计算机行业专题研究：医疗信息化跟踪，DRGS推进，相关建设需求提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 28 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Page] 行业专题研究|计算机 2019 年 12 月 8 日 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 医疗信息化跟踪：DRGS 推进，相关建设需求提升 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 分析师： 王奇珏 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 SAC 执证号：S0260517080008 SFC CE.no: BNU581 021-60750605 021-60750604 gfliuxuefeng@gf.com.cn wangqijue@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  DRGs 迎来重大突破，试点城市、分组方案、模拟运行时间节点逐一明确 2019年以来，随着国家医保局的成立，正式迎来重大突破：1.明确试点城市；2.公布分组器技术规范；3.明确试点城市模拟运行时间。显示监管层推进医保控费的决心。  整个医院医疗费用的控制，严格意义而言包含了事前、事中、事后  医保规则贯穿全流程，包括类似单病种付费与DRGs付费等的付费规则。  事前控费：在费用发生前，通过医保知识库的医保规则运算，能给予医生提醒，预防违规数据发生。同时，主要通过临床路径规则为基础，规范医生医疗行为。  事中控费：已经发生的费用在上传至医保的过程中，通过医保知识库规则引擎综合分析，发现问题数据，此步骤需要与医保的信息系统有所打通。  事后控费：对违规记录进行事后统计分析，可为医保规则制定提供依据；对医保指标进行事后统计分析，可为控费效果评价提供依据。  政府部门端DRGs当前参与者较少，数据服务现需求  参与者相对较少：中公网医疗信息技术有限公司占比较高；其他参与者还包括平安医疗健康管理股份有限公司、武汉金豆医疗数据科技有限公司。  主要建设目标为实现医保支付方式改革。按照“以收定支、收支平衡、略有结余”的原则，实施基金收支预算管理，建立以基金总额预算为基础，按疾病诊断相关分组（DRGs）、按项目付费等多种付费相结合的多元复合式医保支付方式。  服务项目为主：由于DRGs涉及对医疗费用数据、病案数据分析更新，因此长期看数据相关服务也是刚需。  医院端DRGs参与者众多，早期以绩效评价为主要目的  参与者众多：包括主流医疗信息化厂商卫宁健康、东软集团、东华软件、久远银海、万达信息等。同时包括区域性医疗信息化厂商上海联众、上海京颐等。亦有政府部门端的建设方，武汉金豆、平安医疗健康。  尽管订单单体规模较政府部门端小，但医院数量多，整体规模仍然可观。建设目的以院内绩效评价为主。  仍然以采购系统的形式呈现，数据服务类项目尚少。  投资建议：卫宁健康、创业慧康等公司有望获得老客户DRGs的建设订单；关注医保信息平台各地招投标动态  30个试点城市包括上海、北京等已经部分开展DRGs探索的城市，此次试点CHS-DRG需要更换原有分组器，新一轮建设有望涌现更多参与者。同时，DRGs对后续数据服务、规则更新提出更多需求，服务费的商业模式有望成为常态。  医院端的推广，考虑全国医院数量与地域分布，以及DRGs运行需与医院内的HIS（医院信息系统）、EMR（电子病历系统）等系统相打通，传统HIS厂商具有天然优势。卫宁健康、创业慧康等公司或有望获得老客户的DRGs的建设订单；同时，DRGs亦需要与医保信息平台相联通，关注医保信息平台各地招投标动态。  风险提示：CHS-DRG分组规则实施效果不如意；30个试点城市未能如政策要求完成模拟运行；服务形式的商业模式转变不及预期。 [Table_Report] 相关研究： 计算机行业:医疗信息化跟踪：行业景气度持续 2019-10-27 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 28 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 卫宁健康 300253 CNY 15.25 2019/11/17 买入 17.18 0.25 0.31 61.00 49.19 58.89 46.00 11.4 12.6 创业慧康 300451 CNY 18.2 2019/10/22 买入 21.00 0.42 0.49 43.33 37.14 46.92 33.66 10.7 11.2 浪潮信息 000977 CNY 29.9 2019/10/31 买入 27.58 0.69 1.00 43.33 29.90 20.54 15.15 10.0 12.7 石基信息 002153 CNY 37.36 2019/10/29 增持 44.10 0.52 0.63 71.85 59.30 84.35 61.95 6.5 7.3 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 28 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 目录索引 一、投资要点 ....................................................... 5 二、DRGS 介绍 ....................................................... 7 1.主要术语 ....................................................... 7 2. DRGS 基本原理与作用 ....................................................... 7 3. DRGS 数据：基于电子病历与医保信息平台 ....................................................... 8 4. DRGS 分组：决定医保支付效果的重要一环 ....................................................... 8 5.付费标准：根据 DRG 分组结果 ....................................................... 9 三、DRGS 发展历史与版本 .................................