高质量发展战略进展顺利，公司业绩及盈利能力同比均显著改善

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1行业应用软件容知日新（688768.SH）买入-A(上调)高质量发展战略进展顺利，公司业绩及盈利能力同比均显著改善2025 年 5 月 12 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2025 年 5 月 12 日收盘价（元）：52.95年内最高/最低（元）：59.59/18.74流通 A 股/总股本（亿股）：0.82/0.87流通 A 股市值（亿元）：43.22总市值（亿元）：46.29基础数据：2025 年 3 月 31 日基本每股收益(元)：-0.07摊薄每股收益(元)：-0.07每股净资产(元)：11.98净资产收益率(%)：-0.61资料来源：最闻分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：yezhongzheng@sxzq.com冯瑞执业登记编码：S0760524070001邮箱：fengrui@sxzq.com事件描述公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入 5.84亿元，同比增长 17.21%；实现归母净利润 1.08 亿元，同比增长 71.49%；实现扣非归母净利润 1.05 亿元，同比增长 84.06%；基本每股收益为 1.31 元，同比增长70.13%。2025Q1公司实现营业收入8357.40 万元，同比增长 37.51%；实现归母净利润-639.18 万元（去年同期为-1930.24 万元）；实现扣非归母净利润-671.77 万元（去年同期为-1940.47 万元）；基本每股收益为-0.07 元（去年同期为-0.24 元）。事件点评2024 及 2025Q1 公司营收及归母净利润较去年同期均有显著增长，主要得益于高质量发展战略进展顺利，公司成功完成管理调整和运营模式创新。一方面，公司深入贯彻 2024 年初提出的高质量发展战略，并于 2024 年 9 月进一步明确了以伙伴战略、服务战略、好产品全球化战略为核心的“高质量发展 2.0 战略”。其中，伙伴战略自 2024 年下半年在煤炭行业率先启动试点以来已初见成效，业务机会增加、订单质量提升、市场端反馈良好，预期该模式向其他行业复制也将取得比较好的效果。另一方面，公司先后针对研发中心、供应链中心和销服中心等进行组织结构调整，强化扁平化管理，提升决策效率、降低沟通成本，组织效能大幅提升。2024 及 2025Q1 公司销售毛利率和销售净利率均有改善，其中煤炭行业受合作伙伴战略执行影响毛利率提升幅度最大。2024 年公司销售毛利率和销售净利率分别为 63.62%和 18.42%，较去年同期分别提升 1.49、5.83 个百分点；2025Q1 公司销售毛利率和销售净利率分别为 65.61%和-7.65%，较去年同期分别提升 3.37、24.11 个百分点。分行业应用来看，2024 年公司电力、石化、冶金、煤炭、水泥、其他行业的毛利率分别为 57.94%、69.36%、65.27%、72.64%、64.50%、71.11%，较去年同期分别变动 1.02、0.28、-0.46、1.86、0.63、-2.32 个百分点。公司持续夯实 AI 能力基石，进一步提升传统设备故障监测和场景化智能产品的竞争力，为订阅式服务发展奠定基础。一方面，公司继续完善智能化场景运维解决方案，形成了 1+N+X 场景化智能运维解决方案；另一方面，基于超 3 万设备故障案例数据和大量由诊断专家常年标记积累而成的诊断标签，公司研发出了 PHMGPT 行业大模型并已在巡检机器人等产品中有所应用，同时得益于 DeepSeek 等一系列深度思考大模型的发布，公司专业大模型 PHMGPT 也实现了迭代升级，进一步推动工业 AI 实现从“感知智能”到公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2“认知智能”，助力公司订阅式服务商业模式的发展。投资建议预计公司 2025-2027 年分别实现营收 7.54、9.87、13.09 亿元，同比增长 29.1%、31.0%、32.6%；分别实现净利润 1.49、1.99、2.67 亿元，同比增长 38.9%、33.2%、34.3%；对应 EPS 分别为 1.71、2.28、3.06 元，以 5 月 12 日收盘价 52.95 元计算，对应 PE 分别为 31.0X、23.3X、17.3X。考虑到公司顺利完成管理调整和运营模式创新，调整评级为“买入-A”。风险提示风电行业竞争激烈影响公司业绩的风险；下游客户所属行业集中度较高的风险；大客户模式影响公司收入确认节奏的风险；下游客户自行开展智能运维业务的风险；下游行业景气度下行的风险；管理层调整影响公司业绩的风险。财务数据与估值：会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)4985847549871,309YoY(%)-9.017.229.131.032.6净利润(百万元)63108149199267YoY(%)-46.071.538.933.234.3毛利率(%)62.163.664.865.766.5EPS(摊薄/元)0.721.231.712.283.06ROE(%)7.810.212.514.316.1P/E(倍)73.843.131.023.317.3P/B(倍)5.84.43.93.32.8净利率(%)12.618.419.820.120.4资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度2023A2024A2025E2026E2027E流动资产834986105012501590营业收入4985847549871309现金206279166214212营业成本189212265339438应收票据及应收账款432505612750995营业税金及附加5791115预付账款548712营业费用120122156203271存货114104167179269管理费用44455775100其他流动资产77959799102研发费用109107133171225非流动资产231270415433467财务费用-3-2-1-00长期投资00000资产减值损失-15-19-19-22-24固定资产42192229258286公允价值变动收益00000无形资产99876投资净收益-4-1-1-1-1其他非流动资产18069177168175营业利润49107150200270资产总计10651256146416832057营业外收入32222流动负债262206264289399营业外支出00000短期借款7719000利润总额52109152202272应付票据及应付账款138133205227332所得税-112335其他流动负债4753596267税后利润63108149199267非流动负债11111少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润63108149199267其他非流动负债11111EBITDA63118167222295负债合计