家电行业周报：小米首座大家电工厂正式竣工投产，商务部回应墨西哥提税提案

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 12 月 13 日 小米首座大家电工厂正式竣工投产，商务部回应墨西哥提税提案 看好 ——《2025/12/8-2025/12/12》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块指数跑赢沪深 300。本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 2.0%，同期沪深 300 指数下跌 0.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，奥普科技（1.6%）领涨； 奥佳华（-7.1%）、万和电气（-6.0%）、浙江美大（-5.7%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）商务部新闻发言人就墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴的提税提案答记者问。商务部新闻发言人表示，将密切关注墨方措施落地情况，并进一步评估相关影响。本次审议通过的提案在 9 月基础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调。但总的来看，有关措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益。2）小米首座大家电工厂正式竣工投产。小米首座大家电工厂——武汉小米智能家电工厂一期正式竣工投产。该工厂是小米科技家电战略的又一关键里程碑，是继小米手机智能工厂、汽车超级工厂后，小米“人车家全生态”战略下的第三座大型智能制造基地。 ⚫ 数据观察：：11 月清洁电器销量同比提升，电吹风销额同比提升 ⚫ A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量，销售额同比上升。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 11 月扫地机实现线上销量 53.55 万台，同比上升 40.65%；实现销额 7.14 亿元，同比上升 5.83%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 24.75%至1334.200 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 11 月洗地机实现线上销量40.50 万台，同比上升 68.95%；实现销额 5.63 亿元，同比上升 33.33%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 21.08%至 1390.60 元/台。 ⚫ B、个护数据：电吹风线上销额上升，均价上升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年 11 月电吹风实现线上销量 136.48 万台，同比下降 0.75%；实现销额 3.61 亿元，同比上升 5.60%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 6.43%至 264.8 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年 11 月电动剃须实现线上销量 97.32 万台，同比下降 5.05%；实现销额 1.80 亿元，同比下降 9.83%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 5.03%至 185.2 元/台。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；英华特：涡旋压缩机国产替代领先企业，液冷等赛道提供新成长空间；安孚科技：南孚电池主业现金流稳健，同时支撑公司外延并购及第二主业拓展。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 2.0%，同期沪深300 指数下跌 0.1%，家电板块指数跑输沪深 300。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，奥普科技（1.6%）领涨； 奥佳华（-7.1%）、万和电气（-6.0%）、浙江美大（-5.7%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -0.1%-2.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%钢铁房地产纺织服装化工家用电器银行食品饮料建筑装饰交通运输建筑材料计算机医药生物轻工制造休闲服务有色金属商业贸易公用事业农林牧渔沪深300采掘汽车传媒非银金融综合电气设备机械设备电子国防军工通信-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%奥佳华万和电气浙江美大火星人飞科电器新宝股份九阳股份美的集团海信视像华帝股份倍轻松荣泰健康极米科技石头科技老板电器小熊电器莱克电气海信家电海尔智家光峰科技欧普照明亿田智能盾安环境比依股份华翔股份苏泊尔格力电器三花智控公牛集团科沃斯奥普科技 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）商务部新闻发言人就墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴的提税提案答记者问 有记者问：据墨西哥当地媒体报道，当地时间 12 月 10 日，墨西哥参众两院审议通过对非自贸伙伴的提税提案，新税率将于 2026 年 1 月 1 日起生效。我们也注意到，与墨政府 9 月向国会提交的提案相比，此次审议通过的版本中，一些税目和税率做了调整。请问商务部对此有何评论? 答：我们注意到有关报道，将密切关注墨方措施落地情况，并进一步评估相关影响。本次审议通过的提案在 9 月基础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调。但总的来看，有关措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益。 中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施，