通用设备月报：4月制造业PMI为49.0%，需求边际转弱

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 05 月 08 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（0401-0430） 4 月制造业 PMI 为 49.0%，需求边际转弱 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 443 行业总市值（亿元） 37,225.19 流通市值（亿元） 36,258.16 行业市盈率 TTM 31.8 沪深 300 市盈率 TTM 12.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 通用设备月报（0301-0331）：3 月制造业 PMI 为 50.5%，需求弱复苏 (2025-04-08) 2. 通用设备月报（0101-0228）：需求向好，蓄势待发 (2025-03-12) 3. 通用设备月报（1201-1231）：需求继续磨底，重视结构性机会 (2025-01-08) [Table_Summary]  投资观点：4月制造业 PMI为 49.0%，比上月-1.5pp，位于荣枯线以下。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局工控、刀具、机床、减速机、叉车等。  行情回顾：4月（4月 1日-4月 30日）通用设备（申万）指数下跌 5.7%，跑输上证指数 4.0个百分点，跑输沪深 300约 2.7个百分点，跑赢创业板指约 1.7个百分点。  景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，4月工控、机床板块相对高景气，刀具、叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。  数据回顾—宏观动态：①PMI：4 月制造业 PMI 为 49.0%，比上月-1.5pp，生产指数和新订单指数分别为 49.8%、49.2%，较前值-2.8pp、-2.6pp。②社融：3 月社融增量 5.9万亿元，同比+1.1万亿元；3月末社融存量同比增长 8.4%，较前值+0.2pp。③M1&M2：3 月 M1 同比+1.6%，M2 同比+7.0%，分别较前值+1.5pp、持平。④投资：3 月固定资产投资完成额累计同比+4.2%，较前值+0.1pp，其中制造业累计同比+9.1%、基建累计同比+11.5%、房地产累计同比-9.9%，分别较前值+0.1pp、+1.6pp、-0.1pp。⑤出口：1-3 月累计出口金额8537 亿美元，累计同比+5.8%。⑥CPI&PPI：3 月 CPI 同比-0.1%，PPI 同比-2.5%，分别较前值+0.6pp、-0.3pp。⑦库存周期：3月工业企业产成品存货同比+4.2%；工业企业营收累计同比+3.4%。  数据回顾—中观动态：①机床：1-3月我国金属切削机床累计产量 18.2万台，同比+20.5%。日本 3月机床订单额为 1511亿日元，同比+11.4%。②叉车：3月国内叉车行业销量 15.3 万台，同比+11.5%。③工业机器人：1-3 月累计产量 14.9 万台，累计同比+26.0%。  相关标的：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK）。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空压机：东亚机械（301028）。  风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。 -21%-12%-2%7%17%26%24/524/724/924/1125/125/325/5机械设备 沪深300 通 用设备月报（0401-0430） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 景气度跟踪 ..................................................................................................................................................................................................... 2 3 数据回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 4 相关标的 ......................................................................................................................................................................................................... 7 5 风险提示 ....................................................................................