公司事件点评报告：前三季度业绩高增，AI赋能驱动多领域业务增长

2025 年 10 月 13 日 前三季度业绩高增，AI 赋能驱动多领域业务增长 —道通科技（688208.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：覃前 S1050124070019 qinqian@cfsc.com.cn 基本数据 2025-10-10 当前股价（元） 38.49 总市值（亿元） 258 总股本（百万股） 670 流通股本（百万股） 670 52 周价格范围（元） 26.89-46.86 日均成交额（百万元） 530.62 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《道通科技（688208）：AI 数智能源业务已于 Q2 实现盈利，华为稀 缺合作打开增长空间》2025-07-08 道通科技发布 2025 年前三季度业绩预告：实现扣非归母净利润 6.95-7.23 亿元，同比+56.67-62.98%；实现归母净利润7.10-7.38 亿元，同比+31.17-36.34%。 投资要点 ▌ AI 特性数字维修新产品获客能力突出，TPMS 产品表现亮眼 公司在 AI+诊断领域积极且持续地深化 AI 多模态语音大模型和 AIAgents 的应用，具备了 AI 特性的数字维修新产品成功赢得客户的高度认可与青睐，进而推动业绩实现快速增长；其中，TPMS 产品持续保持着强劲的高速增长态势，为公司在该领域的发展注入了强大动力。 ▌ AI 驱动智慧能源新方案落地，全球布局多个项目交付 公司在 AI+充电领域取得关键进展，发布了由 AI 驱动的新一代智慧能源解决方案，实现了核心部件自研及系统集成创新，并持续深化“数智能源充电大模型”以及充电运营云、运维云、能源管理云等系列 AIAgents 的应用，推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付。 ▌ AI 赋能数智化变革，驱动组织效能与运营效率双提升 公司推动 AI 驱动的数智化变革和组织能力建设，运营效率持续优化提升。公司持续推进“AI+数智化”战略，重点聚焦AIAgents 在核心业务场景的落地与组织智能跃升；在产品研发端，深化 IPD（集成产品开发）+AI 体系，围绕需求、项目与质量管理推动流程数字化，加快打造更具竞争力的产品体系；在经营管理方面，落地“经营管理驾驶舱”，强化关键指标的智能分析与实时预警；在人力资源端，北森系统的OKR 与绩效模块正式上线，提升目标对齐与组织激励效能。同时，AIAgents 应用于研发平台、流程自动化与任务协同，形成“人机协同”的高效模式，显著提升运营效率与决策智-20020406080100120(%)道通科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 能水平。 ▌ 盈利预测 公司 AI 数字维修新产品获得客户认可，AI 驱动的新一代智慧能源解决方案发布并且运营效率不断优化，预测公司2025-2027 年归母净利润分别为 8.64、10.39、12.50 亿元，当前股价对应 PE 分别为 29.9、24.8、20.6 倍，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 3,932 4,874 6,058 7,550 增长率（%） 20.9% 24.0% 24.3% 24.6% 归母净利润（百万元） 641 864 1,039 1,250 增长率（%） 257.6% 34.8% 20.4% 20.2% 摊薄每股收益（元） 1.42 1.29 1.55 1.86 ROE（%） 18.7% 23.4% 25.9% 28.3% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 1,829 1,822 1,752 1,613 应收款 934 1,157 1,438 1,793 存货 1,151 1,412 1,773 2,233 其他流动资产 331 411 510 636 流动资产合计 4,245 4,802 5,473 6,274 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 1,250 1,166 1,089 1,016 在建工程 0 0 0 0 无形资产 129 122 116 110 长期股权投资 47 47 47 47 其他非流动资产 637 637 637 637 非流动资产合计 2,063 1,973 1,889 1,810 资产总计 6,308 6,775 7,362 8,084 流动负债: 短期借款 0 0 0 0 应付账款、票据 466 572 718 904 其他流动负债 489 489 489 489 流动负债合计 1,337 1,534 1,795 2,126 非流动负债: 长期借款 1,176 1,176 1,176 1,176 其他非流动负债 372 372 372 372 非流动负债合计 1,548 1,548 1,548 1,548 负债合计 2,885 3,082 3,343 3,674 所有者权益 股本 452 670 670 670 股东权益 3,423 3,693 4,019 4,410 负债和所有者权益 6,308 6,775 7,362 8,084 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 560 755 909 1093 少数股东权益 -81 -109 -131 -157 折旧摊销 166 90 84 78 公允价值变动 -8 -8 -8 -8 营运资金变动 110 -367 -480 -609 经营活动现金净流量 748 361 374 397 投资活动现金净流量 -206 83 78 73 筹资活动现金净流量 -549 -485 -583 -701 现金流量净额 -7 -40 -132 -232 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 3,932 4,874 6,058 7,550 营业成本 1,757 2,129 2,672 3,366 营业税金及附加 22 27 34 42 销售费用 559 693 861 1,073 管理费用 324 401 499 622 财务费用 22 2 4 8 研发费用 636 788 979 1,221 费用合计 1,540 1,884 2,343 2,923 资产减值损失 -93 -93 -93 -93 公允价值变动 -8