传媒行业周报：第五消费时代的思考

2025 年 05 月 11 日 第五消费时代的思考 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 9.1 -3.2 14.2 沪深 300 4.3 -1.2 5.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：AI 应用热度有望重燃》2025-05-04 2、《传媒行业周报：内需看 A 计划 科技与消费并驾齐驱》2025-04-20 3、《传媒行业周报：持续看好内需 且洼地的成长型选手》2025-04-12 ▌ 本周观点更新 从日本的第五消费时代发展，我们可看出，人口结构的变化对消费行为带来较大影响，进而也会影响消费行为习惯，从日本消费时代的变迁可看出消费观念从追求物质数量到追求品质、个性化，再到非物质的情绪价值，消费者在消费时更加注重自身及他人的福祉，追求能够带来身心愉悦、健康快乐的消费体验，消费不再仅仅是物质的获取，而是更关注生活品质的全面提升，包括精神层面的满足和幸福感的获得，如文化、艺术、情感交流等带来的精神满足，消费动机从过去的炫耀、攀比转变为追求情感上的共鸣和价值认同，传媒板块有望持续受益；在外部不确定性下，国家政策护航作用逐步显现，我们看好内需，传媒本身具有科技与消费双重属性，科技与内容融合的加持下，有望较快撬动好奇心消费。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A 股可关注洼地板块，风语筑603466（以体验经济为支点撬动业务新增量）；芒果超媒300413（综艺《歌手》将上映）；遥望科技 002291（有望受益 618 电商节，2025 年 2 月激励夯实信心底）；奥飞娱乐002292（关注新品如卡牌、积木、毛绒品类表现进展）；蓝色光标 300058（数字营销头部企业，All in AI，重构营销全链路带来业务增量可期）；姚记科技 002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视 300133（聚焦影视科技融合，加速转型升级）；万达电影002739（股东减持致短期表现承压，关注谷子经济进展）；横店影视 603103（下沉市场内需仍具潜力，市占率仍具提升空间）；中信出版 300788（央企，大众阅读头部企业持续夯实主业）；新经典 603096（自有 IP 商业价值有望提升）；港股可关注，B 站 9626（将受益 618 电商节）；腾讯 0700（腾讯云携手阿联酋 C.live 打造低延迟可扩展的高品质直播体验）；阿里巴巴 9988（将受益 618 电商节）；美图（将进一步以 AI 技术打造世界级的产品，更好去服务生活场景与生产力产品用户的垂直需求）；布鲁可 0325（中国版乐高有望在 2025 年主业持续夯实，自研 IP 后续发展可期）；创梦天地 1119（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司 2400（TapTap 小游戏能力上线，有奖征-30-20-10010203040(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 集活动同步开启）；吉比特 603444（《杖剑传说》「自然醒」测试于 4 月 25 日开启）；百奥家庭互动 2100（《米姆米姆哈》「相伴测试」于 4 月 29 日开启）；电魂网络603258（《野蛮人大作战 2》将于 5 月 28 日正式公测）；青瓷游戏 6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-05-09 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 300133.SZ 华策影视 7.06 0.13 0.21 0.27 55.24 33.62 26.15 买入 300413.SZ 芒果超媒 23.27 0.73 0.86 1.06 31.91 27.06 21.95 买入 002605.SZ 姚记科技 26.63 1.30 1.42 1.53 20.49 18.75 17.41 买入 300058.SZ 蓝色光标 8.58 -0.12 0.18 0.23 -74.61 47.67 37.30 买入 603466.SH 风语筑 10.40 -0.23 0.35 0.51 -45.67 29.71 20.39 买入 603103.SH 横店影视 15.26 -0.15 0.43 0.56 -100.39 35.49 27.25 买入 600986.SH 浙文互联 8.30 0.11 0.20 0.22 78.23 41.50 37.73 买入 300788.SZ 中信出版 30.23 0.62 0.86 1.06 48.44 35.15 28.52 买入 002739.SZ 万达电影 10.66 -0.43 0.63 0.85 -24.72 16.92 12.54 买入 300251.SZ 光线传媒 18.61 0.10 0.43 0.52 187.04 43.28 35.79 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 8.95 -0.19 0.10 0.16 -46.40 89.50 55.94 买入 002291.SZ 遥望科技 6.05 -1.08 0.13 0.17 -5.62 46.54 35.59 买入 601595.SH 上海电影 31.38 0.20 0.52 0.75 156.20 60.35 41.84 买入 9626.HK 哔哩哔哩-W 127.65 -3.23 1.93 4.01 -39.52 66.14 31.83 买入 1357.HK 美图公司 4.95 0.18 0.18 0.24 27.50 27.50 20.62 买入 2400.HK 心动公司 33.87 1.69 1.98 2.24 20.04 17.09 15.15 未评级 0772.HK 阅文集团 24.61 -0.21 1.07 1.22 -117.19 22.98 20.21 未评级 3738.HK 阜博集团 2.97 0.05 0.07 0.12 54.51 40.44 25.50 未评级 9992.HK 泡泡玛特 177.80 2.35 4.14 5.76 75.66 42.91 30.89 未评级 0700.HK 腾讯控股 460.18 20.4