通信行业专题研究-无光不AI之：AI驱动DCI市场份额快速提升

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 无光不 AI 之：AI 驱动 DCI 市场份额快速提升 2025年05月04日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 DCI（数据中心互联）受益于 AI 需求的推动，正成为增长速度最快的 DWDM 细分市场。我们认为分布式训练、AI 应用落地，AI 用户流量增长都会给 DCI 市场带来增量需求。在市场担心美国关税对我国光通信企业造成影响的当下，我们认为中美互联网和云计算公司在东南亚等区域的算力投资，为国产 DCI 行业提供了足够的成长空间。同时基于相干通信在 AI 算力市场不断下沉的技术趋势，我们看好 DCI 行业的长期增长。 张宁 SAC：S0590523120003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 通信 无光不 AI 之：AI 驱动 DCI 市场份额快速提升 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《通信：OFC 2025 前瞻:关注硅光和 CPO技术进展》2025.03.30 2、《通信：MWC 2025 盛会落幕，AI 赋能产业发展》2025.03.09 扫码查看更多 行业事件 AI 分布式训练在 2025 年逐渐成为共识。“2025 云网智联大会”上，原中国电信科技委主任韦乐平表示，随着模型规模的日益扩大，进行联合训练才有可能支撑超大模型的训练，至于推理与具体业务场景和访问量相关，更需要跨域实施。华为光产品线总裁陈帮华表示随着通用 AI 大模型的快速迭代，集中式智算中心面临供电、机房空间等资源限制，导致算力需要分布在不同地域。华为推出全光无损数据中心互联（DCI）方案，有望提高智算协同效率，实现以光强算。 ➢ AI 驱动 DCI 市场份额快速提升，800G 成主力产品 LightCounting 指出，全球 AI 竞赛迎来了智能计算数据中心的快速发展，光纤网络和全球电信行业将成为 AI 未来不可或缺的一部分。在全球 DWDM 市场，云数据中心互联（DCI）份额从 2018 年的 30%攀升至 2023-2024 年的 55-60%，预计 2025-2029 年将达 60-70%。根据 Omdia 对 DWDM OTN 业务侧端口的预测，2025 年之前400G 增速较快，100G&200G 相对稳定，2025 年以后 800G+增速提升较快，2022 年-2028 年复合增长率达 49.9%。目前，800G+端口已有一定发货量，预测 2027 年将超过 200G，成为主流的系统速率 ➢ 东南亚等市场为 DCI 带来确定增量市场 根据波士顿咨询（BCG）的报告，整个东南亚地区的数据中心总 IT 负载容量已从2019 年的约 0.8GW 增长到 2023 年的约 1.7GW，四年内翻了一倍以上。这一增长主要受数字化需求激增和云服务扩张推动，预计未来仍将保持高速增长趋势。BCG 指出，2024 年起东南亚数据中心产业将进入“第三阶段”，在人工智能(AI)等新技术驱动下，区域容量有望呈指数级增长。 ➢ DCI 有望在算力网络持续下沉 根据 Ciena 的观点，在 400G 相干技术主要用于 40Km 以上的 400G ZR/ZR+；相干单波 800G 的技术已经应用于 20km 的 ER 光模块，场景下沉到 IDC 园区内部；单波1.6T 的相干通信技术已经覆盖了 10km LR 光模块，针对 FR/DR 的产品也在讨论中，没有排除进一步下沉的可能。 ➢ 投资建议：看好 DCI 中期业绩和长期空间 考虑 DCI 受益 AI 需求以及东南亚和中东的 IDC 建设，我们看好 DCI 行业 2025 年稳健增长和业绩兑现。考虑 AI 持续发展和相干通信下沉趋势，我们看好 DCI 行业的长期发展。重点推荐 100-600G 产品已经在北美市场规模部署的 DCI 供应商德科立。建议关注具备 DCI 产品能力或者 400G、800G ZR 光模块产品能力的光通信企业：光迅科技、华工科技、中际旭创、新易盛。 风险提示：AI 应用发展不及预期风险、美国关税政策带来的交付风险、国内 DCI 产品能力和产能不达预期风险。 -20%0%20%40%2024/52024/92024/122025/4通信沪深3002025年05月04日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. AI 驱动，DCI 市场份额高速增长 ...................................... 4 1.1 跨域训练算网协同驱动 DCI 快速增长 ............................. 4 1.2 东南亚等市场为 DCI 带来确定增量市场 ........................... 5 1.3 DCI 有望在算力网络持续下沉 ................................... 7 2. 投资建议：看好 DCI 中期业绩和长期空间 ............................... 9 3. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： Meta 的 C+L 波段光通信系统图 ................................... 4 图表 2： 全球 DWDM 市场带宽规模预测 ..................................... 5 图表 3： OTN 线路侧端口发货量预测（2020-2028E） ........................ 5 图表 4： 2024 年东南亚市场多次迎来全球科技巨头的加码布局 ............... 6 图表 5： 2023-2028 年东南亚各国数据中心规模预测（MW） .................. 7 图表 6： 中东数据中心 IT 负载容量预测（MW） ............................. 7 图表 7： Gen120+ （120G 波特率产品）Tracker: Performance................ 7 图表 8： 受益 CMOS 工艺，相干通信的功耗优化速度更快 ..................... 8 图表 9： 相干通信拥有更高的调整效率 .................................... 8 图表 10： 相干通信技术持续下沉 ......................................... 8 请务必阅读报告末页的重要声明