 2.40 39 30 23 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期7风 险 提 示（1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1. 行情跟踪2. 锂电产业链价格跟踪4. 行业动态5. 重点公司公告6. 行业评级及投资策略3. 产销数据跟踪0 1 行情跟踪101. 行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅本周申万电力设备行业指数涨跌幅为-0.71%，在全市场31个申万行业中处于第16名，跑输沪深300指数0.53个百分点。-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%111. 行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为-4.56%，在全市场31个申万行业中处于第24位，同期沪深300指数涨跌幅为-1.34%，电力设备跑输沪深300指数3.22个百分点。-15%-10%-5%0%5%10%15%121. 行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年5月23日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+4.16%、-1.51%、-0.33%、-0.42%、-4.75%、+4.42%。整体来看，新能源汽车指数、燃料电池指数表现相对较强，锂电池指数、电气设备指数表现靠后。-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数电气设备沪深300燃料电池指数131. 行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请