银行业本周聚焦：多家银行下调存款挂牌利率

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 银行 本周聚焦—多家银行下调存款挂牌利率 一、多家银行下调存款挂牌利率 2025 年 5 月 20 日，1 年期、5 年期 LPR 分别下调 10bps，同日国有大行同步下调存款挂牌利率，其中活期存款利率下调 5bps，三个月/六个月/一年/二年存款利率下调 15bps，三年/五年存款利率下调 25bps，随后股份行及部分城农商行也陆续跟进下调存款利率，截止 5 月 24 日，上市银行中下调存款利率的银行数量已过半。 伴随近年来存款利率市场化机制推进以及存款规范力度加大，存款成本进入下降通道。以招商银行披露的存款平均成本率季度变化来看，今年一季度存款成本率大幅下降 25bps 至 1.29%，招商银行存款成本率自 2024 年二季度以来环比开始出现改善，而今年一季度存款成本改善力度进一步加大。这与我们此前发布的《2025 年负债成本改善力度有望加大》报告的观点一致，背后原因在于，长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本节约效果更为明显。 1）存量存款成本改善空间仍较大：我们将上市银行的人民币存款挂牌利率与个人定期存款成本率进行比较，假设实际存款执行利率比挂牌利率高10-20bps，我们用个人定期存款成本与（三年期整存整取存款挂牌利率+20bps）的差额比较各家银行存款成本改善的空间，如重庆银行、民生银行、交通银行、中信银行等存款成本下降的空间或较大。 注 1：由于存款需依次到期后进行重定价，图表 2 反映终极影响结果，不代表为明年存款成本下降的空间）。 注 2：部分银行存款挂牌利率尚未调整，或导致比较结果不准确。 2）存款逐渐进入集中重定价阶段：我们将上市银行披露的存款剩余到期日情况进行梳理，特别关注剩余期限在 1 年以内的存款占比（包括剩余期限在 3 个月以内、剩余期限在 3 个月-1 年，但不含即时偿还存款），从2021-2024 年的趋势来看，2024 年末剩余期限在 1 年以内的存款占比较上年末提升 3pc 至 37.4%，其中例如浙商银行（+11pc）、青岛银行（+11pc）、重庆银行（+10pc）等银行提升幅度更大，或表明 2025 年存款集中到期的特征更为明显。 注：剩余期限在 1 年以内的存款占比提升也可能源于银行对三个月、六个月等短期限存款吸收增加所致，可能使得存款集中到期的结论有偏差。 二、板块观点 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有 α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦——各家银行拨备计提充足程度如何？》 2025-05-18 2、《银行：本周聚焦—2024 年末，42 家上市银行的债券投资对业绩贡献度如何？》 2025-05-11 3、《银行：本周聚焦— 3 月重点省市信贷投放情况如何？》 2025-05-05 -20%-10%0%10%20%30%2024-052024-092025-012025-05银行沪深3002025 05 25年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 1）交易量：本周股票日均成交额 11734.77 亿元，环比上周减少 928.9 亿元。 2）两融：余额 1.80 万亿元，较上周增加 0.02%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额 164.23 亿，环比上周减少 75.81亿。5 月以来共计发行 467.72 亿，同比减少 542.80 亿。其中股票型 190.83亿，同比增加 85.40 亿；混合型 12.29 亿，同比减少 41.82 亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为 7135.90亿元，环比上周增加 2003.50 亿元；当前同业存单余额 21.81 万亿元，相比 4 月末增加 2423.80 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为 1.67%，环比上周增加 2bps；5 月发行利率为 1.68%，较 4 月减少 11bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为 1.08%，环比上周下降 3bps，5 月平均利率为 1.09%，环比 4 月下降 1bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为 1.24%，环比上周下降 3bp，5 月平均利率为 1.25%，环比 4 月下降 1bps。 3）10 年期国债收益率：本周 10 年期国债收益率平均为 1.71%，环比上周增加 3bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债 1075.64 亿元，环比上周增加 301.09 亿元，年初以来累计发行 14755.93 亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债 251.48 亿元，平均利率 2.07%，全年累计发行 16180.92 亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 2025 05 25年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦 .................................................................................................................................................... 4 1.1 相关图表 .............................................................................................................................................. 4 1.2 主要新闻 .............................................................................................................................................. 6 1.3 主要公