【债券分析】2025年一季度全国及各省市土地成交及城投拿地数据全梳理

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 债券分析 2025 年 05 月 06 日 【债券分析】 2025年一季度全国及各省市土地成交及城投拿地数据全梳理  2025 年一季度，稳住楼市、持续用力推动房地产市场止跌回稳定调不变，土地成交市场有所回暖，全国土地成交额为 5922 亿元，同比提升 14%，房企拿地信心回升叠加核心城市加大优质地块供应力度，土地溢价率同比提升 8.5 个百分点至 14%，城投拿地占比同比下降 7.2 个百分点至 28%。展望后市，“稳住楼市”主基调下，2025 年房地产市场景气度或有所好转，带动核心城市土地市场回暖，土地成交溢价率同比继续抬升。  各省土地成交：16 省土地成交额同比提升，20 省溢价率同比提升 1、土地成交金额方面，2025 年一季度，浙江位居第一，成交额为 1308 亿元，其次为江苏、北京，成交额均在 600 亿元以上；而青海、宁夏成交额均不足 10亿元，区域两极分化持续，优质区域土地成交明显回升。 2、土地成交增速方面，2025 年一季度，16 省同比增长，其中青海增速为 366%（同比基数较低），位列第一，天津、四川、内蒙古同比增速均在 90%以上，而陕西、湖北、海南、宁夏、湖南均同比下降 30%以上。 3、成交溢价率方面，2025 年一季度，16 省土地成交溢价率均超 5%，其中浙江、上海、四川均在 20%以上，主要由杭州、成都等核心地市成交带动；同比变化上，四川、上海、浙江等 20 省溢价率同比提升，而安徽、宁夏同比下降10 个百分点以上。  土地成交额位居前 30 的地市分布情况 1、主要分布在江浙地区。2025 年一季度，各地市土地成交情况分化明显，核心城市杭州土地成交金额位于全国各地市之首（795 亿元），其次为成都、苏州、南通等地，成交金额均在 100 亿元以上，而盐城、徐州等地不足 40 亿元。从增速看，22 个地市同比有所增长，其中乌海、成都、无锡增速较高，而武汉、广州、西安、石家庄同比降幅均超 50%。 2、成交溢价率方面，2025 年一季度，土地成交金额位居前 30 的地市中，深圳最高（53.2%），其次为杭州、成都，均在 30%以上，而常州、西安等地不足1%。同比变化来看，21 地有所提升，依然是深圳、杭州、成都居于前列，而厦门、合肥同比下降 20 个百分点以上。  各省城投拿地：15 省城投拿地额同比提升，14 省城投拿地占比同比提升 1、城投拿地金额方面，2025 年一季度，江苏位居第一（343 亿元），浙江、山东均在 100 亿元以上，而青海、宁夏、黑龙江、甘肃、海南、内蒙古、吉林不足 10 亿元。从增速看，15 省城投拿地金额同比提升，其余省份中，青海、湖北、陕西、甘肃、宁夏、河南、内蒙古均同比下降 50%以上。 2、城投拿地占比方面，2025 年一季度，12 省城投拿地占比在 30%以上，贵州、湖南均在 55%以上，青海、内蒙古、上海拿地占比均不足 10%。从同比变化看，14 省城投拿地占比同比提升，天津、湖南提升 20 个百分点以上，其余地区中四川、青海均下降 30 个百分点以上。  城投拿地金额位居前 30 的地市分布情况 1、主要分布在江浙地区。2025 年一季度，苏州、成都、南通城投拿地金额均超 50 亿元。从增速看，城投拿地金额前 30 的地市中，18 个地市同比有所增长，其中宿迁、扬州、合肥增速较高，而武汉、石家庄、郑州同比降幅均超 50%。 2、城投拿地占比方面，2025 年一季度，城投拿地金额位居前 30 的地市中，16 个城投拿地占比超 50%，其中柳州最高（93%），而杭州为 5%（房企拿地相对较多）。从同比变化看，16 个地市同比上升，其中宿迁、岳阳同比提升超40 个百分点，成都、石家庄、济南同比下降超 30 个百分点。  风险提示：土地明细数据统计有偏差；城投公司口径统计有偏差；房地产市场及土地市场复苏情况仍待观察。  证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：张晶晶 电话：010-66500984 邮箱：zhangjingjing@hcyjs.com 执业编号：S0360521070001 联系人：王少华 邮箱：wangshaohua@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】“对等关税”靴子落地，经济预期面临下修——4 月海外月度观察》 2025-04-30 《【华创固收】2025Q1 可转债复盘：震荡上行，主题升温》 2025-04-03 《【华创固收】2025Q1 信用债复盘：赎回扰动反复，票息价值回归》 2025-04-03 《【华创固收】2025Q1 利率债复盘：债市向正 carry逻辑回归》 2025-04-02 《【华创固收】美欧财政走向分化，“衰退”交易有待数据验证——3 月海外月度观察》 2025-03-26 华创证券研究所 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、2025 年一季度全国土地成交情况有何变化？ ........................................................ 4 二、2025 年一季度各省份及各地市土地成交现状分析 ................................................ 4 （一）各省土地成交：16 省土地成交额同比提升，20 省溢价率同比提升 ................ 4 （二）土地成交额位居前 30 的地市分布情况 ............................................................... 5 三、2025 年一季度各省份及各地市城投拿地现状分析 ................................................ 6 （一）各省城投拿地：15 省城投拿地额同比提升，14 省城投拿地占比同比提升 .... 6 （二）城投拿地金额位居前 30 的地市分布情况 ........................................................... 7 （三）拿地金额位居前 30 的城投主体情况 ................................................................... 8 四、风险提示 ..................................................................................................................... 9 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表