互联网传媒行业25Q1基金持仓：A股传媒重仓配置比例提升，游戏持仓占比环比提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 跟踪分析|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 25Q1 基金持仓 A 股传媒重仓配置比例提升，游戏持仓占比环比提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ A 股传媒行业基金重仓配置比例提升。根据 Wind 数据，按申万一级行业统计：（1）A 股来看，25Q1 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 1.44%，较 24Q4 的 0.92%环比增长 0.52pct。（2）A+H 股来看，25Q1 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为 5.89%，较 24Q4的 3.90%提升 1.99pct。根据 Wind 数据，依据我们调整后的板块股票池：（1）A 股来看，25Q1 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 1.37%，与 24Q4 的 0.93%环比增长 0.44pct。（2）A+H 股来看，25Q1 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为 6.66%，较 24Q4 的4.93%提升 1.74pct。25Q1 A 股传媒行业获公募基金重仓的上市公司持股总市值为 183.82 亿元（QoQ+40.66%），占基金重仓总市值的1.11%，环比+0.31pct。与 2024Q4 相比，配置比例从低配 0.97%小幅缩窄至低配 0.73%。 ⚫ 分板块来看，游戏、互联网、电影院线、动漫板块基金配置比例提升，广告营销、新闻出版发行等遭调出。25Q1 基金重仓配置比例排名前三的子板块分别为：游戏、广告营销和新闻出版发行。游戏板块基金重仓配置比例增长 6.47pct 至 38.57%；广告营销板块基金重仓配置比例减少 0.23pct 至 31.23%；新闻出版发行板块基金重仓配置比例减少3.14pct 至 11.02%。 ⚫ A 股传媒重仓集中度环比提升。25Q1 基金在 A 股传媒互联网板块前五大重仓（市值）个股分别为分众传媒、恺英网络、芒果超媒、巨人网络、完美世界，前五大重仓个股合计持仓市值 128.28 亿元，占传媒行业总重仓市值的 69.79%，环比增长 3.78pct。 ⚫ 港股互联网行业基金持仓：主要互联网公司获加仓。25Q1，腾讯控股、泡泡玛特、快手-W 等个股标的获加仓。 ⚫ 投资建议：从 25Q1 传媒互联网板块的基金持仓情况看，公募基金对 A股传媒行业的配置比例环比有所提升，传媒板块低配比例有小幅缩窄。结构上看，游戏、互联网、电影院线、动漫板块的基金配置比例提升，主要系 AI 产业趋势向好、Q1 票房大盘同比高增提振信心、政策环境趋稳等。此外，前五大重仓个股市值集中度环比提升。港股来看，腾讯控股、泡泡玛特等继续获得加仓，但阅文集团、美团-W 等其他头部互联网平台公司遭减仓，程度上有所分化。建议继续关注 AI 对传媒互联网行业带来的业务重构机会，以及有优质内容&IP 在手的公司。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、监管收紧、商誉减值、统计误差。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-04-24 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 罗悦纯 SAC 执证号：S0260524120001 18616971163 luoyuechun@gf.com.cn 请注意，罗悦纯并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 传媒行业:卡游：国内泛娱乐产业龙头，IP 及产品矩阵持续丰富 2025-04-20 互联网传媒行业:OpenAI 推出 o3 与 o4-mini 新模型，快手升级可灵 AI 2.0 2025-04-20 传媒行业•AI 周度跟踪之十三:OpenAI 发布 o3 与 o4-mini 模型，图像推理融入思维链 2025-04-19 [Table_Contacts] 联系人： 黄静仪 huangjingyi@gf.com.cn -20%-9%2%12%23%34%04/2407/2409/2411/2402/2504/25传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 光线传媒 300251.SZ 人民币 19.80 2024/10/30 买入 10.52 0.35 0.40 56.57 49.50 20.38 17.39 10.60 11.20 横店影视 603103.SH 人民币 16.34 2025/4/17 买入 16.73 0.48 0.56 34.04 29.18 12.63 11.46 21.00 20.30 芒果超媒 300413.SZ 人民币 26.90 2024/10/27 买入 29.75 1.22 1.45 22.05 18.55 4.01 4.88 7.80 7.40 万达电影 002739.SZ 人民币 11.17 2024/10/31 买入 14.66 0.49 0.67 22.80 16.67 7.66 6.31 11.50 13.70 新媒股份 300770.SZ 人民币 37.85 2024/10/28 买入 47.88 2.82 3.02 13.42 12.53 6.17 4.94 14.20 13.70 蓝色光标 300058.SZ 人民币 8.23 2024/9/1 买入 5.85 0.23 0.27 35.78 30.48 8.66 9.08 6.90 7.50 完美世界 002624.SZ 人民币 12.00 2025/1/20 买入 11.09 0.42 0.79 28.57 15.19 13.47 6.49 9.00 14.50 神州泰岳 300002.SZ 人民币 11.75 2025/1/21 买入 15.98 0.73 0.84 16.10 13.99 10.57 8.33 16.50 16.00 吉比特 603444.SH 人民币 217.49 2025/3/28 买入 248.04 13.78 16.03 15.78 13.57 8.53 7.42 19.10 20.90 三七互娱 002555.SZ 人民币 16.17 2025/4/21 买入 24.38 1.35 1.51 11.98 10.71 8.79 7