家用电器行业跟踪报告：家电行业25Q1基金持仓跟踪报告

[Table_RightTitle] 证券研究报告|家用电器 [Table_Title] 家电行业 25Q1 基金持仓跟踪报告 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——家用电器行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 08 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2025 年一季度家电行业公募基金持仓比重有所回落，其中白电持仓下降较多，小家电获明显增持。当前，关税战扰动下扩大内需政策持续加码，以旧换新政策持续推动行业需求释放，我国家电市场对美国的出口依赖度较低，龙头企业通过海外布局产能等方式对冲关税扰动，预计整体影响或有限，我们维持行业“强于大市”评级。 ⚫ 重仓配置比例环比回落：我们根据同花顺及 wind 数据统计了内地公募基金重仓股情况，2025 年 Q1 末公募基金重仓 SW 家用电器行业的总市值为 1203.66 亿元，环比 2024Q4 基本持平，占基金重仓A 股市值规模 3.98%，高于标配比例 1.72pct，环比 2024Q4 末下降 0.1pct，连续两个季度出现回落。从市场表现来看，25Q1SW 家用电器行业指数上涨 3.19%，实现相对收益（相对于沪深 300 指数涨跌幅）5.99%。 小家电普遍获增持:从各个细分板块来看，白电、照明设备及其他家电公募基金持仓市值占比下降，小家电及黑电等行业持仓市值占比提升。从各细分领域主要个股持仓角度看：（1）白色家电行业个股中仅海尔智家、美的集团 H 获得增持，其他主要个股普遍遭减持；（2）黑色家电行业，海信视像、TCL 电子获明显增持；（3）厨卫电器行业表现分化，卫浴电器普遍遭减持、厨卫电器普遍获增持；（4）小家电行业普遍获增持；（5）家电零部件行业中三花智控及华翔股份遭明显减持；（6）照明设备行业增减持表现分化。 风险因素：原材料价格波动、地产修复不及预期、人民币汇率波动、出口不及预期、内销不及预期、关税政策扰动、业绩不及预期、数据统计偏误等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 家电行业 24Q4 基金持仓跟踪报告 家电行业 24Q3 基金持仓跟踪报告 家电行业 2024 年三季度业绩综述 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%家用电器沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业：重仓配置比例环比回落 ....................................................................................... 3 2 个股：小家电普遍获增持 ............................................................................................... 3 2.1 基金重仓持有的家电个股情况 ............................................................................ 3 2.2 基金重仓配置家电个股持仓市值变动情况 ........................................................ 5 3 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 6 图表 1： 公募基金重仓 SW 家用电器行业配置比例情况 .............................................. 3 图表 2： SW 家用电器行业与沪深 300 指数季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）............................................................................................................ 3 图表 3： 2025 年 Q1 末基金重仓 SW 家用电器行业持仓市值前 20 大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） ............................................................................... 4 图表 4： 2025 年 Q1 末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前 20 大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） ............................................................... 4 图表 5： 2025 年 Q1 基金重仓配置家电个股持仓市值增加前 10 大情况（亿元）..... 5 图表 6： 25Q1 基金重仓配置家电个股持仓市值减少居前个股情况（亿元） ............ 5 图表 7： 最近三个季度家电行业各细分领域公募基金重仓个股持仓市值占比变化 .. 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业：重仓配置比例环比回落 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2025年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为1203.66亿元，环比2024Q4基本持平，占基金重仓A股市值规模3.98%，高于标配比例1.72pct，环比2024Q4末下降0.1pct，连续两个季度出现回落。从市场表现来看，25Q1SW家用电器行业指数上涨3.19%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）5.99%。 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值/全A流通市值计算 图表2：SW家用电器行业与沪深300指数季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 2 个股：小家电普遍获增持 2.1 基金重仓持有的家电个股情况 -1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2012Q12012Q32013Q12