有色金属周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 5 月 21 日 中性 周度有色指数表现 上周（20250512-20150518）有色金属板块涨跌幅为 0.7%，在中信行业指数中，涨跌幅按大小排第 15 位。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是钨 8.1%；表现较差的黄金-2.9%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为宜安科技 19.76%、华阳新材 17.17%、永茂泰 12.29%、宏创控股 12.02%、章源钨业 11.39%；居后的为云路股份-7.12%、晓程科技-6.68%、四川黄金-5.61%、鹏欣资源-4.12%、中金黄金-3.77%。 有色行业数据周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（20250512-20250518），SHFE 黄金区间涨跌幅为-2.7%，SHFE 白银涨跌幅为-1.6%。 工 业 金 属 品 种 价 格 涨 跌 不 一 。 具 体 看 ， 六 大 工 业 金 属 品 种（20250512-20250518）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-0.2%，铝 1.1%，铅为-0.7%，锌 0%，锡为1.7%，镍为-0.9%。 稀有金属的区间（20250512-20250518）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-2.3%，中国钴(1#)区间涨跌幅为 1.7%；黑钨精矿 65%国产的价格涨跌幅为 5.8%；长 江 有 色 市 场 锑 1#的 价 格 涨 跌 幅 为-3.8%； 稀 土 中 ， 碳 酸 稀 土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为 2.3%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为 3.0%。 1、 投资建议 贵金属：短期内黄金价格受中美贸易战缓和及美元反弹压制，但下方支撑位（3150-3200 美元）具备逢低布局价值。建议关注黄金 ETF（如华安黄金 ETF）及资源自给率高的龙头（紫金矿业、山东黄金），规避高杠杆操作，警惕美联储政策反复引发的波动风险。白银受工业需求拖累相对偏弱，可暂观望。 工业金属（铜、铝）：铜价受矿端紧张（2025 年铜精矿加工费降至21.25 美元/吨）及绿色转型需求的支撑，短期可关注海外并购进展快的企业（如紫金矿业、洛阳钼业）。铝产业链需聚焦成本优势（自备电厂/清洁能源）及再生铝布局（如怡球资源），政策驱动下国内电解铝产能逼近“天花板”，供需紧平衡格局或推升价格中枢。 能源金属及小金属：锂价或底部震荡，关注高成本产能出清后的反弹机会，铀价则受核电景气度提升驱动（2035 年全球需求或达 9.1 万吨）小金属：钨、锑等战略金属受益于出口管制及光伏、人形机器人需求，重点配置技术壁垒强的标的（如厦门钨业的细钨丝业务）。稀土供需缺口预期扩大，氧化镨钕或迎上行周期，关注北方稀土等配额集中企业。 行业研究 有色金属周度观察 市市场表现截至 2025.5.21 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2024-01-092024-01-302024-02-282024-03-202024-04-122024-05-082024-05-292024-06-202024-07-112024-08-012024-08-222024-09-122024-10-142024-11-042024-11-252024-12-162025-01-072025-02-052025-02-262025-03-192025-04-102025-05-06有色金属(中信)沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 2、 风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、有色金属板块市场回顾 ................................................................................................................................................. 4 二、有色金属周度观察 ........................................................................................................................................................ 5 三、投资建议 ........................................................................................................................................................................ 8 四、主要公司盈利预测与估值 ............................................................................................................................................. 8 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 10 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 3 图表目录 图表 1：有色金属指数上周涨跌幅 ...................................................................................................................................... 4 图表 2：有色金属细分板块指数 .....................................................................................................................................