农林牧渔行业周报：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠物 高 景气 延续 —行 业点 评报 告 》-2025.5.6 《外部环境多变，农业防御优势凸显—农林牧渔行业 2025 年中期投资策略 》-2025.5.5 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠物 板 块高 景气 延续 —行 业周 报 》-2025.5.5 短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期 五一节后消费端支撑不足，全国猪价小幅下挫。据涌益咨询，截至 5 月 9 日，全国生猪销售均价 14.79 元/公斤，环比上周-0.02 元/公斤，环比-0.14%，主要系五一节前存在备货，节后消费端支撑不足。5 月 9 日样本企业日均生猪屠宰量14.88 万头，环比上周-0.78 万头，屠宰端小幅减量。 标肥价差收窄压制二育入场情绪，各地二育栏位利用率下滑。4 月 30 日山东/河南/辽 宁/黑 龙 江/江 西/江 苏 二 育 栏 位 利 用 率 较10天 前 下 降5pct/4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，各地二育情绪偏弱。5 月 8 日标肥价差收窄至 0.06元/公斤，环比上周-0.02 元/公斤，标肥价差收窄或持续压制二育入场情绪。考虑随气温上升，终端消费逐步走弱，且二育出栏时间多锚定为端午节前后，预计短期猪价以小幅震荡调整为主。 猪价下跌致生猪养殖利润收窄，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期。5 月 9日行业自繁自养头均盈利降至 84.33 元/头，较上周下降 0.72 元/头，2 月以来生猪养殖持续保持微利状态。涌益监控样本 4 月能繁存栏环比+0.96%，行业能繁存栏小幅增加。截至 2025 年 5 月 8 日，后备母猪价格为 1631 元/头，价格处于2023 年及 2024 年相对高位，规模场 15kg 仔猪价格为 647 元/头，价格处于 2025年初以来高位，仔猪补栏对应 5 个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待后续生猪养殖业维持稳定利润。  周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（5.5-5.9）:农业跑输大盘 0.93 个百分点 本周上证指数上涨 1.92%，农业指数上涨 0.99%，跑输大盘 0.93 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，*ST 佳沃（+13.47%）、国投中鲁（+12.05%）、雪榕生物（+11.04%）领涨。  本周价格跟踪（5.5-5.9）:本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 生猪养殖：5 月 9 日全国外三元生猪均价为 14.82 元/kg，较上周下跌 0.02 元/kg；仔猪均价为 36.87 元/kg，较上周下跌 0.01 元/kg；白条肉均价 19.16 元/kg，较上周上涨 0.04 元/kg。5 月 9 日猪料比价为 4.4:1。自繁自养头均利润84.33 元/头，环比-0.72 元/头；外购仔猪头均利润 58.46 元/头，环比+9.93 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-052024-092025-01农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期 ...................................................................... 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .......................................................................... 5 3、 本周市场表现（5.5-5.9）：农业跑输大盘 0.93 个百分点 ...................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（5.5-5.9）：七部门联合印发《关于加快提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》 ....................... 7 5、 本周价格跟踪（5.5-5.9）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 ................................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ........................................................................................................................................................................