中国房地产快评：核心指标齐迎积极信号，2025年小阳春如期而至

版权所有©克而瑞集团·研究中心 1/ 9克而瑞快评核心指标齐迎积极信号，2025 年小阳春如期而至中国房地产快评2025 年 4 月 版权所有©克而瑞集团·研究中心 2/ 9克而瑞快评核心指标齐迎积极信号，2025 年小阳春如期而至导读：政策红利加速释放，2025 年楼市春意渐浓文/马千里4 月 16 日上午，国家统计局如期发布 2025 年 3 月宏观经济和房地产数据。经济层面，得益于政策效应持续释放，生产供给较快增长，新质生产力加快培育，国内需求不断扩大，国民经济实现良好开局。工业增加值、服务业、消费品零售额增长均较上年全年有所加快。地产行业进一步企稳，商品房销售规模同比降幅持续收窄，房价下降城市数量创 2023 年下半年以来新低，住宅待售面积迎来环比转降。得益于中央和地方主管部门在供给侧的有力调整，2025 年一季度土地成交量仅为新房交易量的六成左右，再加之收储闲置用地和存量住房的推进，房企和购房者预期正在持续转好。国家统计局披露数据显示，40 个重点城市一季度新建商品房销售面积和销售额分别增长 1.2%和 4.4%。核心城市交易趋于活跃，国房景气指数延续回升，2025 年初的房地产小阳春如期而至。一季度宏观经济实现良好开局，消费意愿提升促金融数据向好2025 年一季度，国民经济实现良好开局，初步核算，一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%，比上年四季度环比增长 1.2%。规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、服务业增加值等指标同比增速均较 2024 年加快。具体表现为：第一，工业生产增长加快，装备制造业和高技术制造业较快增长。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 6.5%，比上年全年加快 0.7 个百分点。高技术制造业增加值增长 9.7%，加快 0.8 个百分点。3 月份，规模以上工业增加值同比增长 7.7%，比 1-2 月份加快 1.8 个百分点。第二，市场销售增速回升，固定资产投资稳中有升，货物进出口保持增长。一季度，社会消费品零售总额 12.5 万亿元，同比增长 4.6%，比上年全年加快 1.1 个百分点。3 月份，社会消费品零售总额同比增长 5.9%，比 1-2 月份加快 1.9 个百分点。一季度，货物进出口总额 103013 亿元，同比增长 1.3%。第三，就业形势总体稳定，城镇调查失业率稳中略降。一季度，全国城镇调查失业率平均值为 5.3%。3 月份，全国城镇调查失业率为 5.2%，比上月下降 0.2 个百分点。第四，居民收入平稳增长。一季度，全国居民人均可支配收入 12179 元，同比名义增长 5.5%，扣除价格因素实际增长 5.6%，高于 GDP 增速0.2 个百分点。从 3 月金融数据来看，M1 同比增长 1.6%，连续四个月正增长，M2 同比增长维持在 7.0%不变。自 2024 年 12 月以来，M1-M2 剪刀差已经连续 4 个月低于 7 个百分点，消费意愿持续恢复。正如我们上月所预期，得益于 3 月中旬以来的提振消费专项行动方案的公布，居民需求显著提振，M1 同比增速较上月提升了 1.5 个百分点。再加上 3 月末以来财政部进一步推进支持城市更新、加快风险化解等工作，货币供应指标有望持续向好。 版权所有©克而瑞集团·研究中心 3/ 9克而瑞快评3 月末居民中长期贷款 62.5 万亿元，同比增长 3.5%，同比增速较上月提升了 0.1 个百分点。2025年一季度中长期贷款增加 8343 亿元，同比少增 1478 亿元。当房地产销售规模进入平稳期后，中长期贷款总量终将会逐渐调整至与当时销售规模匹配的水平。而 2025 年初在交易负增长周期中的贷款规模正增长，本身已体现“稳预期”政策的阶段性成效。3 月末，广义货币(M2)余额 326.06 万亿元,同比增长 7%。狭义货币(M1)余额 113.49 万亿元,同比增长 1.6%。流通中货币(M0)余额 13.07 万亿元,同比增长 11.5%。一季度净投放现金 2498 亿元。月末人民币贷款余额 265.41 万亿元，同比增长 7.4%。3 月末社会融资规模存量为 422.96 万亿元，同比增长 8.4%。信心恢复助交易数据持续向好，一二线城市小阳春如期而至3 月份，新房市场交易春意盎然。一二线城市交易规模持续同比增长，CRIC 数据显示，北京、广州、深圳、宁波、南京、苏州等同比增幅均超过 20%。北京核心区改善盘入市带动结构性放量，单月成交冲高至超过 50 万平方米，一季度累计同比正增 21%。3 月房企推盘积极性稳步回升，加之营销力度增强，29 个重点城市 3 月平均开盘去化率为 45%，环比上升 11pcts，同比上升 19pcts，延续复苏走势。根据国家统计局公布数据计算，3 月全国新建商品房销售面积 1.1 亿平方米、销售额 8222 亿元，同比降幅均只有 1%，自 2024 年 10 月份以来，单月商品房销售面积同比降幅已经连续 6 个月低于5%，为 2021 年下半年以来首次出现，需求侧筑底企稳信号愈加明确。2025 年一季度商品房成交面积同比下降 3%，创近 21 个月累计同比降幅新低。2025 年 3 月以来，中央部委多次明确发声，将继续推动房地产止跌回稳，在赋能好房子建设的同时，也要加强对于城市更新工作的支持，并在促消费文件中首次强调稳楼市。得益于中央政策面的有力扶持，以及地方政府在房贷额度、首付比例、税费减免、购房补贴、以旧换新等多方面的稳市场政策护航，核心城市需求侧指标率先向好。2025 年一季度核心 30 城一二手成交总量同比增长17%，3 月份整体来访、认购迎来普涨。克而瑞研判 4 月份核心城市销售端仍将延续修复，对于武汉、南京等在前期已经历深度调整的城市，短期内市场止跌企稳之势更为明确，后续成交有望延续稳中有增的弱复苏走势。 版权所有©克而瑞集团·研究中心 4/ 9克而瑞快评全国月度商品房销售面积、销售金额（单位：万平方米、亿元）备注：自 2023 年 4 月起，统计局修订了房地产数据累计同比数据的统计口径，与统计局往期发布数据不可比数据来源：国家统计局一手房价环比下降城市数量创新低，一线城市连续 5 个月环比上涨以 2021 年 1 月为基点来看 70 城新建商品住宅和二手住宅价格指数走势，3 月份房价环比回落速度已收窄至 0.2%以内。统计局发布数据显示，各线城市商品住宅销售价格同比降幅均继续收窄，一手房价格同比下降 5.0%，降幅连续 5 个月收窄，二手房价格同比下降 7.3%，降幅更连续 6 个月同比收窄。其中，上海一手房价格上涨 5.7%，北京、广州和深圳分别下降 5.7%、7.2%和 3.9%。环比来看，3 月份有 34 个城市一手房价环比止跌，创 2023 年下半年以来的新高。一线城市新建商品住宅房价指数连续 5 个月处于正增长区间，其中，上海和深圳分别上涨 0.7%和 0.1%，上海也是本月一手房价格环比涨幅最高的城市，北京和广州分别下降 0.2%和 0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降 0.2%，降幅收窄 0.1 个百分点。新建商品住宅销售价格环比上涨城市有 24