金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。 2025 年 05 月 24 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《险资大幅增配股票；并购重组改革深化》 2025-05-18 《权益 ETF 系列：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。》 2025-05-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.5.19-2025.5.23） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（0.40%），深证红利（0.31%），中证红利（0.15%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-3.68%），中证 2000（-1.52%），科创 50（-1.47%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值（0.48%），周期(风格.中信)（0.15%），消费(风格.中信)（0.14%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-1.53%），成长(风格.中信)（-1.50%），小盘成长（-1.43%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（1.78%），综合（1.41%），有色金属（1.26%）。排名后三名的宽基指数分别为：计算机（-3.02%），机械设备（-2.48%），通信（-2.31%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.5.26-2025.5.30） ◼ 观点：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。 ◼ 五月初的时候，我们根据模型的结果预测过五月万得全 A 指数可能会形成一个倒 V 型的走势，即先上涨后调整，空间节点为 4 月 2 日收盘价附近，时间节点为五月中旬左右。 ◼ 现阶段万得全 A 指数正在逐渐走向倒 V 型的后半段，日频模型本周仍然持续发出负向信号。因此绝对收益投资建议近期谨慎配置。 ◼ 而相对收益的结构上，可以关注医药、汽车和红利板块的相对收益机会。其中医药和汽车板块资金的认可度较高（需要注意的是，部分资金出现获利了结的状况，此阶段更偏向于持有状态）。而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，仍然是确定性相对较高的板块（港股的红利板块表现优于 A 股的红利，A 股红利的振幅可能会相对更大）。 ◼ 此外，由于黄金价格近期有反弹的迹象，黄金股也可以考虑多加关注。 ◼ 港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和 A 股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比 A 股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比 A 股更为优秀。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块、汽车板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。黄金股方向也可能有所表现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行相对均衡防守型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51%2024/5/242024/9/222025/1/212025/5/22非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.5.19-2025.5.23） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.5.26-2025.5.30） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 20 4. 风险提示 ...........................................................