IDC行业报告(一)：IDC向AIDC升级，展望供需演变

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 通信 IDC 向 AIDC 升级，展望供需演变 IDC 行业报告（一）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 通信 7.16 -9.73 12.11 沪深 300 5.05 -3.14 3.05 分析师 陈彤 S0800522100004 18859272982 chentong@research.xbmail.com.cn 张璟 S0800525040005 17521789238 zhangjing@research.xbmail.com.cn 相关研究 通信：关注国内 AI 大厂 Capex 推进和昇腾产业链—通信行业周观点 2025-05-06 通信：国产算力景气度持续，关注昇腾产业链—通信行业周观点 2025-04-27 通信：聚焦 AI 算力和自主可控，关注 25Q1绩优股—通信行业周观点 2025-04-20 引言：在 AI 浪潮和“东数西算”政策推动下，IDC 行业正从传统的数据存储与网络服务平台，向算力密集型、绿色节能型和智能化方向加速演进。本篇报告是我们 IDC 行业报告的第一篇，主要讨论五个问题：IDC 是一门什么样的生意、AIDC 与 IDC 的差异、如何理解 IDC 需求、如何把握供给端发展演变，以及 IDC 将何去何从。报告系统梳理了 IDC 产业链、项目周期及盈利模式，深入分析 IDC 供需情况及跟踪方法，以及 IDC 发展趋势。 IDC 是一门什么样的生意？IDC 是为企业提供互联网基础设施服务的专业化物理设施。数据中心整体建设历经规划、设计、施工、交付测试至上架运营五大阶段。以奥飞数据为例，奥飞数据 IDC 整体项目自启动至全面投产的完整周期大约为 12 个月，投资回报周期约 6.7 年，IRR%约 12.09%-12.30%。 AIDC 与 IDC 的差异？1）技术层面上，IDC 以通用服务器为主，机柜功率密度较低，散热主要依赖风冷；AIDC 以高密度 AI 服务器为主，液冷技术为主流。2）业务层面上，IDC 定位于一般性的计算需求和基础数据存储，以长期托管和租赁为主，投资回报周期长；AIDC 专攻 AI 训练推理、高性能计算，提供垂直化和专业化服务，如定制化机柜部署、专用冷却解决方案等，投资回报周期偏短。 如何理解 IDC 需求？1）需求驱动力上，由云计算转向 AI。 2）需求规模上，建设力度继续扩大。3）需求结构上，头部互联网仍是基本盘，但腰部客户、传统企业及外资客户需求快速增长，驱动 IDC 服务向定制化、多元化演进。 如何把握供给端发展演变？1）2024 年在用算力中心标准机架数达 880 万，平均上架率持续提升。供给结构上，一线城市及其周边为 IDC 核心区域、需求外溢；西部地区逐渐崛起。2）供给端核心壁垒在于资源禀赋、交付速度、运维能力：资源价值与 IDC 的地理位置强相关，交付速度影响获取订单的能力，后期运维能力对设备的安全、节能、稳定等影响较大。此外，新趋势下，算力租赁新业态影响 IDC 拿单。3）竞争格局上，运营商占主导地位，第三方 IDC 服务商凭借效率与弹性优势份额有望提升。 IDC 将何去何从？1）技术架构跃迁：超高密度与异构计算驱动算力革命。2）绿色高效协同：低碳供电与液冷散热重塑能效标准。3）AIDC 集群化发展趋势：东数西算战略下的全球资源优化。4）AIDC 交付速度提升，预制化模块化或成行业趋势。5）AIDC 建设全球化，东南亚成为国内厂商 AIDC 建设出海核心区。 风险提示：AI 发展不及预期；政策风险；行业竞争加剧 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2024-052024-092025-01通信沪深300证券研究报告 2025 年 05 月 07 日 行业深度研究 | 通信 西部证券 2025 年 05 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 IDC 是一门什么样的生意？ ............................................................................................ 5 1.1 IDC：为互联网服务提供服务器托管、网络接入等基础设施支持的场所 ...................... 5 1.2 IDC 项目周期和盈利模式：以奥飞数据为例................................................................. 7 1.2.1 IDC 项目周期：启动至投产的完整周期约 12 个月，投资回报周期约 6.7 年 ....... 7 1.2.2 IDC 盈利模式：IDC 厂商的收入=上架率*机柜单价*机柜数量 ............................. 8 1.3 IDC 产业链：中游主要为电信运营商、第三方 IDC 服务商和云计算厂商 .................... 9 二、 AIDC 与 IDC 的差异？ .................................................................................................. 10 2.1 IDC 发展历程：2020 年步入算力中心阶段 ................................................................ 10 2.2 从技术和业务层面看 IDC 和 AIDC 的差异 ................................................................. 11 2.2.1 技术层面：AIDC 以高密度 AI 服务器为主，液冷为主流 ................................... 11 2.2.2 业务层面：AIDC 在商业模式、核心用途、服务方式和投资回报上区别于 IDC 12 三、 如何理解 IDC 需求？ .................................................................................................... 12 3.1 需求总量：IDC 建设继续扩大 ................................................................................... 12 3.2 需求驱动和需求结构：驱动由云计算转向 AI，头部互联网仍是需求基本面 .............. 14 3.3 需求端景气度跟踪指标 ...........................................................................