基础化工周报：万华化学宣布上调部分地区MDI、TDI价格

基础化工周报：万华化学宣布上调部分地区MDI、TDI价格证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年12月21日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为19186/14721/14693元/吨，环比分别-293/+93/+234元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为6149/2684/2769元/吨，环比分别-240/+145/+3元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1324/4166/522/3790元/吨，环比分别-102/-122/-8/-166元/吨。②本周聚乙烯均价为6933元/吨，环比-113元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为625/1291/-132元/吨，环比分别+41/-44/+104元/吨。③本周聚丙烯均价为6000元/吨，环比-70元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-758/861/-393元/吨，环比分别+65/-25/+120元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2346/1702/3739/2422元/吨，环比分别+29/-3/-75/+15元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为331/33/-396/225元/吨，环比分别+53/+10/-49/-2元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/12/19600309.SH万华化学*2025/12/19600989.SH宝丰能源*2025/12/19002648.SZ卫星化学*2025/12/19600426.SH华鲁恒升*2025/12/19002001.SZ新和成*2025/12/19PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学*76236613012716118118.218.714.713.12.3600989.SH宝丰能源*1813436312414114921.210.99.59.02.9002648.SZ卫星化学*17571615670869.410.38.26.61.8600426.SH华鲁恒升*306343943475116.314.913.512.52.0002001.SZ新和成*247505966727712.811.310.49.82.4600299.SH安迪苏*92431213141720.219.417.314.31.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI19186元/吨6149元/吨聚合MDI14721元/吨2684元/吨TDI14693元/吨2769元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷25美分/加仑1324元/吨丙烷590美元/吨4166元/吨NYMEX天然气4.0美元/mmbtu1472元/吨布伦特原油60美元/桶3087元/吨石脑油537美元/吨3790元/吨动力煤//522元/吨甲醇//2146元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价2.70美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今2.6%-2.4%4.0%23.3%28.2%10.4%15.6%14.7%2.5%7.4%3.2%-0.8%9.4%23.2%13.4%3.1%-2.4%-10.4%-1.0%-7.1%8.5%8.3%16.6%35.5%41.6%相关公司盈利跟踪，股价为2025年12月19日收盘价归母净利润（亿元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期0.7%-1.6%2.6%17.8%15.6%聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-293 37%-240 84%9324%14555%23444%370%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-1.90 58%-102 69%-16 57%-122 62%-0.47 85%-176 86%-2 34%-104 39%-23 39%-166 45%//-8 57%//4223%环比变化近十年分位数/7.6610%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解62541-742 -1010 石脑油裂解-132 104-207 -207 MTO-154 -144 243243CTO1291-44 90-641 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-758 65-1106 -597 石脑油裂解-393 120-534 18MTO-584 -126 -98 106CTO861-25 -250 -557 代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5267元/吨13431275%元/吨HDPE6933元/吨763-91 26%元/吨乙二醇3850元/吨247-34 31%元/吨环氧乙烷5800元/吨919715%元/吨聚醚大单体8200元/吨2894098%元/吨乙醇胺5500元/吨76103%元/吨碳酸二甲酯3770元/吨257-115 42%元/吨苯乙烯6610元/吨667-39 29%元/吨聚苯乙烯7520元/吨688-565 55%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5253元/吨2541234%元/吨聚丙烯6000元/吨-48 -38 #N/A元/吨丙烯酸5590元/吨1270-19 10%元/吨丙烯酸丁酯6660元/吨-112 -28 7%元/吨环氧丙烷8136元/吨1451-112 20%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1299元/吨-元/吨焦炭1415元/吨16元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2346元/吨331元/吨甲醇1978元/吨85元/吨尿素1702元/吨33元/吨DMF3739元/吨-396 元/吨醋酸2422元/吨225元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC13700元/吨-2337 元/吨草酸3300元/吨-元/吨辛醇6789元/吨556元/吨己二酸6675元/吨-10