策略动态跟踪：一揽子金融政策联合解读，着力为经济与市场注入确定性

策略动态跟踪 着力为经济与市场注入确定性——一揽子金融政策联合解读 策略动态跟踪报告 策略报告 策略配置研究策略配置研究 2025 年 5 月 7 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 CHENXIAO397@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@pingan.com.cn 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 郑子辰 投资咨询资格编号 S1060521090001 ZHENGZICHEN160@pingan.com.cn 蒋炯楠 投资咨询资格编号 S1060524120002 JIANGJIONGNAN597@pingan.com.cn 研究助理 李灵琇 一般证券从业资格编号 S1060124070021 LILINGXIU785@pingan.com.cn 事项：  2025 年 5 月 7 日上午 9 时，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。 平安观点：  本轮一揽子金融政策的发布，是对政治局会议部署的具体落实，为经济高质量发展和资本市场注入更多确定性。1）货币政策方面，央行推出三类十项措施，涵盖总量宽松+结构性支持。一是通过降准等措施，加大中长期流动性供给。二是下调政策利率、再贷款利率、公积金贷款利率，进一步为实体融资减负。三是创新和加力实施结构性政策工具。2）监管政策方面，金监局推出八项新政：一是多举措稳企业稳经济，包括加大对房地产、小微、民营企业的融资支持；制定实施银行业保险护航外贸发展系列措施等。二是加大长线资金改革以稳定资本市场，包括扩大险资长期投资 试点范围，调降股票投资风险因子等；三是加大科技创新支持。包括：修订出台并购贷款管理办法；支持商业银行加大对科创企业投资力度等。3）资本市场政策方面，致力于全力巩固市场回稳向好势头：一是强化市场监测，全力支持中央汇金发挥类“平准基金”作用。二是突出服务新质生产力的着力点，深化两创板块、并购重组、科技创新债等改革。三是大力推动中长期资金入市。包括：印发落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。  权益：维持股票市场回稳向好判断，关注内需及新质生产力主线。对 A股市场而言，一揽子金融政策为后续市场的运行注入确定性，继续维持股票市场回稳向好的判断，建议关注内需韧性（汽车/服务消费等）、新质生产力（AI 科技/先进制造/国防军工）的主线。  固收：短期关注短端机会，中期关注结构性利差压缩。本次降息 10BP、降准 50BP，结构性货币政策工具等同步降息 25BP，释放了宽松落地的信号。下一阶段债券市场关注的核心要点有三个：一是外部不确定环境的扰动，二是二季度经济基本面的实际成色，三是财政发力的节奏和程度。建议长端持券观望，短期关注短端的机会，中期关注结构性的利差压缩机会。  地产：公积金利率下调降低月供压力，助力楼市止跌回稳。本次调降前，本轮公积金利率降幅远低于商贷利率；此次下调公积金利率 25bp，预计将节约公积金贷款利息支出超 200 亿元，切实降低了居民月供压力。往后看，商贷利率下调空间打开，且政策还将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，有望助力持续巩固房地产市场的稳定态势。 证券研究报告 策略动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 11  银行：货币宽松温和影响基本面，结构性政策加码推动信贷投放。此次降息带来的后续 LPR 调降可能在一定程度上对银行资产端定价产生影响，但幅度相对可控；同时，后续存款利率仍有调降空间，依托负债端成本的管控，银行二季度后行业息差有望维持稳定。此外，增量结构性政策的出台有助于改善居民及企业有效需求，推动银行信贷投放以及资产质量稳定。  非银：扩大险资长期试点范围，优化偿付能力监管规则。此次发布会提出，继续大力推动中长期资金入市，提升中长期资金的权益配置能力，支持资本市场平稳健康运行、进一步活跃资本市场；同时，也有利于优化中长期资产配置、尤其是优化保险资产负债匹配，提高资金使用效率，实现稳健且兼具弹性的投资收益。  风险提示： 1）国内宏观经济修复不及预期。当前政策层面坚定稳经济稳预期。但如果后续出现超预期因素导致宏观经济修复不及预期，企业盈利也将相应遭受负面影响，进而对资本市场表现带来扰动。2）全球经贸环境变化超预期。美国特朗普政府关税政策反复多变，如果外部经贸环境变化超预期，可能会对基本面以及资本市场风险偏好形成压制，进而对市场带来扰动。3）海外资本市场波动加大。随着我国资本市场对外开放的加强，外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。倘若外部不确定性演化超预期，或将压制全球资金风险偏好，带来风险资产波动加大，进而可能会波及国内资本市场的表现。 策略动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 11 目录 一、 一揽子金融政策梳理.......................................................................................................................... 4 1.1 货币政策：央行推出三类十项措施，涵盖总量宽松+结构性支持 ......................................................... 4 1.2 监管政策：金监局推出八项新政，着重稳经济稳市场、支持科技创新 ................................................. 4 1.3 资本市场政策：发挥各类资金稳市功能，加大服务新质生产力 ....................................................