2026年投资管理行业展望报告

2026年投资管理行业展望把握增长新机，寻求规模扩张德勤金融服务行业研究中心 目录引言 2增，对冲基金战略转型，私募资本重新布局创新行业边界日趋模糊、产品模式持续迭代，ETF规模激 3监管改革或将放宽私募市场准入限制，同时推动产品 5产品精通能力与数字素养重塑新一代人才战略 8从分散试点的AI项目扩展至企业级平台应用 11未来展望 13尾注 14联系人 16 1 2026年投资管理行业展望 | 引言 •主动管理模式正经历重构、重新整合，还是两者兼具？ •监管变革正以何种速度推动投资管理行业重塑？ •在投资管理行业新时代，哪些技能将成为制胜关键？ •随着AI日趋成熟，投资管理机构能否在规模化应用AI的同时，保持对其的掌控？引言 2026年，投资管理行业将呈现利润增长持续承压、差异化竞争机遇空前的双重态势。投资者持续涌向低成本投资工具，另类投资（尤其是私募市场）成为新增长引擎，头部机构正将AI应用从孤立的试点项目扩展至企业级平台。与此同时，不断攀升的技术支出、日益严苛的合规要求以及愈发复杂的分销体系，正促使部分机构重构运营模式、人才结构和产品架构。报告将对上述议题进行深入解析，并关注投资管理团队在2026年中将面临的一些重要战略选择。2 2026年投资管理行业展望 | 行业边界日趋模糊、产品模式持续迭代，ETF规模激增，对冲基金战略转型，私募资本重新布局 行业边界日趋模糊、产品模式持续迭代，ETF规模激增，对冲基金战略转型，私募资本重新布局投资管理行业正处在关键转折点。成本压力加剧、主动型多头基金的商品化趋势，与AI的迅猛发展相交织 —AI不仅能带来竞争或成本优势，还推动监管环境日趋开放。这些力量不仅模糊了主动管理与被动管理之间的边界，更打破了公开市场与私募市场的壁垒。主动型交易所交易基金（ETF）、混合型产品不断涌现，行业融合持续深化，预示着行业结构正经历根本性重塑。对许多传统投资机构而言，主动投资组合管理的产品结构演变持续加速。投资者日益青睐更具成本效益的投资方案（尤其是ETF），主动管理型共同基金持续面临资金净流出。尽管被动型共同基金仍在吸引资金净流入，但增长势头有所放缓。相比之下，ETF市场始终保持强劲且稳定的增长。尽管被动型ETF在资金流入中仍占主导，但主动型ETF的占比正不断扩大。在美国，主动型ETF占ETF净流入总额的比例已从2014年的 1%攀升至2024年的26%，这一数据表明，投资者越来越倾向于选择兼具专业主动管理能力与ETF结构优势的投资工具。1 2024年，美国主动型ETF数量增加4682只，总数达1,600只； 同期，被动型ETF仅增加52只，主动型共同基金减少171只，被动型共同基金减少5只。3 主动型ETF的资产管理规模（AUM）也显著增长，从5,020亿美元上升至8,430亿美元，增幅达68%。4 欧洲市场同样呈现类似趋势：主动型可转让证券集合投资计划（UCITS）ETF的资金净流入大幅上升，其占 UCITS ETF资金流入总额的比例从2020年的2.1%攀升5至2024年的6.1%； 同时，主动型UCITS ETF的AUM从2023年的272亿欧元增至2024年的490亿欧元，增幅达80%。6旺盛所带来的部分利润压力。为现有共同基金增设ETF份额类别，或成为减缓主动型共同基金资产流出的有主动型ETF的显著增长，或许不仅是短暂的市场热度，效创新举措。尽管ETF的高效节税特性对许多共同基金更反映出市场正经历结构性调整—众多资产管理公持有人极具吸引力，但与共同基金相比，ETF有着独特司与投资者共同适应投资偏好演变与持续创新的新时的后台运营要求，需基金管理机构投入资源升级运营代。与此同时，主动型ETF还有望缓解被动型产品需求体系。7 3 2026年投资管理行业展望 | 行业边界日趋模糊、产品模式持续迭代，ETF规模激增，对冲基金战略转型，私募资本重新布局 过去三年，私募资本募资规模持续下滑，在2021年达到峰值后，2024年募资总额减少约三分之一。8 新成立基金数量降幅更甚，接近三分之二，这一现象反映出在持续的市场不确定性中，普通合伙人与有限合伙人均持更为审慎的态度。9 与此同时，投资回报率远低于历史平均水平，导致投资者情绪低迷，资产增长放缓。10关税政策的不确定性成为市场摩擦的重要根源，许多企业正权衡进口替代策略，并重新评估供应链布局。11若未来12至18个月内不确定性逐步消退，贸易成本与定价将趋于明朗，估值信心有望得到提振。估值透明度提升将推动交易活跃度回升，助力投资者分红常态化，最终为募资创造更有利环境。英美两国正在推进的政策讨论也为私募资本带来利好。相关政策拟允许在固定缴款养老金（DC）计划中配置另类投资。12 美国劳工部近期撤销了2021年发布的指引，该指引不支持将另类投资纳入401(k)计划。13 此外，面向个人投资者定制的另类投资基金日益增多，也将为私募市场增长注入新动力。德勤金融服务行业研究中心最新预测显示，到2030年末，另类投资基金（包括面向个人投资者的另类投资基金）规模或攀升至4.1万亿美元，复合年增长率超50%。14 综上所述，若关税政策趋稳，固定缴款养老金计划覆盖范围扩大，或个人投资者参与度提升，其中至少一项落地，私募市场板块都将显著受益。经历数年资金净流出后，对冲基金行业初现复苏迹象，持续的资金流入表明投资者信心回升。15 当前，货币政策转向加剧市场不确定性，市场波动性随之上升，这一环境对主动型与机会型策略有利，将进一步支撑行业回暖。为响应投资者需求变化，寻求差异化收益来源，多家大型对冲基金正进军私人信贷领域，力求把握增长机遇，实现业务模式多元化。16 随着这一趋势加速，对冲基金、私募股权（PE）及其他另类投资领域的产品边界正日益模糊，这或许预示着投资管理行业将迎来更深刻的结构性变革（见图1）。图1产品创新加速业务重合，投资机构、对冲基金以及私募资本之间的传统界限趋于模糊高利润低利润机构零售传统产品融合产品另类产品公开发行的非上市 REIT主动型共同基金主动型 ETF UCITS被动型 ETF被动型共同基金（ETF和公共基金）非上市 BDC区间基金双份额类别基金公开发行的另类ETFELTIFs LTAFs 要约收购基金 “零售”3(c)(7)私募资本基金私募基金对冲基金一些机构正逐渐打破传统业务壁垒，将重心投向增长潜力更高的融合型产品。注：双份额类别基金尚未获得美国证券交易委员会的批准；UCITS：可转让证券集合投资计划；REIT：不动产投资信托基金；ELTIF：欧洲长期投资基金； ETF：交易所交易基金；LTAF：长期资产基金；BDC：商业发展公司基金。资料来源：德勤金融服务行业研究中心分析。4 2026年投资管理行业展望 | 监管改革或将放宽私募市场准入限制，同时推动产品创新 监管改革或将放宽私募市场准入限制，同时推动产品创新需求演变、业绩趋势与持续演进的监管环境相互叠加，为投资管理机构带来新机遇。当前，上市公司与私营企业数量之比处于低位，这促使众多行业利益相关方呼吁放宽私募市场准入限制。17 在监管支持与技术进步的共同推动下，投资管理行业有望迎来产品创新，为投资者构建更全面的资产配置体系。展望2026年，拓展跨