绿色债券发行数量环比小幅增长——2025年3月中国绿色债券市场发行和交易概况

债券市场研究 1 绿色债券发行数量环比小幅增长 ——2025 年 3 月中国绿色债券市场发行和交易概况 绿色认证部 柯乐 顾雨薇 摘要：2025 年 3 月，绿色债券发行数量环比小幅增长；从券种来看，当月绿色债务融资工具发行金额居于各券种首位；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比达八成。二级市场方面，绿色债券成交金额环比大幅增长，同比有所下降；绿色债券成交数量和交易活跃度均呈环比同比有所增长。 一、 绿色债券一级市场 （一） 绿色债券发行数量环比小幅增长 2025 年 3 月，绿色债券市场新增 32 支“贴标”1绿色债券（详见附表 1），环比增长 6.67%，同比下降 37.25%；绿色债券发行金额合计 360.66 亿元，环比下降 67.46%，同比下降 52.23%。其中，碳中和债券发行数量 6 支，同比下降64.71%，占绿债比例为 18.75%；碳中和债发行金额 41.44 亿元，同比下降 76.79%，占绿债比例 11.49%。 截至 3 月末，2025 年国内债券市场累计发行绿色债券 93 支，发行金额共计1776.70 亿元，分别较上年同期增长 2.20%和 55.15%。其中，碳中和债累计发行24 支，同比下降 11.11%，在绿债中占比 25.81%，同比下降 3.86 个百分点；发行金额合计 264.94 亿元，同比下降 14.84%，在绿债中占比 14.91%，同比下降 12.25个百分点。 1 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 新世纪评级版权所有债券市场研究 2 图表1. 绿色债券月度发行情况（2024 年至今）（单位：亿元，支） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从绿色债券各券种发行情况来看，3 月共发行绿色债务融资工具 21 支，发行金额 197.95 亿元，占比 54.89%，发行数量及金额均居于各券种首位；绿色金融债 2 支，发行金额为 90.00 亿元，占全部绿色债券的 24.95%；绿色公司债发行数量为 8 支，发行金额 68.81 亿元，占比 19.08%；绿色企业债发行数量 1 支，发行金额 3.90 亿元，占比 1.08%。 从绿色债券各券种发行金额环比变化情况来看，仅绿色债务融资工具增长1.71%，绿色金融债和绿色公司债分别下降 88.75%和 39.53%。同比方面，绿色金融债、绿色公司债和绿色债务融资工具分别下降了 75.87%、56.42%和 11.66%。 图表2. 2025 年 3 月绿色债券各品种发行概况 债券品种 发行数量（支） 发行金额（亿元） 金额占比(%) 金额环比(%) 金额同比(%) 绿色债务融资工具 21 197.95 54.89 1.71 -11.66 绿色金融债 2 90.00 24.95 -88.75 -75.87 绿色公司债 8 68.81 19.08 -39.53 -56.42 绿色企业债 1 3.90 1.08 - - 合计 32 360.66 100.00 -67.46 -52.23 注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理 0102030405060700.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00发行金额（左轴）发行数量（右轴）新世纪评级版权所有债券市场研究 3 （二） 募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》（银发〔2021〕96 号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计2。2025 年 3 月，募集资金投向涉及八个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为 35.18%，项目包括风力发电、光伏发电、大型水力发电、高效储能和生物质能源利用；资金投向第二的是能效提升领域，占比 26.41%，为智能电网建设运营、锅炉节能改造、余热余压利用；第三位是绿色交通，占比 15.81%，项目为城乡公共交通系统建设和新能源汽车零部件制造及相关设施建设。绿色项目类型前三位占比合计 77.40%。 图表3. 2025 年 3 月绿色债券募集资金投向分布情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （三） 具有发行成本优势的新发绿色债券占比达八成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025 年 3 月新发行的绿色债券中，有可比债券的共 21 支，其中具有发行成本优势的有 17 支，占比80.95%，环比上升 2.00 个百分点。“江苏盛虹科技股份有限公司 2025 年度第二期绿色短期融资券”的发行成本优势最显著，为 141.00BP（详见附表 2）。 2 绿色金融债通常在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体募集资金实际投向，无法在发行时准确确定；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。 清洁能源35.18%能效提升26.41%绿色交通15.81%可持续建筑10.39%污染防治4.26%资源综合利用3.82%生态保护与建设2.77%水资源节约和非常规水资源利用1.35%新世纪评级版权所有债券市场研究 4 二、 绿色债券二级市场3 （一） 绿色债券成交金额环比大幅增长，同比有所下降 截至 2025 年 3 月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为 20765.80亿元，较上月末下降 1.83%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为17853.78 亿元，较上月末下降 1.39%。 2025 年 3 月，存续绿色债券月度成交金额为 904.55 亿元，环比增长 57.94%，同比下降 31.75%。具体来看，绿色债务融资工具成交金额为 400.78 亿元，环比增长 46.47%，同比下降 8.12%；绿色金融债成交金额为 387.86 亿元，环比增长59.21%，同比下降 41.45%；绿色公司债成交金额 59.53 亿元，环比增长 1.22 倍，同比下降 60.07%；企业债成交金额为 56.38 亿元，环比增长 96.53%，同比下降27.27%。 图表4. 绿色债券月度成交金额（2024 年至今）（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （二） 绿色债券成交数量和交易活跃度均呈环比同比有所增长 2025 年 3 月，绿色债券二级市场成交数量共计 512 支，环比增长 23.97%，同比增长 5.13%；存续绿色债券的交易活跃度为 48%，环比上升 10 个百分点，同比上升 3 个百分点。 3 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。 0.00200.00400.00600.00800.001,0