2026年出海展望：扬帆出海，2026关注哪些方向？

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 略研究 A股策略 证券研究报告 2025 年 12 月 01 日 扬帆出海，2026 关注哪些方向？ 2026 年出海展望 相关研究 - 证券分析师 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com ⚫ 2022 至 2024 年，A 股上市公司（非金融及“三桶油”）境外收入增速持续高于整体营收增速与全国出口金额增速，2024 年境外收入增速（+10.1%）明显高于整体营收增速（-0.8%），且境外毛利占比从 2021 年的 23.6%提升至 2024 年的 29.5%。这一数据印证了中国企业出海正从规模扩张迈向质量提升的关键阶段。为帮助投资者在 2026 年把握出海的结构性机会，本报告结合分析师自下而上推荐，系统梳理各行业的出海进展与投资逻辑、推荐标的（详见正文）。 ⚫ 工程机械：全球需求呈现结构性分化，非洲、拉美的基建与矿业需求持续高景气，而欧美市场相对平稳。关注在海外矿山等场景中具备产品竞争力、且在新兴市场有完善渠道布局的企业。 ⚫ 电力设备：聚焦三大高成长性细分领域。一是受益于欧洲海风建设复苏的海风零部件；二是满足全球 AI 算力升级的 SST 方案；三是应对北美电网瓶颈的配套储能系统。 ⚫ 汽车：为规避贸易壁垒与降低供应链成本，中国车企的全球化已从“整车出口”转向“海外本地化生产”，东南亚因地理与文化优势成为整车出海的“桥头堡”，南美（巴西）整车加强出海。这一趋势直接驱动了零部件企业在墨西哥、东南亚、欧洲等战略区域构建产能网络。 ⚫ 家用电器：头部企业凭借多年积累的全球品牌矩阵与本土化供应链，建立了深厚壁垒。在扫地机器人等细分赛道，国产品牌则通过持续的技术迭代与产品创新，在海外市场与国际品牌正面竞争。 ⚫ 轻工制造：在外部关税扰动下，行业竞争维度已从制造效率升级为海外本地化运营能力。领先企业通过将产能布局至海外，有效规避贸易风险，更借此从代工模式向毛利率更高的自主品牌出海转型。 ⚫ 基础化工：被动出海旨在应对贸易壁垒，拥有海外生产基地的企业能保障出口通道；主动出海则是为了获取海外资源与市场，保障资源性产品供应，拓宽全球客户渠道。 ⚫ 有色金属：鉴于全球优质矿产资源分布不均，国内头部矿企较早在全球范围内收购、运营关键金属矿藏。在行业景气上行阶段，这些企业的海外资产将直接贡献显著的产量与利润增量。 ⚫ 建筑材料：中亚、东南亚、非洲等新兴市场的快速城镇化与工业化，创造了巨大的本地建材需求，而当地供给存在明显缺口。关注在这些区域通过自建或并购完成产能与渠道先行布局的企业。 ⚫ 纺织服装：中国制造商与全球品牌商形成了深度绑定的供应链合作关系。中国优秀纺织企业出海，契合日益增加的本地化采购配套诉求，海外基地战略价值凸显。 ⚫ 医药：中国创新药出海进入成果兑现期，多款产品在欧美市场获批并实现销售放量。同时，前沿技术领域的高额 BD 交易频发，标志着国内研发能力已获得全球顶级药企的认可。 ⚫ 计算机：我国嵌入式软件具备全球比较优势，成功打入海外市场的企业，不仅能受益于更高的软件定价，还能在全球价值链中占据更有利位置。 ⚫ 农业：关注宠物食品赛道，为应对特定市场的关税壁垒，行业内领先公司已率先在美国及周边地区建设工厂，实现“产地销”的供应链转型。 ⚫ 风险提示：海外政策与合规层面存在不确定性；市场认知偏差易引发经营风险；汇率波动可能带来汇兑损失；海外运营存在供应链风险。 A 股策略 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1. 整体出海趋势：增长韧性延续 ....................................... 4 2. 工程机械：聚焦新兴市场基建与矿机需求 ...................... 6 3. 电力设备：布局海风、SST 与算力储能三大赛道 ........... 7 4. 汽车：从出口到建厂，供应链协同出海 ......................... 7 5. 家电：品牌全球化与细分品类突破 ................................ 8 6. 轻工制造：从产能转移到品牌出海 ................................ 9 7. 基础化工：被动与主动出海并行 .................................... 9 8. 有色金属：关注全球化布局的优质矿企 ....................... 10 9. 建筑材料：抢占新兴市场城镇化红利 ........................... 10 10. 纺织服装：海外基地战略价值凸显 ............................ 11 11. 医药：创新药授权出海进入兑现期 ............................ 11 12. 计算机：嵌入式软件出海与价值提升 ......................... 12 13. 农业：关注宠物食品出海 .......................................... 12 目录 A 股策略 请务必仔细阅读正文之后的