原油周报：关税政策缓和，国际油价上涨

原油周报：关税政策缓和，国际油价上涨证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年5月18日投资要点◼【美国原油】◼1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别65.5/62.6美元/桶，较上周分别+3.5/+3.5美元/桶。◼2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.4/4.0/0.2亿桶，环比+398/+ 345/+53/-107万桶。◼3）原油产量：美国原油产量为1339万桶/天，环比+2万桶/天。美国活跃原油钻机本周473台，环比-1台。美国活跃压裂车队本周193部，环比-2部。◼4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1640万桶/天，环比+33万桶/天；美国炼厂原油开工率为90.2%，环比+1.2pct。◼5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为584/337/247万桶/天，环比-22/-64/+42万桶/天。◼【美国成品油】◼1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别90/90/90美元/桶，环比+3.7/+5.8/-4.1美元/桶；与原油价差分别25/25/25美元/桶，环比-0.1/+2.0/-7.9美元/桶。◼2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.2/1.0/0.4亿桶，环比-102/-316/+161万桶。◼3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别938/458/189万桶/天，环比-33/-7/+1万桶/天。◼4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别879/378/153万桶/天，环比+8/+26/-50万桶/天。◼5）成品油进出口：①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别41/93/52万桶/天，环比+32/-4/-36万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别18/143/125万桶/天，环比+6/+3/-3万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别14/28/14万桶/天，环比+2/+14/+12万桶/天。2投资要点◼【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/ 0857.HK ）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/ 0386.HK ）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）； 建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。◼【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 3目录2. 本周石油石化板块行情回顾43. 原油板块数据追踪6. 风险提示4. 成品油板块数据追踪1. 原油周度数据简报5. 油服板块数据追踪1. 原油周度数据简报目录51 原油周度数据简报数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所原油周度数据简报6公司名称代码最新日期货币最新价近一周中国海油600938.SH2025/5/16人民币25.10.4%中国海洋石油0883.HK2025/5/16港币17.21.9%中国石油601857.SH2025/5/16人民币8.20.6%中国石油股份0857.HK2025/5/16港币6.21.3%中国石化600028.SH2025/5/16人民币5.7-0.5%中国石油化工股份0386.HK2025/5/16港币4.01.0%中海油服601808.SH2025/5/16人民币13.4-0.2%中海油田服务2883.HK2025/5/16港币6.22.3%海油工程600583.SH2025/5/16人民币5.20.6%海油发展600968.SH2025/5/16人民币3.90.3%公司名称总市值（亿人民币）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E中国海油*11925137913841418146711.38.68.48.11.61.51.31.2中国海洋石油*755113791384141814676.65.55.35.11.00.90.80.8中国石油*1491650354660365513.412.611.410.50.80.80.80.8中国石油股份*104394895466036558.48.27.56.90.50.50.50.5中国石化*6865164716681721178710.28.98.78.30.90.90.90.8中国石油化工股份*450416471668172117876.36.36.15.80.70.70.60.6中海油服*6373143475024.114.913.712.61.41.41.31.2中海油田服务2703143475010.16.35.85.40.70.60.60.5海油工程*2293742465314.19.58.77.51.61.31.21.1海油发展*3982224283014.99.68.37.60.90.80.80.7油价板块时间周均价环比变化近一周近一月布伦特2025/5/1665.53.55.6%-0.5%WTI2025/5/1662.63.56.0%0.1%俄罗斯Urals2025/5/1661.23.15.4%0.0%俄罗斯ESPO2025/5/1665.50.00.0%0.0%LME铜现货2025/2/69165.0-335.0-3.5%11.2%美元指数2025/5/14101.11.81.8%-1.5%库存板块时间库存量环比变化单位库存板块美国原油2025/5/984148398万桶美国商业原油美国战略原油2025/5/93996553万桶美国库欣原油生产板块时间环比变化环比涨跌幅美国原油产量2025/5/920.1%美国原油钻机数量2025/5/16-1-0.2%美国压裂车队数量2025/5/16-2-1.0%炼厂板块时间加工量环比变化同比变化单位美国炼厂2025/5/916403315万桶/天中国地方炼厂2025/5/14万桶/天进出口板块时间进口量环比变化出口量环比变化美国原油2025/5/9584(22)337(64)2474220.6%万桶/天/51.2%-0.65-5.2pct净进口量环比变化环比涨跌幅单位193-70-26.6%部开工率环比变化同比变化单位90.2%1.20-0.2pct数量同比变化同比涨跌幅单位133980.06.0%万桶/天473-24-4.8%台时间库存量环