计算机行业投资策略月报：4月车市稳增，滴滴L4新车亮相

请阅读最后一页的重要声明！ 4 月车市稳增，滴滴 L4 新车亮相 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《破局与增长：IDC 行业竞争战略与市场格局重塑 》 2025-05-11 2. 《2025 年一季度总结：业绩企稳，AI 提速，加仓正当时》 2025-05-05 3. 《会议强调“活跃资本市场”，提升计算机板块配置》 2025-04-25 核心观点 ❖ 今年 4 月零售仅稍低于 2018 年 4 月 181 万辆的最高水平，处于历年 4月零售历史高位。2025 年 4 月全国乘用车零售达 175.5 万辆，同比大幅增长14.5%，仅略低于 2018 年同期 181 万辆的历史高点。今年国家以旧换新政策的启动早，补贴政策一步到位，年初市场增长较好，价格战因此相对温和，行业内卷状态因市场增长而改善。随着外部环境的剧烈复杂变化，国家促内需消费的核心增长就是私车消费，4 月的汽车消费和增加值贡献是很好的。在国家促消费政策推动下，很多省市出台并逐步落实了相应的促消费政策，叠加主机厂厂补加码、金融支持、车展等线下活动的全面启动，4 月车市走势良好。随着春节前的燃油车消费潮转为节后的新能源消费潮，新能源渗透率持续提升，新能源车成为春季乘用车市场恢复的主要驱动力。 ❖ 智驾大事件：滴滴 L4 新车亮相 ①平台化是关键，Nullmax 为智能车装上“百变引擎”。在 2025 年 4 月开幕的第二十一届上海国际车展现场，Nullmax、商汤绝影、小马智行等供应商首次参展，推出了多项技术产品。日前，首次参加上海车展的辅助驾驶应用企业Nullmax 集中展示了四款量产级 MaxDrive 方案，针对不同需求，覆盖不同场景，提供完备功能。 ②滴滴广汽 L4 新车亮相，中国自动驾驶技术迈向全球第一梯队。2025 年 4 月12 日，在 2025 广汽科技日暨广汽智能化安全峰会上，滴滴联合创始人、滴滴自动驾驶 CEO 张博发布了新一代前装量产 Robotaxi 的硬件平台，会上滴滴自动驾驶与广汽埃安合作的首款 L4 车型首次对外亮相。这款无人车采用滴滴自动驾驶全新硬件平台、多维度安全冗余体系，并搭载广汽埃安可支持 L4 自动驾驶全球化的安全冗余平台，进一步具备全球化适配能力，计划 2025 年底量产交付。 ❖ 投资建议：建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。 ❖ 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。 -19%-4%11%26%42%57%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 4 月车市: 价格战温和，零售处于历史高位 ........................................................................................ 3 2 智能网联趋稳，上海车展引爆智驾创新 ............................................................................................... 7 2.1 网联化指数较上月小幅上调 .............................................................................................................. 7 2.2 智驾大事件：滴滴 L4 新车亮相 ....................................................................................................... 8 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 总体市场-2025 年 4 月乘用车销量分析 .............................................................................................. 3 图 2. 总体市场-2021~2025 年 4 月乘用车销量走势 .................................................................................... 4 图 3. 新能源市场-2025 年 4 月产量、零售、批发分析 .............................................................................. 5 图 4. 2025 年 4 月厂商排名 ............................................................................................................................ 6 图 5. 2024-2025 年中国汽车经销商库存预警指数 ....................................................................................... 6 图 6. 2023 年 12 月~2025 年 3 月乘用车智能化指数、网联化指数 ........................................................... 7 图 7. 一年内各品牌 OTA 频率概况-新势力、自主品牌 ............................................................................ 7 图 8. 一年内各品牌 OTA 频率