汽车与汽车零部件行业周报、月报：政策逐步发力，智驾转向实务发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/19 https：//mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQhttps：//mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQ[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业周报、月报 2025 年 05 月 12 日 [Table_Title] 政策逐步发力，智驾转向实务发展 [Table_Summary] 报告要点：  4 月淡季不淡，汽车销量维持健康高增长 4 月全国乘用车市场零售 175.5 万辆，同比增长 14.5%，销量仅稍低于2018 年 4 月 181 万的最高水平，处于近 10 年正常年份 4 月零售历史高位。库存方面，2025 年 1-4 月厂商库存总体稳定，1-4 月厂商库存增 8万辆，渠道库存增 4 万辆，总体流通体系增 12 万库存，而去年 1-4 月厂商库存总体降 41 万辆。行业在高增长中保持相对健康。 乘用车：4 月 1-30 日，全国乘用车市场零售 179.1 万辆，同比去年同期增长 17%，较上月下降 8%，今年以来累计零售 691.8 万辆，同比增长9%；4 月 1-30 日，全国乘用车厂商批发 217.4 万辆，同比去年同期增长 12%，较上月下降 10%，今年以来累计批发 845.2 万辆，同比增长11%。新能源：4 月 1-30 日，全国乘用车新能源车市场零售 92.2 万辆，同比去年同期增长 37%，较上月下降 7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售 334.2 万辆，同比去年增长 37%；4 月 1-30日，全国乘用车厂商新能源批发 114.2 万辆，同比去年同期增长 41%，较上月增长 1%，新能源厂商批发渗透率 53.9%，今年以来累计批发 399万辆，同比增长 42%。  “以旧换新”政策发力，4 月换增换购增长迅猛 截至 4 月 24 日 24 时，全国汽车以旧换新 270.5 万辆，申请量较 3 月24 日的 150 万辆，增加了 120 万份。参考 3 月私人家用乘用车零售 172万辆左右的规模，4 月份大约 70%的私人购车用户是以旧换新的受益者，私人首购用户降到 31%左右，增换购成为购车消费的绝对主流。对比时间周期看，当前阶段处于本世纪第一个十年中国汽车高增长阶段购买车辆报废高峰期。“以旧换新”政策与旧车报废周期，共同铸就当前持续较长的汽车消费周期向上。汽车销售仍可保持乐观。  智驾转向更务实发展阶段，关键核心零部件受益 市场调研显示，“智驾”宣传热度降温，小米、理想、小鹏等多家车企调整宣传策略，车企宣传转向“条件说明”与“责任提示”，多数门店不再强调城市 NOA 覆盖范围，不再突出“脱手驾驶”卖点，更多销售人员转而介绍空间表现、座舱舒适度和娱乐系统等基础配置。但从发展层面而言，智驾仍然是汽车发展确定性趋势，Canalys 发布报告预测，中国市场 L2 级及以上功能的车辆渗透率将在 2025 年达到 62%。更安全务实的发展是智驾未来趋势，提升安全性核心部件仍将受益。 投资建议 乐观看待行业销量及领先企业业绩走势。关注智驾安全务实化后，核心零部件受益机会，继续关注“科技市”大背景下，汽车新科技方向发展。 风险提示 经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技发展及落地不及预期等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：choice [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-汽车行业周报：电动智能持续，关注欧洲新动向》2025.04.28 《国元证券行业研究-汽车行业周报 ：智驾持续向前，产业出海趋势必行》2025.04.21 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 分析师 陈烨尧 执业证书编号 S0020524080001 电话 021-51097188 邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn -40%-20%0%20%40%60%沪深300汽车与汽车零部件 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/19 目录 1.本周行情回顾（2025.04.28-05.09） ..................................................................... 3 2.本周数据跟踪（2025.04.28-05.09） ..................................................................... 5 2.1 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 ......................................................... 5 2.2 中国乘用车市场品牌周销量榜 .................................................................... 6 2.3 重要月度数据跟踪....................................................................................... 7 3.本周行业要闻（2025.04.28-05.09） ..................................................................... 8 3.1 国内车市重点新闻....................................................................................... 8 3.2 国外车市重点新闻..................................................................................... 13 4.国元汽车主要关注标的公告（2025.04.28-05.09） ............................................. 15 5.风险提示 .............................................................................................................. 18 图表目录 图 1：申万一级行业涨跌幅排名 ........................................................................ 3 图 2：汽车板块三年内 PE-TTMBands ..............................