基础化工行业周报：尿素价格回升

基础化工周报：尿素价格回升证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年05月18日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17620/16300/11718元/吨，环比分别+345/+1150/+693元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4280/3880/458元/吨，环比分别+98/+855/+607元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1374/4514/531/4145元/吨，环比分别+17/-91/-9/+130元/吨。②本周聚乙烯均价为7897元/吨，环比+28元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1157/1897/114元/吨，环比分别+15/+42/-90元/吨。③本周聚丙烯均价为7200元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-283/1634/35元/吨，环比分别+94/+24/-112元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2393/1906/4030/2435元/吨，环比分别-1/+37/-108/-63元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为472/214/-271/29元/吨，环比分别+24/+23/-5/-108元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/5/16600309.SH万华化学2025/5/16600989.SH宝丰能源*2025/5/16002648.SZ卫星化学*2025/5/16600426.SH华鲁恒升*2025/5/16PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5717841303314295172701919313.712.510.39.31.8600989.SH宝丰能源*161195633812360140761488018.99.78.58.02.8002648.SZ卫星化学*186136072701691471112810.18.76.75.51.9600426.SH华鲁恒升*21440390342654690506611.310.39.48.71.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17620元/吨4280元/吨聚合MDI16300元/吨3880元/吨TDI11718元/吨458元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷26美分/加仑1374元/吨丙烷627美元/吨4514元/吨NYMEX天然气3.5美元/mmbtu1308元/吨布伦特原油66美元/桶3444元/吨石脑油576美元/吨4145元/吨动力煤//531元/吨甲醇//2460元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价29.81美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1.8%5.3%2.6%-0.2%5.1%3.5%1.0%-19.3%-35.5%-20.4%6.9%10.9%0.7%1.4%-0.6%1.2%8.9%-12.8%-4.1%-3.1%0.1%-0.2%-1.8%-26.6%-4.1%相关公司盈利跟踪，股价为2025年5月16日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数34515%9851%115040%85575%69311%60731%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数0.3361%1775%-12 71%-91 76%-0.12 79%-47 83%349%18158%1851%13060%//-9 61%//1140%环比变化近十年分位数/8.0940%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解115715-210 -717 石脑油裂解114-90 3939MTO-124 -2 273273CTO18974269675工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-283 94-631 -302 石脑油裂解35-112 -106 413MTO-387 -21 100396CTO163424523236代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5623元/吨1590-67 6%元/吨HDPE7897元/吨12537256%元/吨乙二醇4626元/吨72024661%元/吨环氧乙烷6500元/吨1254-16 37%元/吨聚醚大单体8200元/吨23674580%元/吨乙醇胺6740元/吨1363-161 3%元/吨碳酸二甲酯3640元/吨-230 3223%元/吨苯乙烯7690元/吨99812144%元/吨聚苯乙烯8260元/吨368-371 27%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5781元/吨364696%元/吨聚丙烯7200元/吨4754014%元/吨丙烯酸6830元/吨19979950%元/吨丙烯酸丁酯8170元/吨227-132 28%元/吨环氧丙烷7497元/吨9671566%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1159元/吨-元/吨焦炭1274元/吨-20 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2393元/吨472元/吨甲醇2171元/吨235元/吨尿素1906元/吨214元/吨DMF4030元/吨-271 元/吨醋酸2435元/吨29元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC12000元/吨-2175 元/吨草酸2800元/吨-元/吨辛醇7317元/吨331元/吨己二酸7183元/吨-901 元/吨己内酰胺8980元/吨-2007 元/吨PA610115元/吨-189 元/吨C2板块环比变化近十年分位数原材料-47 13%1.3乙烷(到岸价)287%1.02乙烯24636%0.6乙烯-60 6%0.8乙烯046%0.85环氧乙烷-230 3%0.8环氧乙烷03%0.6环氧乙烷46018%0.29乙烯+0.79苯506%1.