月第4周周报：电力设备与新能源行业12

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 20 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 12 月第 3 周周报》20251214 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真 zhen.gu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 电力设备与新能源行业 12月第 4 周周报 碳酸锂价格强势上涨，美国加快核聚变投资 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，硅料出现涨价迹象，产业链反馈对应“反内卷”更加积极，并初步形成《光伏行业自律倡议书》；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。 ◼ 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 3.12%，其中锂电池指数下跌 0.82%，新能源汽车指数下跌 0.86%，核电板块下跌 1.05%，光伏板块下跌 2.51%，工控自动化下跌 2.57%，风电板块下跌 3.22%，发电设备下跌 3.77%。 ◼ 本周行业重点信息：新能源车：工信部许可两款 L3 级自动驾驶车型产品，分别来自长安和极狐。乘联分会：初步推算 12 月狭义乘用车零售总市场预计为230 万辆左右，环比增长 3.4%，同比下降 12.7%。其中新能源零售量预计为138 万左右，渗透率预计可达 60%。动力电池：碳酸锂价格强势上涨，根据SMM 数据，电池级碳酸锂均价从周初的 9.515 万元/吨上涨至周四的 9.755 万元/吨，累计上涨 2400 元/吨；工业级碳酸锂均价则从 9.265 万元/吨上涨至 9.495万元/吨，累计上涨 2300 元/吨。光伏风电：求是网：深入整治“内卷式”竞争。数家龙头企业已开展相关讨论，并初步形成《光伏行业自律倡议书》。我国离岸距离最远海上风电项目，三峡江苏大丰 800 兆瓦海上风电项目实现全容量并网。储能：2025 年 11 月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计3.51GW/ 11.18GWh，同比-22%/-7%，环比+81%/+180%。核聚变：特朗普媒体科技集团和 TAE 技术公司拟合作建立新公司，2026 年选址并开始建设装机容量为 50 兆瓦的世界首个商用级核聚变发电厂。氢能：我国首条长距离纯氢输送管道安全论证通过审查。 ◼ 本周公司重点信息：天合光能：公司于近日与北美客户签订合计 1.4GWh储能产品销售合同，构建 4 小时独立并网型储能解决方案。华电科工：公司就辽宁华电调兵山 45 万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目签署了涵盖制氢、 制醇及其储运环节的系列合同，合同总金额约为 8.15 亿元人民币。华友钴业：公司与国际知名客户签署了具有约束力的《谅解备忘录》，向客户指定买方供应 7.96 万吨三元前驱体产品。南都电源：终止筹划控制权变更事项。海优新材：拟在成都市金堂县投建高分子特种胶膜生产项目，不涉及新增产能，属于公司存量产能的结构调整。 ◼ 风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 12 月 21 日 电力设备与新能源行业 12 月第 4 周周报 2 目录 行情回顾 ............................................................................................................ 4 国内锂电市场价格观察 .................................................................................... 5 国内光伏市场价格观察 .................................................................................... 6 行业动态 ............................................................................................................ 9 公司动态 .......................................................................................................... 10 风险提示 .......................................................................................................... 11 2025 年 12 月 21 日 电力设备与新能源行业 12 月第 4 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 .................................................................................... 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ............................................................................ 5 图表 3.光伏主产业链产品价格情况 ................................................................................ 7 图表 4.光伏辅材产品价格情况 .................