流动性5月第1期：短债收益率回落，融资加码科技

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 短债收益率回落，融资加码科技 ——流动性 5 月第 1 期 ◼ 内容要点 上周（5.5-5.9）2 年期国债收益率下行、10 年期上行；美国 2 年期、10 年国债收益率继续上行，美元指数回升，中美 10 年国债利差边际扩大；上周融资买入额回升，南向资金流小幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（5.5-5.9），2 年期国债收益率下行、10 年期上行，10 年期与 2 年期国债利差扩大。上周央行公开市场净回笼 7817 亿元，MLF净回笼 1250 亿元。 国外：上周（5.5-5.9）2 年期、10 年期美债收益率继续上行，美元指数上行，中美 10 年期国债利差边际扩大。上周 10 年期美债收益率上行至 4.37%，美元指数升至 100.42。截至 5 月 9 日，中美 10 年期国债利差扩大至-2.73%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 5 月新成立 15 只基金，其中 13 只为股票型基金。截至 5 月 9 日，2025 年 5 月新成立基金 15 只，24 年 5 月为 94 只；其中，5 月新成立股票型基金 13 只，发行总额约 58 亿份。 ETF 基金：2025 年 5 月新成立 4 只股票型 ETF 基金。2025 年 5 月新成立 ETF 基金 4 只，2024 年 5 月新成立 ETF 基金 17 只；其中，5 月新成立 ETF 基金 4 只为股票型基金，发行份额 17.6 亿份。 南向资金：上周（5.5-5.9）南向资金小幅净流入，年内净流入 5755 亿元。截至 5 月 9 日，上周南向资金小幅净流入，2025 年初至今净流入5755 亿元。 两融资金：上周（5.5-5.9）融资买入额回升，占 A 股成交额比重上升。上周融资资金买入额均值为 1202 亿元，环比上升 30.5%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+42.3 亿元）、计算机（约+37.0 亿元）、机械（约+19.7 亿元），合计约+98.9 亿元。 募集资金：5 月 IPO 公司数为 0 家，首发募集资金约 0 亿元。5 月股权融资规模约 2 亿元，其中 IPO 公司数为 0 家，发行规模约 0 亿元；5 月有 1 家上市公司参与定增，总计融资规模约 2 亿元。 ◼ 风险提示 经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《稳预期、促创新、引长线》 ——2025 年 05 月 08 日 《5 月金股：破壁立新，智启未来》 ——2025 年 05 月 04 日 《ETF 基金发行份额同比提速显著》 ——2025 年 04 月 30 日 2025年05月14日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期国债收益率下行、10 年期上行，（10Y-2Y）国债利差扩大 .................................................................................................. 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率继续上行，中美 10 年期国债利差边际扩大 ...................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：5 月新成立股票型基金 13 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 5 月新成立 4 只股票型 ETF 基金 ................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 5755 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额回升，占 A 股成交额比重上升 .......... 7 2.5. 募集资金： 5 月有 0 家公司 IPO 发行，首发募资金额 0 亿元 ..... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期国债收益率下行、10 年期上行 ........................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均下行 ....................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数升至 100.42 ........................................................................ 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 5 月新发基金 15 只，合计 63 亿份 .......................................................... 5 图 10: 5 月新发股票型基金 13 只，发行 58 亿份 ................